追赶星恒/海四达/天鹏灿辉新能源赴港上市

10月15日，主营消费锂电池的江西省灿辉新能源科技有限公司(以下简称"灿辉新能源")向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

招股书披露，在2016年、2017年、2018年和2019年前七个月，灿辉新能源的营业收入分别为1.22亿元、2.52亿、3.27亿和1.8亿元人民币，相应的毛利率分别为14.9%、18.7%、21.9%和20.1%，相应的净利润分别为769.7万、2648.3万、4279.万和2130.2万元人民币。

其中聚合物圆柱形电芯的电池组收入占比增长明显，从约9.2%显著增至39.9%。不过也由于电池组产品的较高比率需要捆绑较多数量的电芯，产能受限造成自产不能满足，只能从外部采购更多电芯满足业务增长，然而外购成本会对毛利率造成削弱。

不过公司的增加收益及毛利率表现超过了2014年至2018年中国整体消费型锂离子电池行业15.5%的复合年增长率，客户数目也由2016年的40名扩展至2019年7月31日止七个月的172名。

另外，在2016、2017及2018和2019年前七个月，国内销售产生的收益分别约占总销售额的29.2%、44.6%、38%及33.8%，而出口销售分别约占总销售额的70.8%、55.4%、62%及66.2%。前五大客户销售额分别占总收益约85.7%、57.3%、60.0%及65.7%。

这表明灿辉新能源的收益来源，集中度高，大部分来自少数客户，其中香港的外贸客户占比居多。

高工锂电了解到，灿辉新能源主要设计与生产聚合物锂离子电池。

生产的聚合物锂离子电池是一种安全、绿色、环保的新型动力源，广泛应用于航模玩具、电动玩具、手机、笔记本电脑、MP3、MP4、数码相机、电动工具及电动车等领域，是国家重点扶持发展的绿色新能源产品。

对于募资用途，灿辉新能源表示，公司将重点拓展至动力锂离子电池市场（即用于电动自行车、电动工具等产品的锂离子电池）。动力锂离子电池市场通常要求更高放电率，并对粉刺及毛刺的控制及精度有更高要求。

此次募资，主要用来建设新生产基地，扩大产能，满足锂离子电池市场需求。

同时灿辉新能源承诺于2021年最后季度前，将每日最高总产能由约15.5万件电池增至约25.5万件电池，并在2023年第一季度前进一步增至约35.5万件电池。

当前消费性锂电池市场处于竞争激烈阶段，普通消费性电子市场基本成熟，未来不会有较大波动，但电动自行车、电动工具锂离子电池市场需求会稳中有升。

值得注意的是，目前在电动自行车、电动工具锂电池市场，星恒电源、海四达、天鹏电源等知名电池企业已经占据了较大的市场份额。

其中，星恒电源作为全球领先、欧洲一流的电动自行车锂电池品牌，已在全球轻型车市场销售配套1000多万组锂电池。

随着欧洲星恒、印度星恒的相继成立，星恒海外业务已发展到了一个新的高度，并计划相继在印度、东南亚和欧洲建立工厂，以满足不同区域对动力电池的需求，加速星恒全球化布局。

在电动工具市场，海四达生产电动工具电池已超过25年，和TTI、史丹利百得、泉峰、科沃斯机器人、美的、小米等国际电动工具和智能家电品牌达成深度合作，投放电动工具市场锂电池超5亿节，无一起安全事故。

天鹏电源作为国内首家量产NCA体系圆柱电池的企业，产品在高端电动工具、园林工具、两轮车、微型电动车等应用领域得到广泛应用。其中电动工具电池已通过多家顶级品牌巨头的供应链体系认证并实现批量供应。

目前公司产品已相继通过五羊本田、哈啰出行等供应商审核，并与速珂（SOCO）开展战略合作，在电动轻型车市场开拓取得阶段性的进展。

灿辉新能源此次赴港上市，其目的主要是融资扩大规模。一方面应对客户集中和市场竞争风险，另一方面想在电动自行车与电动工具锂电池市场分一杯羹。

不过，市场竞争极其残酷和无情。日后，灿辉新能源能否与星恒电源，海四达，天鹏电源等知名公司一起并肩同行，还需要进一步的观察。