充电桩有望接棒锂电池 成新能源车下一个爆发方向

近期工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》早期起步阶段由政府主导，国电、南电、普天等国企建设的充电桩为新能源汽车推广做出了重要贡献，但这一阶段的建桩具有明显的项目导向，主要为满足奥运会、世博会等大型项目的新能源车充电需求，项目结束后基本停止运营。

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（2）2014年起，新能源汽车进入私家车市场，北汽、特斯拉等车企为了满足私家车主的充电需求，开始自主设计铺设充电桩，但铺设规模都不大。

（3）2014年5月，国家电网宣布“将引入社会资本参与分布式电源并网工程、电动车充换电站设施建设”，充电运营正式向社会资本开放，特来电、聚电等充电桩运营民企开始涌现。

（4）目前，随着互联网企业、科技公司、初创公司、以及诸多社会资本的介入，我国的充电桩行业已经形成了国有、民营、混合所有制并存的产业格局。

我国充电桩设备生产企业较多，在硬件端市场格局比较分散，并且整体的盈利水平相差不大，行业平均CR3不足40%。公共充电桩运营环节的玩家主要分为国资企业和民营企业。

国资背景运营商有国家电网、普天新能源、南方电网和上汽安悦，其中国家电网、南方电网本身以电网基础设施为主业，拓展充电桩运营业务的主导优势明显;民营企业有特来电、星星充电、云杉智慧、深圳车电网等，其母公司大多以充电桩制造或动力电池材料为主业，技术能力与充电桩运营相关性强。

对于参与充电运营的整车企业例如特斯拉、小鹏、上汽安悦等，公共桩的建设不仅能更好地完善车主服务、促进汽车销售、提升品牌形象，也可能挖掘新的盈利点。特来电用户在公共桩用户中占比过半(约58%)，规模效应持续扩大。

截至到2019年11月，全国充电运营企业所运营充电桩数量超过1万台的共有8家，分别为：特来电运营14.4万台、星星充电运营11.2万台、国家电网运营8.8万台、云快充运营303万台、依威能源运营2.5万台、上汽安悦运营1.8万台、中国普天运营1.4万台、深圳车电网运营1.2万台。

这8家运营商占总量的90%，其余的运营商占总量的10%。总体看，充电桩的新增及运营状况较好。随着新能源汽车保有量快速上升，充电桩运营企业的业绩预计会有较大程度提高。

充电桩营运企业通常有三类营运模式:

1、充电运营。即企业自建充电桩，建成后运营，收入主要包括电费、服务费，以及桩体广告费等附加收入。

2、共建模式。即充电桩企业与投资方(LP)共建，该模式盈利来源相对复杂，首先充电桩企业可以赚取设备销售的收益;其次可以赚取部分充电服务费;最后在保障LP收益的情况下，剩余收益部分双方分成。

3、设备销售。即仅赚取销售设备的收入。设备销售盈利模式清晰;共建模式涉及到与投资方的约定分成，不同比例下，盈利差异较大。

行业的盈利前景主要集中在运营上，而目前运营的主要收入来源在于收取充电服务费。由于充电设施运营环节较高的前期投入及极强的规模效应，行业集中度不断提升，目前行业CR10已达95.6%，到2020年生存下来的主流运营商也只会在10家左右。未来几年运营环节百亿级的市场规模将主要被前头部运营商所瓜分，营收端确定性较强。

2014年民间资本涌入充电桩行业后，电桩企业怀揣各自的盈利理念开始了经营尝试，尽管一些业务模式暂未为企业带来稳定的收入、或者停留在实验和理论探讨阶段，但未来得益于电动汽车的快速放量，这些带有互联网思维的经营理念最终有可能迎来爆发，从而拓展充电桩行业的盈利空间。

从趋势上看，受政策调控和市场接受度的提高，未来新能源公交、出租、网约车等运营车辆的电动化将是确定性趋势，而现有的直流桩建设速度已经放缓，未来随着运营车保有量的提升，为了满足相应的供电需求，直流桩的建设势必需要提速，直流充电桩的设备制造和运营企业将有望受益。

在过去的几年间，新能源汽车在国家的支持和引导之下实现了超高速的发展，但与此配套充电桩建设却并未跟进脚步。未来，国家的引导和支持作用将对充电桩的发展起到重要作用，各地的专项支持工作也正次第展开。随着国家政策的推进，充电桩建设将进一步提速，充电服务市场的格局将重新洗牌。

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