容百科技坏账准备计提不充分 电池材料营收曾现暴增

容百科技（688005，SH）关于比克动力（包括郑州比克电池有限公司和深圳市比克动力锂电池有限公司）应收账款的问题持续发酵。十一月十九日晚间，容百科技通告称，收到宁波证监局下发的行政监管措施决定书，同时，公司也收到了上交所发出的科创板首份监管函。

十一月六日，容百科技一则风险提示通告引发轩然大波，公司比较克动力应收账款、应收票据共计2.08亿元，其中逾账款及已至期未兑付汇票共计2.06亿元。此后几天时间，当升科技、杭可科技、新宙邦等三家上市公司相继通告，来自比克动力的应收账款存在无法回收的风险。

记者注意到，容百科技为目前国内最大的NCM811正极材料（即正极材料的镍钴锰比例为8:1:1）供应商，而比克动力正是容百科技2018年NCM811锂离子电池正极材料的最大买家。

NCM811正极材料营收暴增

容百科技招股说明书显示，深圳市比克动力锂电池有限公司（以下简称深圳比克）为公司2018年第二大客户钜大锂电，当年从深圳比克取得的收入为3.67亿元，占公司当期营收比重为12.07%。其中，NCM811正极材料3.62亿元。也就是说，容百科技出售给深圳比克的绝大部分产品为NCM811正极材料。

深圳比克虽然只是容百科技2018年第二大客户，购入NCM811正极材料的金额却名列第一。数据显示，2018年容百科技从天津力神、宁德时代取得的NCM811正极材料收入分别为1.93亿元、2.08亿元。

而NCM811正极材料的放量，也是容百科技营收快速增长的重要原因。根据招股书，2016年、2017年和2018年，NCM811正极材料取得的营收分别为881.06万元、3.11亿元和12.66亿元，占公司总营收比重分别为1%、16.69%和42.32%。短短3年时间，NCM811正极材料销售收入飞速飙升。

对此，容百科技表示，2016年公司正极材料产品以常规正极材料为主；2017年实现了新产品单晶NCM622与NCM811量产；2018年高镍产品成为主推类型。

不过，动力锂电池业界关于新能源汽车广泛应用NCM811电池仍在观察之中。新能源汽车媒体人燕十柒告诉记者，NCM811电池在实验室里问题不大，否则电池厂商也不可能推出来，但在实际应用中还要验证。

容百科技NCM811量产最大

事实上，目前制约新能源汽车的重要是续航能力，续航能力最大瓶颈为动力锂电池的能量密度。动力锂电池的高镍化，正是解决续航问题的重要途经。比如，NCM811电池，容量高、循环性能较好，但是缺点在于工艺复杂、加工难度大，对生产公司的技术和设备要求都很高。

国内高镍化产品的最大推手，正是科创板上市的容百科技。招股书显示，2016年容百科技率先突破并掌握了高镍三元正极材料的关键工艺技术；2017年成为国内首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料公司，并在全球范围内率先将高镍NCM811产品应用于新能源汽车动力锂电池。

上市公司在招股书中表示，其为NCM811量产规模最大的正极材料公司。根锂离子电池厂家据我国化学与物理电源行业协会调研数据，国内能够生锂离子电池产高镍NCM811三元材料的公司中，容百科技月产量在500吨以上，天津巴莫、当升科技、杉杉能源等公司月产量在100吨~500吨，其余公司月产量均未超过100吨。

目前，国内正极材料同行业公司中，产品基本上都以NCM523、NCM622为主，仅有容百科技以NCM622和NCM811为主。

实际上，容百科技于2014年九月十八日方才成立，短短几年时间就取得正极材料行业的领先地位，技术进步之快着实令人惊讶。数据显示，2016年、2017年至2018年，容百科技研发投入分别为3179.67万元、7697.64万元和1.20亿元，占当期营收比例分别为3.59%、4.10%和3.94%。

同期，同行业A股上市公司当升科技研发投入分别为7377.49万元、1.04亿元和1.43亿元，占当期营收比例分别为5.53%、4.80%和4.35%。

十一月十八日，一篇名为《容百科技领跑NCM811背后》的文章在微信公号高工锂电首发并被行业媒体转载。在该篇文章里，容百科技董事长白厚善表示，高镍三元正极材料正是眼下动力锂电池行业的发展趋势。这篇文章流传之时，恰逢容百科技深陷应收账款问题，也正好在公司收到科创板第一份监管函前一日。