锂离子电池行业：六月销量略超预期 关注绩优标的

六月锂电板块指数弱于沪深300指数。2019年六月，锂离子电池和新能源汽车指数分别上涨4.60％和4.25％，而同期沪深300指数上涨8.36％，二者均弱于沪深300指数。

一、六月新能源汽车销售略超预期

2019年六月，我国新能源汽车销售15.2万辆，同比上升80.95％，环比五月上升46.15％，六月月度销售占比7.39％，销量及占比均创2019年以来的月度新高；2019年1-六月合计销售62.79万辆，同比上升53.68％，合计占比5.10％。2019年五月，我国动力锂电池装机5.68GWh，同比上升27.8％，其中乘用车装机占比70.1％，按材料体系看三元材料占比67％；宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。

二、上游原材料价格持续差异化

2019年七月十二日，电池级碳酸锂价格为7.50万元/吨，较六月初回落3.85％，预计仍将区间窄幅震荡为主，同时密切关注盐湖提锂技术进展；氢氧化锂价格为8.70万元/吨，较六月初回落4.92％，短时间预计仍将承压。电解钴价格22.0万元/吨，较六月初回落12.0％，预计仍将承压，但跌幅有望趋缓；钴酸锂价格20.2万元/吨，较六月初回落9.82％，预计仍将承压；三元523正极材料价格13.0万元/吨，较六月初回落6.47％，价格走势与钴价趋同；LFP价格4.90万元/吨，较六月初回落3.92％。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨，与六月初持平，短时间预计平稳为主；电解液为4.0万元/吨，较六月初持平，预计短时间总体平稳为主。

三、投资建议

维持行业同步大市投资评级。2019年七月十二日，锂离子电池和创业板估值分别为28.62倍和39.54倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业同步大市评级。短时间A股大环境仍存一定不确定性，但板块优质个股已具备一定安全边际，系统企稳向好时可积极关注，同时密切关注补贴缓冲期结束后七月销售数据。

中长期而言，我国新能源汽车销售仍将高上升，板块仍存投资机会，但个股业绩和走势将出现显著分化，具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂离子电池领域投资机会，相关标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、国轩高科、恩捷股份、星源材质等。

风险提示。行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。