三元电池量产拐点以至 高镍化是中周期趋势

三元电池到底能走多远，还要看高镍的表现。

高镍动力锂电池规模量产拐点已至，高镍化是中周期产业趋势。为实现2020年300wh/kg的能量密度目标，高镍三元正极+硅碳负极是最可行的商业化方法，正极高镍化趋势明确。而在2025年后有一定不确定性，需跟踪富锂锰基和固态电池的商业化进展，因此高镍三元正极产品生命周期预计至少5-10年。目前圆柱型动力锂电池已率先实现高镍产品量产，方形、软包电池突破在即，2019年行业将迎来高镍产品量产的普遍性突破。预计2020年NCM811正极市场规模将突破200亿。

高镍正极技术门槛大幅提升，将重塑产业格局。高镍正极的循环性能及热稳定性较差，要掺杂、包覆做材料改性方能在实际产业化中应用。其核心技术在于掺杂包覆工艺，同时烧结的设备精度及工艺要求也大幅提升，技术难度显著新增，高镍正极技术门槛大幅提高将重塑产业格局，市场集中度有望提升，从而改变目前的散乱局面。高镍正极用钴量减少，成本显著下降，同时溢价明显，盈利能力显著提升。在高镍正极体系下，正极烧结环节的技术含量也显著新增，在以加工费定价的模式下，稳态情况高镍正极环节的毛利率也将高于目前523产品。