LG化学动力锂电池：全球布局的软包电池龙头

LG化学是全球软包动力锂电池龙头公司

LG化学的业务范围包括基础材料、信息电子材料、电池、材料和生命科学，2017年销售收入占比分别为67.1%/17.7%/10.7%/2.1%。其中，电池业务由动力锂电池、小型电池和ESS电池构成。1998年，LG化学开始进入电池领域;2009年，LG化学与韩国现代起亚合作，首次将自主研发生产的锂离子电池应用于商用电动汽车。目前LG化学已发展成为全球动力锂电池主流厂商，是全球软包动力锂电池龙头。LG化学的动力锂电池解决方法涵盖Cell、模块、Pack、BMS等，可以供应与动力锂电池相关的全部产品组合。

销售情况：LG化学动力锂电池出货量持续提升

2015/2016/2017年，LG化学动力锂电池出货量分别为1.3/1.9/4.8Gwh，全球出货量排名为第7/6/4名。根据MiraeAssetDaewooResearch的测算，2017年LG化学动力锂电池收入(Revenue)约1.7-1.8万亿韩元(折合人民币约100亿元)，预计2018年动力锂电池收入约2.8万亿韩元(人民币约168亿元)。根据LG化学的通告，2017年韩国/我国/美国/欧洲5家厂/研发基地的营收分别为4197/2443/2232/414/150亿韩元，营收合计9,436亿韩元(折合人民币约为57亿元)。

客户&供应商：客户覆盖欧美主流车厂，具备材料自产量力

早在2009年，LG化学就与现代起亚达成战略合作关系，其核心客户为通用、雷诺、现代起亚、沃尔沃、CT&T等，重要配套车型有雪佛兰Bolt、Volt、雷诺Zoe。作为全球重要的化学品制造公司，LG化学在正极材料、隔膜、电解液等领域均有布局，同时也积极与外部优质供应商进行合作，以保证供应稳定，同时降低成本。LG化学动力锂电池业务的核心供应商包括三菱化学、日立化学、巴斯夫等。

战略规划：全球布局的软包龙头，第三代动力锂电池能量密度大幅提升

LG化学动力锂电池在全球的布局如下，(1)韩国吴仓：负责韩国国内市场供应外，同时负责调控全球市场订单;(2)我国南京：目前产量约3Gwh，2018年七月在滨江开发区新建动力锂电池项目，预计2023年全面达产，年产量32Gwh;(3)美国密歇根：满足美国市场的需求，重要供应美国车企通用、福特等;(4)欧洲波兰：是LG化学在欧洲首个大型动力锂电池生产基地。截至2017年底，LG化学动力锂电池产量为18Gwh，预计2018年将扩大至34Gwh;根据SNE及BNEF的预测，2020年产量有望达到70Gwh。根据LG化学的规划，2020年将推出第三代动力锂电池，能量密度目标为700Wh/L，比目前量产的能量密度高出50%。2018年，LG化学将实现NCM811动力锂电池小批量生产，预计2020年将实现大批量商业化应用。