宁德时代191亿产业链投资“猜想”

摘要为了加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，宁德时代或率先向其上游合作供应链上市公司展开战略投资。

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宁德时代（300750）通告显示，为契合公司业务长期发展，拟以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市公司进行投资，投资金额不超过190.67亿元。

从信息关键词来看，一是围绕动力锂电池核心主业进行的产业链上下游投资；二是投资标的为上市公司。

根据宁德时代2019年年报显示，电池系统产量53GWh，在建产量22.2GWh，产量利用率达89.17%。

从其整体产量规划来看，宁德时代6大基地包括宁德章湾区（东桥/湖东/湖西）、溧阳基地、青海基地、四川基地、宁德车里湾、德国厂，至2023年约实现产量规模170GWh（不含合资产量）。

为了加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，宁德时代或率先向其上游合作供应链上市公司展开战略投资。

一方面，产量规模上升超两倍，按照近90%的产量利用率情况看，意味着宁德时代对上游材料的需求增幅也将接近两倍。若要保障持续稳定的材料供应，宁德时代投资其上游合作材料供应商或者是其不错的选择。

高工锂电注意到，目前宁德时代合作的上游材料供应商以上市公司居多，宁德时代或优先选择具备有产业链综合布局的上市公司进行投资合作。

另一方面，在宁德时代的固定资产投资中，锂电设备占比为55%-73%，作为核心固定资产以及新技术、新工艺的研究储备，与锂电设备上市公司合作或也是一种选择。

目前，宁德时代在设备领域重要合作的上市公司及拥有上市公司背景的供应商包括：先导智能、嘉拓智能（璞泰来子公司）、海目星、正业科技、大族激光、浩能股份（科恒股份子公司）、中鼎集成（诺力股份子公司）等等。

值得一提的是，今年以来，锂电产业链上市公司非公开发行股票/可转债/可交换债券的预案达12起（不含电池），其中材料领域10起，设备领域2起，涉及金额约375亿元。

结合上下游合作商的融资需求，宁德时代有望选择优质项目进行投资布局，优化竞争赛道的资产整合。

同时，钴、锂、镍作为重要战略资源，预计宁德时代也将在海外方面进行重点配置。目前，宁德时代在海外的资源布控重要如下：

在下游产业链投资方面，宁德时代或更倾向投资在资本市场上动作频频的造车新势力。

近几年，宁德时代电池几乎“包圆”了超7成以上有出货量的整车自主品牌，同时，其还通过建立合资公司等方式深度绑定了多家车企。而从上升势头、多样化潜力以及关于资本需求的迫切性看，造车新势力或将得到宁德时代的青睐。

今年上半年，新势力公司一举成为宁德时代最走量的客户。在上半年宁德时代乘用车电池配套占比重，蔚来、理想、威马分别位列第一、第三和第四。同时宁德时代也是小鹏汽车、合众汽车等造车新势力的动力锂电池供应商。

目前，蔚来汽车、理想汽车已经成功赴美IPO，小鹏汽车近期也正式向美国证监会提交了IPO文件。

此外，在锂离子电池下游新兴应用也或成为宁德时代重要关注及投资领域。

此前，宁德时代在探索下游应用市场的合作案例就有：入股哈啰出行旗下公司，部署两轮共享单车换电网络；与跃薪智能联手成立合资公司，涉足无人矿卡领域。

近期行业也在盛传宁德时代有望投资蔚来的电池资产管理公司，推动车电分离商业模式。

综合来看，宁德时代的191亿投资，将进一步完善其在关键资源供应、配套设施、下游应用市场扩展等方面的优势。