加速投资与扩张：宁德时代的全球电池帝国野心

宁德时代的下一个投资目标是谁？

宁德时代（300750.SZ）的动力锂离子电池产业链扩张之路，正在快速推进。这家我国最大的动力锂离子电池公司，正通过一系列举措，强化在动力锂离子电池供应链的优势。

九月十四日，宁德时代宣布入股先导智能(300450)，190亿元投资上市公司的计划迈出了第一步；九月十九日，宁德时代又与四川省人民政府签署全面战略合作协议，计划在当地构建锂离子电池全产业链体系。

在外界看来，宁德时代大手笔投资锂离子电池产业上下游，一方面有利于保障原材料的供应安全，另一方面也能够巩固其在整个产业链中的地位。

事实上，今年以来，宁德时代的资本运作十分频繁。除了上述190亿元投资计划之外，今年八月，宁德时代与蔚来汽车等公司成立了电池资产管理公司，还入股了蚂蚁集团牵头成立的消费金融公司。九月十日，宁德时代成功发行15亿美元高级双期限固息债券，打通海外资本市场。

一系列投资与运作的背后，是这家市值高达4500亿元的年轻公司，打通上下游产业链，建立全球化电池“帝国”的野心。

尽管宁德时代目前已经是行业的龙头，但是在过去十年间，我国新能源汽车市场的年销量规模也才到百万辆级别，整个产业链处于成长期。未来十年，国内新能源汽车市场有望发展成千万辆级别，动力锂离子电池行业也在等待爆发，这将给动力锂离子电池公司带来巨大的商机。在这个过程中，宁德时代与日韩电池公司在全球的竞争中，保障自身供应链安全也变得更加重要。

190亿投资去向何处？

九月二十一日，彭博新能源财经公布的2020年锂离子电池供应链排名显示，我国排名全球第一。我国电池产业之所以大获成功，一方面受国内高达72GWh的庞大电池需求的推动；另一方面，我国掌控了全球80%的电池金属精炼产量、77%的电芯产量和60%的关键原材料产量。

宁德时代在其中扮演着重要角色。2019年，宁德时代在我国动力锂离子电池市场占据半壁江山，也推动着整个产业链的发展。事实上，在此之前，宁德时代就在产业链上下游之中掌握着超高的话语权。不过，整体来看，新能源汽车及储能行业近年来快速发展，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展。

出于长期的战略发展考量，八月十一日，宁德时代宣布对境内外产业链上下游优质上市公司进行投资。宁德时代拟围绕主业，通过对产业链上下游优质公司的投资，进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。

“在整个新能源汽车产业链中，宁德时代处于中游位置。宁德时代拿下了大量汽车合资公司的电池订单，未来几年外国品牌开始在我国加大电动汽车产品的投放，会有一个放量的过程。下游的电池需求新增，宁德时代也就必须保证上游供应商的稳定。同时，投资上游公司能够降低生产成本，提高市场竞争力。电池公司投资上游材料公司，实际上是行业内的共识。”九月二十日，有动力锂离子电池行业人士对21世纪经济报道记者表示。

事实上，在宁德时代宣布投资计划之后，外界有关宁德时代“190亿元投资投向何处”十分关注。

“190亿元的投资计划可能更倾向于投资产业上游的公司，比如设备商和材料商，以保障关键资源的供应，夯实自身业务的基础。目前，有关投资整车的兴趣并不大。和整车公司的合作，可能更加倾向于此前的成立电池合资公司，或者一起尝试新的商业模式进行。”九月十七日，有接近宁德时代的人士对21世纪经济报道记者表示。

宁德时代的第一个投资标的，选择了锂电生产设备制造公司先导智能。

根据先导智能九月十四日晚间披露的定增预案，拟以36.05元/股的发行价格，募资不超过25亿元，宁德时代拟认购此次发行的全部股份。若按照此次发行股份数量上限测算，发行完成后，宁德时代将持有公司7.29%股份，成为先导智能战略投资者。

根据宁德时代的投资逻辑，多家机构分析认为镍钴锂等关键材料，也将是宁德时代未来潜在的投资标的。

宁德时代的下一个投资目标是谁？在入股先导智能、与四川省政府签署合作之后，同处四川的天齐锂业（002466.SZ）成为业内关注的对象。对此，21世纪经济报道记者向宁德时代方面求证，宁德时代称“我们目前还没有考虑过这个问题”。

天齐锂业的上一次涨停是在八月十二日，也就是宁德时代公布190亿元投资计划的第二天。当时，多家与宁德时代有合作关系的锂离子电池上游公司股价高涨，天齐锂业就是其中一家。不过，天齐锂业近两年业绩不佳，亏损严重，债务高企。2019年净亏损59.8亿元，今年上半年亏损近7亿元，是否值得投资，要进行全盘的考量。

备战全球化

一系列资本动作，除了通过投资打通产业上下游之外，宁德时代的另一个目标是进一步扩大自己的商业版图。

2018年以来，宁德时代与四川省开始合作。目前，宁德时代已在宜宾市签约投资四川时代、时代吉利、天宜锂业三个锂电产业重大项目。此次与四川省政府深化合作，在当地建立锂电全产业链体系，将有利于宁德时代辐射西南地区市场业务。成都、重庆是我国重要的汽车产业基地，有不少宁德时代的客户在当地设有整车厂。

新能源汽车产业快速发展的同时，宁德时代的商业版图也在快速扩张。不仅是在国内，宁德时代在海外也拥有着巨大的野心。

目前，全球动力锂离子电池市场由中日韩三国主导。其中，韩国的LG化学是宁德时代最重要的竞争对手，二者与整车公司签署的未来几年的动力锂离子电池订单量，远高于其他电池生厂商。此外，再加上特斯拉的重要合作伙伴——日本的松下电池，三家公司的竞争格局，已经基本显现。

2019年，宁德时代的电池装车量超越松下，今年上半年，宁德时代又被LG化学超越，丢掉了全球动力锂离子电池销量冠军的位置。中日韩电池巨头的激烈全球竞争，愈演愈烈。

但是，与拥有多年全球化运营相关相关经验的松下和LG相比，宁德时代的供应链体系并不占优势。年轻的宁德时代想要做好全球化，特别是在当前复杂的国际形势下，面对着巨大的挑战。

九月十日，宁德时代成功发行15亿美元境外债券。21世纪经济报道记者从熟悉宁德时代的人士处了解到，此次发债是为了打开海外的融资渠道，为宁德时代在海外建设基地及业务拓展做准备。

此外，根据宁德时代此前的190亿元境内外上下游公司投资计划，有分析认为，除了国内之外，下一步宁德时代或许会投资境外的上游公司，为海外厂服务。

宁德时代的首个海外电池厂位于德国图林根州，已经于去年十月开工建设，计划明年投产，向欧洲的整车公司供应电池。尽管宁德时代未透露德国厂将向什么主机厂供应电池，但德国的大众、奔驰、宝马在我国都与宁德时代有合作，被外界认为是宁德时代德国厂潜在的合作对象。

而在宁德时代德国厂正式生产前，宁德时代亟需完善自己在海外的供应链，从而保障生产环节的顺利。宁德时代，能否在当下充满变化的全球经贸环境中打造完备的海外供应链，并打开海外市场局面，将是其能否成为一家全球性公司面对的重要课题，也是其证明自己4500亿元市值身价的关键一役。

（作者：左茂轩编辑：何芳）