锂离子电池电解液价格持续下跌原因分析

由于不同功能的锂离子电池电解液价格差别很大，但整体趋势上来看，2018年电解液均价4.8-5万元左右，相比2017年下降了25%左右，而2018年第四季度市场均价已经下跌到4万元/吨左右。价格下跌重要有两个驱动因素，首先是上游原材料六氟磷酸锂价格持续下降，价格从30万元跌倒15-20万元再跌倒目前8万元左右，下游锂离子电池厂商对上游原材料厂商压价格的意愿非常明确。

基于六氟磷酸锂在家产量相当于目前电解液产销需求的2-3倍以上，且后进去的我国厂商有很强的成本下降空间，国内主流厂商继续看空六氟磷酸锂的价格，但是由于六氟磷酸锂在电解液成本结构中已经从60%下降到40%，其他溶剂和添加剂价格基本与原油价格走势相关，未来降价对电解液的成本下降边际效应在递减。

从业内了解到的情况来看，普遍预期未来2年内价格有望继续下降，3.6万元/吨是普遍预期。我们测算目前1万吨左右的吨毛利，3000-5000吨净利，5000吨的装置投资额差不多1亿元，总投资回报能够达到15%-25%，而技改扩能的周期非常短，几乎所有的龙头公司都有扩产动力，而实际的情况确实是大厂商还在扩张。

1）随着终端降成本压力新增，上游化工添加剂原料价格上涨、产品价格下降，电解液公司盈利能力下降；

2）高能量密度电池的发展趋势下，电解液公司研发和固定资产的投入加大；

3）随着环保监管持续深入，高危化学品制剂生产公司在环保方面投入不断新增。

4）2017年来六氟磷酸锂的阶段性产量过剩产品价格持续走低，带动锂离子电池电解液价格不断下跌。

随着新能源汽车电池以及储能行业电池需求不断新增，六氟磷酸锂阶段性产量过程将回归供需平衡，六氟磷酸锂价格回归必将带动电解液价格上涨。同时高电压、高镍化及硅碳电解液价格有望走高。