钜大LARGE | 点击量：620次 | 2021年05月14日
为北汽新能源召回买单，孚能科技能否挽回戴姆勒、吉利信任？
供货北汽新能源、绑定戴姆勒、牵手吉利、广汽。在强大的造车朋友圈背书下，孚能科技（688567.SH）却并未在资本市场演绎更好的股价走势。甚至接到了来自上交所的问询函。
上市首年，孚能科技以不及格的业绩交出答卷。在新能源汽车内卷愈发严重的红海，孚能科技又凭什么重获各方信任？
股价业绩背道而驰
主供车型需求大幅减少，“电池召回”事件受关注。
一年前盛暑，孚能科技（赣州）股份有限公司在上海证券交易所科创板上市，成为“科创板电池第一股”。
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根据孚能科技首次公开发行股票科创板上市通告书，其发行价格为15.9元/股，对应市值约170亿元。
孚能科技的战略配售发行数量为5982万股。戴姆勒大中华、江苏瀚瑞、苏豪投资、中保投资基金、华泰创新五家战略投资者参与了发行战略配售，合计投资13.54亿元。
其中，戴姆勒大中华区投资有限公司（下称戴姆勒大中华）获配股票数量为约3212万股，约占此次发行量的3％，投资额约9.05亿元。
七月三日，戴姆勒集团官方宣布，为践行公司“电动第一”的战略，将入股孚能科技，初步收购孚能科技3%的股权。在戴姆勒入股的利好刺激下，孚能科技走势良好。上市首日，以每股34元开盘，并最终回落至32元左右，相较发行价约涨100%，市值也随即冲击到340亿元。
在2020年的后续时间中，孚能科技总体走出上涨趋势。并在十一月开始，股价一路攀升至50.2元。
在这一时间线的进行中，吉利与孚能科技的频繁互动无疑催涨了后者的股价。尽管当时孚能科技三季报的业绩并不理想。而业绩的糟糕表现也延续到了2020年末。
根据孚能科技公布的业绩快报显示，2020年，公司营业总收入为11.29亿元，同比下降53.91%；营业利润为-4.18亿元，同比下降402.31%，利润总额同比下降393.84%；上年同期盈利1.31亿元。此外，归属于母公司所有者的净利润同比下降340.64%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比下降5581.71%。
孚能科技在2020年业绩快报中表示，产品销售方面，2020年上半年由于疫情原因，公司在2019年主供几款车型需求大幅减少，2020年下半年这些车型出货量没有随着行业的反弹而反弹，反而由于整车厂产品的更新换代，出现了相继停产的现象，直接导致公司2020年度主营业务收入大幅缩水。
孚能科技这种业绩与股价走势不符的表现也引起了监管层的注意，2021年二月八日以及2021年三月二十三日，上海证券交易所两次向孚能科技发出问询函。
其中最引人注意的莫过于近期孚能科技与北汽新能源共同演绎的“电池召回”事件。这也是上海证券交易所第二次问询函关切最深的话题。
朋友圈含金量缩水
订单减少是外部表象，技术不硬是真正困局。
提到北汽新能源，就不能不提及孚能科技阵容豪华的车企朋友圈。
根据孚能科技的财报显示，北汽集团、长城汽车、一汽集团分别是公司的前三大客户。另外，戴姆勒是孚能科技股东之一。2020年十二月，吉利也宣布与孚能科技成立电池合资公司，共建电池生产厂。
资源如此丰富的车企朋友圈，却并未给孚能科技带来预想中的成长。
作为曾经并肩特种的兄弟公司，北汽一直是孚能科技最倚重的订单来源。根据数据显示，2016-2019年，孚能科技的主营业务收入中，北汽的占比高达65.63%、87.57%、83.58%和35.33%。
曾经高达近9成的收入贡献令孚能科技与北汽新能源一荣俱荣，也使孚能科技的上市充满想象空间。
然而一荣俱荣的风险自然是一损俱损。有关孚能科技而言，拓宽客户资源当然是公司继续成长发展的必由之路。
因此，近年来，孚能科技开始快速拓展客户收入来源。
2019年，北汽集团贡献的营收占比大幅下降至35.33%，长城汽车则以贡献56.06%的营收占比成为这一年孚能科技的最大客户。位列之后的是近些年不断复兴的一汽集团。
然而好景不长，在2020年度业绩快报中，孚能科技表示，公司上一年度排名前三的客户，北汽集团、长城汽车（601633.SH）和一汽集团，因各自自身的原因减少了对公司的采购额，对2020年销售额的影响超过约20亿元。
联系到2020年的疫情，似乎疫情是导致孚能科技业绩下降的直接或间接原因。但是通过梳理这三家车企的现状不难发现，事情的复杂程度远大于业绩快报中的三言两语。
首先，北汽新能源在2020年可谓是从神坛跌落。借壳上市以来，北汽蓝谷（600733.SH）的股价始终没有再超过发行价。2020年迎来巨亏的昔日王者“原形毕露”，严重依赖政府订单与补贴毕竟无以为继。
一月二十九日，北汽蓝谷公布通告显示，经公司财务部门初步测算,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损为60亿-65亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损62亿-67亿元。
而反观长城汽车，随着蜂巢能源的不断崛起，孚能订单逐渐减少已经是可以预料的结果。毕竟在长城汽车的新能源电池采购序列中，孚能科技无法与宁德时代（300750.SZ）、蜂巢能源相比。
而一汽集团虽然近些年表现优异，但新能源汽车一直是其短板。因此，孚能科技短时间内难以对一汽集团抱以厚望。
抛开这些外部因素，孚能科技的产品也问题丛生。
近日，国家市场监督管理总局公布消息称，北汽新能源汽车常州有限公司、北京汽车股份有限公司、北汽（广州）汽车有限公司自三月二十四日起召回约3.2万辆EX360、EU400纯电动汽车。召回原因是部分车辆动力锂离子电池系统的一致性差异，在高温环境下长期持续频繁快充，可能导致个别单体电池电芯性能劣化，极端情况下出现偶发失效，引起动力锂离子电池起火风险，存在安全隐患。
而这些电池的供应商正是孚能科技。
据此，孚能科技表示，根据公司与客户此前协议的约定，公司将承担召回的费用。本次召回相关费用预计在人民币3000万-5000万元之间，由公司前期计提的质保金承担，不会对公司2021年度净利润出现重大影响。
尽管孚能科技对2021年净利润受到的影响持乐观态度。但打铁还需自身硬的道理在技术立足的电池行业中是尽人皆知的道理。
受此影响，戴姆勒、吉利等迫切想在新能源赛道发力的车企是否会因此降低对孚能科技的好感我们就不得而知了。
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