钜大LARGE | 点击量：831次 | 2021年06月10日
锂电上游企业市值飙升的背后
事实上，如果你梳理2020年动力电池产业链上市公司就会发现，2020年动力电池产业链上市公司涨幅最大的企业，并不是电池生产制造本身，而是在锂电池上游的材料企业。据电池中国网观察，2020年天赐材料的市值增长了402.20%，增幅高于比亚迪、宁德时代等电池制造类企业。
作为动力电池的“粮草”，锂电池上游材料、设备企业在2020年也是迎来了一年的大涨行情，多数企业涨幅超过一倍。
2020年，动力电池的“军备竞赛”迈入全球化阶段，包括宁德时代、LG化学、SKI、比亚迪、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科、孚能科技等头部企业都进入了新一轮的产能扩增阶段。其中，仅宁德时代一家，2020年新规划、在建项目就超过200GWh。
动力电池头部企业产能的扩增，也给上游锂电材料、设备企业带来了巨额订单。以宁德时代为例，2020年其就给包括先导智能、赢合科技、海目星、大族激光、联赢激光、华自科技、星云股份、超业精密、正业科技、纳科诺尔、今天国际等在内的上游锂电设备企业派发了超过80亿元的巨额订单，而这也拉动了锂电设备企业市值的高涨。
分领域来看，2020年锂电上游环节，矿产、锂盐仍然是涨幅较大的环节，赣锋锂业、雅化集团涨幅分别高达191.95%、182.95%，天齐锂业因收购SQM导致的净利润，市值涨幅不大。
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赣锋锂业、雅化集团涨幅一方面是受下游动力电池产业快速爆发增长，带动锂盐需求增加所致；另一方面也搭上了特斯拉概念。2020年年初，赣锋锂业在互动平台表示，特斯拉向公司采购的产品数量约为公司氢氧化锂年总产能的20%；2020年年底，雅化集团旗下全资子公司雅安锂业与特斯拉签订电池级氢氧化锂供货合同，约定从2021年起至2025年，特斯拉将向雅安锂业采购价值总计6.3亿-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。其中，雅化集团与特斯拉的合作，直接拉动雅化集团股价连续多日涨停，也锁定了市值在2020年的高增长。
在上游锂资源领域，目前赣锋锂业一枝独秀，市值高达1352.93亿元。
同样是在较上游的钴资源，以及三元前驱体生产商——华友钴业，2020年市值也增长了101.32%，即将迈入千亿市值阵营。值得一提的是，华友钴业在三元前驱体、正极材料，包括动力电池金属回收方面2020年都动作频频，如与LG化学成立合资公司，生产三元前驱体和三元正极材料，进入废旧动力电池回收和综合利用规范名单等等。
2020年刚刚登陆资本市场的中伟股份，也是国内锂电池正极材料前驱体巨头之一，2020年市值增幅高达232.20%。数据显示，2019年中伟股份三元前驱体出货量排名全球第二，四氧化三钴出货量排名全球第三；2020年，公司三元前驱体产量有望超过7万吨，占据国内四分之一的市场份额。
正极材料方面，当升科技2020年的表现也同样瞩目，市值整体涨幅高达137.55%。作为国内头部多元正极材料之一，公司是LG化学、三星SDI等多家全球行业头部企业动力电池正极材料供应商。同时，在2020年，公司正极材料产能有序推进。2020年磷酸铁锂电池回暖，也带动了磷酸铁锂正极材料上市公司市值的高企，德方纳米2020年市值增幅达164.26%。
值得注意的是，2020年电解液市场的火爆也超出意料。天赐股份2020年市值增加了四倍，新宙邦2020年增幅也高达180.65%。
除了下游动力电池产业需求火爆，以及大单增益效应，部分锂电材料如电解液、磷酸铁锂、锂盐等价格触底反弹，出现涨价潮，推动了部分锂电材料企业2020年股价的波动性上涨。
锂电设备方面，在2020年上市公司涨幅中相对要小一些，除了新上市的海目星以及科达利，多数主流设备企业2020年涨幅没有超过100%。
值得注意的是，锂电头部企业先导智能2020年的涨幅高达87.49%。作为锂电龙头企业，其市值也高达762.06亿元。先导智能在2020年迎来大涨，一方面是下游动力电池企业订单增加，如2020年先导智能斩获宁德时代32.28亿元订单，同时公司与LG化学、Northvolt、SKI、比亚迪、中航锂电等头部电池厂商深度合作；另一方面，宁德时代25亿元增资入股先导智能，成为其第二大股东，为先导智能市值增长带来助力。
动力电池头部企业的产能竞赛已经开启。按照机构预测，到2025年，全球动力电池将进入TWh时代，对上游材料、设备的需求也将持续攀升，届时对于产业链公司的利润增长贡献也会非常可观。从2020年整个锂电产业上游的发展来看，一些趋势也值得关注：
一、订单暴增，产能扩增是当前要务。
2020年宁德时代、LG化学、SKI、比亚迪、亿纬锂能、中航锂电、孚能科技、国轩高科、蜂巢能源等动力电池企业都掀起了产能扩增的大潮。其中，LG化学计划到2023年将产能增至260GWh，宁德时代将超过300GWh。伴随着产能的快速扩张，将带来的是对于制造锂电池的核心设备、材料的需求井喷。从2020年宁德时代向十多家锂电设备企业派发的近百亿元订单就可窥探一二。
无论是材料企业，还是设备企业，为满足头部客户接二连三的订单，需要做好产能扩张准备。
当然，随之而来的还有产品质量管理、供应链管理、售后服务/技术支持、人才团队建设，以及产能扩增需要的资本支持等，这对不少企业都是较大的考验。
二、锂电上游上市企业会越来越多。
从2019年算起，到2020年年底，锂电池上游企业冲刺IPO的企业约有40家，数量呈快速增长趋势。一方面，得益于下游动力电池及新能源汽车产业快速发展的带动，这些企业规模、技术、市场越做越大；另一方面，伴随着下游客户订单的增加，以及下游客户降本倒逼，这些企业也急需社会资本，提升自身竞争力。
从材料企业来看，2020年中伟股份、明冠新材、翔丰华，设备企业如海目星、联赢激光等已完成上市融资。同时，厦钨新能、铜冠铜箔、容汇锂业、长远锂科、振华新材、凯金能源、壹石通、紫江新材、天力锂能、利元亨等企业在2020年也冲刺IPO，部分企业已过会或已受理。
此外，还有不少锂电产业链企业正考虑或已经处于上市辅导期或材料申报阶段，预计2021年乃至未来几年，仍然是锂电产业链IPO的高峰期。
从目前的动力电池产业发展趋势及速度来看，未来几年会带动更多产业链企业寻求做大，而上市将是重要途径。
三、越来越多上游企业将进入国际客户供应链。
中国新能源汽车产业起步较早，已经形成了最完善的动力电池产业链，这也吸引了国外车企、电池企业开始与中国动力电池产业链企业合作。目前整个产业链上的企业多数已成为全球客户的重要供应商，如上游资源及前驱体方面，赣锋锂业、雅化集团、华友钴业、格林美、中伟股份等均已经进入国际车企、电池企业供应链；正极材料、负极材料、电解液、隔膜等领域更是有多家国内企业成为全球头部电池客户的供应商；锂电设备方面，先导智能、赢合科技、时代高科、科达利等企业也已经进入国际主流电动车企及动力电池企业供应链。
对于动力电池产业链的企业来说，当前，全球汽车电动化正在提速，全球范围的动力电池材料、装备等市场红利正在到来，未来这些已经上市、即将上市和考虑上市的企业，预计都将在全球市场进行产能扩张、供应链优化及品牌塑造，而借助资本市场将为这些上游环节企业打开国际市场提供便利。
