钜大LARGE | 点击量：280次 | 2023年07月21日
有钱一起赚!锂电上游公司市值飙升的背后
事实上，假如你梳理2020年动力锂电池产业链上市公司就会发现，2020年动力锂电池产业链上市公司涨幅最大的公司，并不是电池生产制造本身，而是在锂离子电池上游的材料公司。据电池我国网观察，2020年天赐材料的市值上升了402.20%，增幅高于比亚迪、CATL等电池制造类公司。
作为动力锂电池的"粮草"，锂离子电池上游材料、设备公司在2020年也是迎来了一年的大涨行情，多数公司涨幅超过一倍。
2020年，动力锂电池的"军备竞赛"迈入全球化阶段，包括CATL、LG化学、SKI、比亚迪、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科、孚能科技等头部公司都进入了新一轮的产量扩增阶段。其中，仅CATL一家，2020年新规划、在建项目就超过200GWh。
动力锂电池头部公司产量的扩增，也给上游锂电材料、设备公司带来了巨额订单。以CATL为例，2020年其就给包括先导智能、赢合科技、海目星、大族激光、联赢激光、华自科技、星云股份、超业精密、正业科技、纳科诺尔、今天国际等在内的上游锂电设备公司派发了超过80亿元的巨额订单，而这也拉动了锂电设备公司市值的高涨。
分领域来看，2020年锂电上游环节，矿产、锂盐仍然是涨幅较大的环节，赣锋锂业、雅化集团涨幅分别高达191.95%、182.95%，天齐锂业因收购SQM导致的净利润，市值涨幅不大。
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赣锋锂业、雅化集团涨幅一方面是受下游动力锂电池产业快速爆发上升，带动锂盐需求新增所致；另一方面也搭上了TSLA概念。2020年年初，赣锋锂业在互动平台表示，TSLA向公司采购的产品数量约为公司氢氧化锂年总产量的20%；2020年年底，雅化集团旗下全资子公司雅安锂业和TSLA签订电池级氢氧化锂供货合同，约定从2021年起至2025年，TSLA将向雅安锂业采购价值总计6.3亿-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。其中，雅化集团和TSLA的合作，直接拉动雅化集团股价持续多日涨停，也锁定了市值在2020年的高上升。
在上游锂资源领域，目前赣锋锂业一枝独秀，市值高达1352.93亿元。
同样是在较上游的钴资源，以及三元前驱体生产商——华友钴业，2020年市值也上升了101.32%，即将迈入千亿市值阵营。值得一提的是，华友钴业在三元前驱体、正极材料，包括动力锂电池金属回收方面2020年都动作频频，如和LG化学成立合资公司，生产三元前驱体和三元正极材料，进入废旧动力锂电池回收和综合利用规范名单等等。
2020年刚刚登陆资本市场的中伟股份，也是国内锂离子电池正极材料前驱体巨头之一，2020年市值增幅高达232.20%。数据显示，2019年中伟股份三元前驱体出货量排名全球第二，四氧化三钴出货量排名全球第三；2020年，公司三元前驱体产量有望超过7万吨，占据国内四分之一的市场份额。
正极材料方面，当升科技2020年的表现也同样瞩目，市值整体涨幅高达137.55%。作为国内头部多元正极材料之一，公司是LG化学、三星SDI等多家全球行业头部公司动力锂电池正极材料供应商。同时，在2020年，公司正极材料产量有序推进。2020年磷酸铁锂离子电池回暖，也带动了磷酸铁锂正极材料上市公司市值的高企，德方纳米2020年市值增幅达164.26%。
值得注意的是，2020年电解液市场的火爆也超出意料。天赐股份2020年市值新增了四倍，新宙邦2020年增幅也高达180.65%。
除了下游动力锂电池产业需求火爆，以及大单增益效应，部分锂电材料如电解液、磷酸铁锂、锂盐等价格触底反弹，出现涨价潮，推动了部分锂电材料公司2020年股价的波动性上涨。
锂电设备方面，在2020年上市公司涨幅中相对要小一些，除了新上市的海目星以及科达利，多数主流设备公司2020年涨幅没有超过100%。
值得注意的是，锂电头部公司先导智能2020年的涨幅高达87.49%。作为锂电龙头公司，其市值也高达762.06亿元。先导智能在2020年迎来大涨，一方面是下游动力锂电池公司订单新增，如2020年先导智能斩获CATL32.28亿元订单，同时公司和LG化学、Northvolt、SKI、比亚迪、中航锂电等头部电池厂商深度合作；另一方面，CATL25亿元增资入股先导智能，成为其第二大股东，为先导智能市值上升带来助力。
动力锂电池头部公司的产量竞赛已经开启。按照机构预测，到2025年，全球动力锂电池将进入TWh时代，对上游材料、设备的需求也将持续攀升，届时关于产业链公司的利润上升贡献也会非常可观。从2020年整个锂电产业上游的发展来看，一些趋势也值得关注：
一、订单暴增，产量扩增是当前要务。
2020年CATL、LG化学、SKI、比亚迪、亿纬锂能、中航锂电、孚能科技、国轩高科、蜂巢能源等动力锂电池公司都掀起了产量扩增的大潮。其中，LG化学计划到2023年将产量增至260GWh，CATL将超过300GWh。伴随着产量的快速扩张，将带来的是关于制造锂离子电池的核心设备、材料的需求井喷。从2020年CATL向十多家锂电设备公司派发的近百亿元订单就可窥探一二。
无论是材料公司，还是设备公司，为满足头部客户接二连三的订单，要做好产量扩张准备。
当然，随之而来的还有产品质量管理、供应链管理、售后服务/技术支持、人才团队建设，以及产量扩增要的资本支持等，这对不少公司都是较大的考验。
二、锂电上游上市公司会越来越多。
从2019年算起，到2020年年底，锂离子电池上游公司冲刺IpO的公司约有40家，数量呈快速上升趋势。一方面，得益于下游动力锂电池及新能源汽车产业快速发展的带动，这些公司规模、技术、市场越做越大；另一方面，伴随着下游客户订单的新增，以及下游客户降本倒逼，这些公司也急需社会资本，提升自身竞争力。
从材料公司来看，2020年中伟股份、明冠新材、翔丰华，设备公司如海目星、联赢激光等已完成上市融资。同时，厦钨新能、铜冠铜箔、容汇锂业、长远锂科、振华新材、凯金能源、壹石通、紫江新材、天力锂能、利元亨等公司在2020年也冲刺IpO，部分公司已过会或已受理。
此外，还有不少锂电产业链公司正考虑或已经处于上市辅导期或材料申报阶段，预计2021年乃至未来几年，仍然是锂电产业链IpO的高峰期。
从目前的动力锂电池产业发展趋势及速度来看，未来几年会带动更多产业链公司寻求做大，而上市将是重要途径。
三、越来越多上游公司将进入国际客户供应链。
我国新能源汽车产业起步较早，已经形成了最完善的动力锂电池产业链，这也吸引了国外车企、电池公司开始和我国动力锂电池产业链公司合作。目前整个产业链上的公司多数已成为全球客户的重要供应商，如上游资源及前驱体方面，赣锋锂业、雅化集团、华友钴业、格林美、中伟股份等均已经进入国际车企、电池公司供应链；正极材料、负极材料、电解液、隔膜等领域更是有多家国内公司成为全球头部电池客户的供应商；锂电设备方面，先导智能、赢合科技、时代高科、科达利等公司也已经进入国际主流电动汽车企及动力锂电池公司供应链。
关于动力锂电池产业链的公司来说，当前，全球汽车电动化正在提速，全球范围的动力锂电池材料、装备等市场红利正在到来，未来这些已经上市、即将上市和考虑上市的公司，预计都将在全球市场进行产量扩张、供应链优化及品牌塑造，而借助资本市场将为这些上游环节公司打开国际市场供应便利。
