钜大LARGE | 点击量：1317次 | 2021年06月11日
锂电池正极材料公司的痛点
正极材料公司锂电行业“搬运工”的角色越发突出，集体感受是越来越难挣钱。
2019年，上游钴、锂原材料价格大幅下降、新能源汽车补贴大幅退坡、下游市场需求疲软、市场竞争加剧等因素，导致正极材料产品价格和毛利率进一步下降，正极材料公司利润承压明显。
“正极材料公司现在就是锂电行业的搬运工，面对上游原材料和下游客户的两头挤压，日子过得比较艰难。”一位大型正极材料公司高层表示，目前正极材料公司面对较大的生存压力，市场竞争日益激烈，行业洗牌加速。
当前，受动力锂离子电池市场集中度日益提升和下游细分市场崛起影响，正极材料行业强者恒强，两极分化的发展趋势愈发明显。
“未来纯正极材料公司可能会“消亡”，或将被上游原料供应商或下游电池厂、主机厂兼并购。”这位正极材料公司高层判断是，在原料供应和客户结构方面不占优势的公司将被行业整合，只留下少数几家公司生存竞争。
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正极产品毛利盈利双降
从近年来正极材料上市公司的业绩报告来看，正极材料产品毛利率和价格出现大幅下降，从而挤压了正极公司的盈利空间。
整体来看，正极材料行业出现了增收不增利或增速放缓的发展现象，这在磷酸铁锂材料领域表现得尤为明显。
（备注：该图表仅统计公司上半年正极材料业务营收情况，而非公司整体营收）
从上图可以看出，正极材料公司在2019上半年的整体营收情况不乐观，超半数公司的正极业务营收和净利润都出现下降，毛利率暴跌或小幅上升，表明盈利能力下降明显。
上述公司在半年报中指出，公司正极材料业务营收净利下降重要原因是，上游原材料价格大幅下降导致正极材料产品价格和毛利率下跌，压缩了正极材料的盈利空间。
杉杉股份表示，子公司杉杉能源上半年营收19.1亿元，同比下降21.49%，重要是受上游原材料四氧化三钴和三元前驱体价格下降的影响，正极公司产品均价同比下降了22%；实现净利润1.23亿元，同比下降59.53%；归属于上市公司股东的净利润8508.37万元，同比下降65.07%。
而曾经的新三板明星公司安达科技更是遭遇了营收净利双双暴跌，毛利率由正转负的打击。
安达科技上半年实现营收7976万元，同比减少83.39%，归属于挂牌公司股东的净利润-5535万元，同比减少184.29%。毛利率更是从2018年同期的25.94%暴跌至-0.02%，表明其正极产品已处于亏损状态。
进入第三季度，随着补贴过渡期的结束，新能源汽车销量下降、动力锂离子电池装机量环比/同比大幅下降，减产、降价、利润下行氛围笼罩着动力锂离子电池产业链。受此影响，正极材料公司的发展整体发展情况也不理想，预计全年情况并不乐观。
厦门钨业Q3业绩报告显示，公司实现营收127.24亿元，同比下降10%；净利润1.09亿元，同比下降76%。其中，电池材料业务利润总额2598.22万元，同比下降52%。科恒股份Q3预计归属于上市公司股东的净利润1500万-3000万元，同比下降41.07%-70.53%。
正极材料公司如何突围
当前，正极材料公司感觉越来越难挣钱，除了来自同行的恶性竞争之外，更大的压力或来自上游原料供应商和下游客户的产业延伸。
一方面，一些在市场占比、产量规模和客户结构等方面占据优势的大型正极材料公司，正在进一步加码扩充正极产量，建设年产10万吨级别的生产基地，进一步巩固其市场竞争优势和降低生产成本。
例如，当升科技现有产量1.6万吨，目前正在建设年产10万吨的常州锂电新材料产业基地和江苏三期项目。项目建成完成后，当升科技正极材料总产量将超过12万吨/年，排名行业前列。
杉杉能源现有正极产量5万吨，目前正在建设宁夏石嘴山7200吨高镍三元及前驱体项目和年产10万吨高能量密度锂离子电池正极材料长沙基地项目。项目完成后，杉杉能源的正极材料产量将超过15万吨/年，成为国内最大的正极材料公司。
高工产研锂电研究所(GGII)统计数据显示，2018年我国NCM材料出货量13.7万吨，同比增幅58.9%。其中前10名公司的销售量占总量的73.4%，市场集中度持续提升。
GGII预计，在2019-2020年，全球性能碳酸锂、硫酸镍产量逐渐释放，供给将进一步新增，正极材料价格将保持下降趋势。从市场集中度看，正极头部公司的市场占有率将越来越高。
另一方面，上游原料供应商和下游客户为进一步提升市场竞争力和降低成本，将产业布局延伸至正极材料领域，成为了正极公司强有力的竞争者。
二月，国内最大钴产品供应商华友钴业与LG化学合资建设的汽车动力锂离子电池正极材料项目在无锡开工。项目总投资340亿元，规划总产量10万吨/年，一期规划产量为4万吨/年正极材料。
四月，华友钴业公布通告，拟作价32亿元收购正极材料制造商巴莫科技100%股权，为公司增添新正极材料业务。
四月二十五日，宁德时代公布通告称，公司拟通过控股子公司宁德邦普投资91.3亿元，在宁德福鼎建设三元正极材料产业园，产量规划10万吨（含正极材料、前驱体）。
九月二日，宁德时代再次公布通告，公司拟与控股子公司广东邦普共同出资36亿元设立宁波邦普，主营正极材料。
宁德时代作为国内装机电量最大的电池公司，也是正极材料最大的消耗大户，对正极材料市场上升起到关键用途。
而宁德时代开始自建正极材料厂，意味着其意图摆脱或降低对正极供应商的依赖，实现原材料自供，从而降低采购成本，这必然将对正极市场出现极大影响。
很显然，在上游原料供应商和下游客户压价以及布局正极业务的情况下，未来正极材料公司将面对更大的生存压力。中小正极公司将被淘汰出局，大型正极公司也面对巨大挑战，市场份额和产品价格或将遭到进一步压缩。
在此情况之下，正极材料公司必须积极调整市场策略，寻找新的细分市场，在激烈的市场竞争中求生存。
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