钜大LARGE | 点击量：844次 | 2021年10月08日
天奇股份50亿元“豪赌”锂离子电池背后
近日，总市值不到50亿元的天奇自动化工程股份有限公司（下称“天奇股份”）抛出总投资额高达50亿元的项目投资计划，“豪赌”废旧锂离子电池回收领域。消息公布当天即被深交所问询，市场也猜测不断。
日前，天奇股份针对深交所提出的重要资金来源、土地使用权等问题作出了回复。
尚未获得土地使用权
六月底，天奇股份公布通告称，公司与江西省赣州市龙南经济技术开发区（下称“龙南经开区”）管委会签署《投资兴办退役动力锂离子电池、锂离子电池梯次利用及三元前驱体生产项目合同书》，公司及子公司拟在龙南经开区购置约397.34亩土地，在未来5年内规划投资以废旧锂离子电池原料为主导，形成年产3万吨三元前驱体及1.2万吨电池级碳酸锂的生产项目。
据透露，项目分两期建设，其中一期收购龙南新大新复合材料有限公司1.7万平米厂房及47.34亩土地，同时购地D-15、D-16地块约200亩；二期购地D-17、D-18地块约150亩建设。
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但截至目前，天奇股份尚未获得该土地的使用权。据回复，该土地尚未履行招拍挂流程，项目建设涉及的立项、环保、规划、建设施工等有关报批事项尚未获得相关部门的批复。而天奇股份能否成功竞买土地使用权，项目报批事项能否审批成功，目前还存在诸多不确定因素。
深交所对此也格外关注，要求天奇股份“说明若土地使用权竞买不成功，公司拟采取的替代方法”。
天奇股份只是表示，根据合同书，公司将通过招拍挂（包括先租后让）方式取得。双方约定，龙南经开区应于今年九月前供地约200亩，于2022年十二月底前供地约150亩。公司应于每期供地之日起两年内建成并投产。如龙南经开区未按时供地，公司投产时间相应顺延。
若竞买失败，天奇股份又有何应对办法？天奇股份称，如未来该地块获取失败，公司将继续在龙南经开区选择适用地块并积极与当地政府协商，争取项目早日落地。同时，公司也不放弃寻找在其它合适地区进行项目投资的机会。
此外，深交所问询中有两个问题格外引人关注：一是说明公司本次项目的筹划过程和信息保密情况，筹划期间公司是否接受采访调研，并根据《规范运作指引》第5.4.3条的要求报送本次项目的内幕知情人名单，说明内幕知情人是否存在交易你公司股票的情形；二是说明公司是否存在利用信息披露配合二级市场炒作的情形，并函询公司控股股东、实控人、5%以上股东、董事、监事、高级管理人员未来3个月是否存在股份减持计划。天奇股份在回复中均作出了正向回复。
筹资存在不确定性
随着锂离子电池退役潮来袭，废旧锂离子电池回收已经成为亿元级新“蓝海”。
据东方证券分析，2020年我国动力锂离子电池累计退役量约20万吨，到2025年这一数值将快速上升至78万吨左右，动力锂离子电池梯次利用以及回收市场规模有望超370亿元。另有研究机构测算，到2030年，锂离子电池回收将形成千亿元级市场规模。
天奇股份正是看上了这一市场。“预计未来5—10年，三元前驱体、碳酸锂等锂离子电池材料以及废旧锂离子电池回收市场需求呈倍速上升。”天奇股份表示，公司核心子公司江西天奇金泰阁钴业有限公司（下称“金泰阁”）及赣州天奇锂致实业有限公司专注于废旧锂离子电池回收资源化利用。布局本项目有利于公司进一步向下游电池材料制造业务延伸，最终形成“电池回收—元素提取—材料制造”的废旧电池资源化利用完整产业链。
据天奇股份测算，项目全面达产达标后年产值将达到50亿元，年纳税达到40万元/亩以上。前景看似广阔，但事实真能如其所愿吗？
根据规划，项目总投资约为50亿元，其中固定资产投资25亿元。
然而，截至七月八日收盘，天奇股份总市值约47亿元。据今年一季报，截至三月底，天奇股份总资产60.21亿元，净资产为19.73亿元；货币资金约10.92亿元，应收票据2.28亿；银行综合授信额度约22.4亿元，其中已使用约19.2亿元，剩余约3.2亿元可用。
高达50亿元的投资，天奇股份打算如何筹措？天奇股份的解释则较为模糊。其表示，根据公司初步投资规划，项目将于2023年开始投产，部分投产前固定资产投入9.8亿元。项目投产前的固定资产投入重要通过公司自有资金、银行授信、资本市场融资等方式筹资。之后的项目固定建设资金重要来源于公司经营积累和对外融资。
天奇股份同时强调，资金能否按期到位存在不确定性，投资、建设过程中的资金筹措、信贷政策的变化、融资渠道的通畅程度将使公司承担一定的资金财务风险。
子公司曾尝试投资相同项目
据悉，本次项目的执行主体是金泰阁或其于龙南经开区设立的项目公司。而早在2018年下半年，金泰阁就曾和龙南经开区管委会签署了《投资兴办退役动力锂离子电池综合回收利用项目合同书》。彼时，天奇股份还没有取得金泰阁的控制权，金泰阁仅为天奇股份的间接参股公司。
2019年十二月，天奇股份以4.75亿元的价格收购了金泰阁61%的股权。2020年七月，金泰阁纳入公司合并报表范围。
天奇股份解释，在股权交割期间，为了全面掌握金泰阁的生产经营情况，规范其内部管理，并根据市场发展情况制定金泰阁的战略发展规划，决定暂停上述合同。截至合同作废时，项目仍处于落实项目用地阶段，金泰阁未开展其他有关工作，也未实际投入资金。
2018年合同与本次合同是否存在重大差异？深交所要求天奇股份说明具体差异及重要考虑。
公开信息显示，2018年合同拟开发的土地规模为500亩；项目投资金额为30亿元，固定资产投资16亿元。其中一期固定资产投资7.3亿元，一期项目投产后第二年度起年产值达10亿元以上，年实现税收10亿元以上。
从上述数据看，两份合同存在部分差异。天奇股份则称“两份合同所涉投资项目均属于废旧锂离子电池资源化利用产业，其重要条款为政府招商引资的基本条款，不存在重大差异”。
近年来，天奇股份业绩上升乏力。2018—2020年，公司营收分别为35.03亿元、31.58亿元和35.92亿元，净利润为1.38亿元、0.72亿元和0.61亿元。天奇股份希望发力锂离子电池梯次利用和回收领域，将汽车后市场业务培育为公司新的利润上升点。
值得注意的是，作为该业务的重要子公司，截至日前，金泰阁均未入围工信部已公布的两批《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》公司榜单。而随着越来越多的公司涌入，未来竞争将更加激烈。
天奇股份的“豪赌”最终能否成功？本报将持续关注。
