ST渝万里“顶风”扩张铅酸电池 增发议案遭投资者以脚投票

增发议案公布后，公司股价复牌当日即宣告跌停，次日一度逼近跌停，截止昨日收盘，跌幅为0.22%

十月十日以来，受董事会会议审议通过的非公开发行预案拖累，ST渝万里股价已持续两个交易日遭受重挫。

十月十一日，停牌一月有余的ST渝万里复牌当日便宣告跌停，随后其股价更于次日早盘再度逼近跌停，最终，随A股反弹才有所回调，但截止收盘时跌幅仍达0.22%。

拟向包括大股东在内的三家特定对象发行5560万股募资7亿元，用于汽车起动型免维护蓄电池项目、电动汽车电池项目以及汽车用铅酸弱混合动力锂离子电池项目，这份看似稀松平常的定增预案不但得到了大股东支持，更何况还是公司上市17年来的首度再融资，那么，其又何以饱受市场如此诟病呢？

事实上，早在今年七月，ST渝万里主业铅酸蓄电池就曾因部分工序设备设施排放未达标，引发环保问题而被重庆市市环境保护局责令停产整改。

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一位不愿具名的券商分析师向《证券日报》记者坦言，定增募资7亿元投入这样一个环保隐患危机四伏的夕阳产业，不仅难以提振投资者对公司未来业绩的信心，反而平添了一份能否获得监管层审批通过的担忧。

铅酸电池

背负夕阳烙印

在此次ST渝万里的三名定增对象中，作为大股东，南方同正拟出资2.5亿元认购1985.71万股公司股份，并与出资2.5亿元认购1985.71万股的雷鸣股权投资基金合伙公司、拟以现金2亿元认购1588.55万股的贵州黔庄集团一同承诺将认购股份锁定3年。

然而，大股东通过注资表达的这份坚定做大原主业的决心，显然与曾在市场广为流传的ST渝万里未来将注入医药或矿产资产的传闻存在落差。

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虽然记者翻阅当年收购事宜致全体股东报告书发现，南方同正的确意在通过本次收购，对万里电池进行重组和业务重组，扭转万里电池濒临退市的局面。并在收购意图中注明，将通过做大做强万里电池现有的主营业务，使其成为国内蓄电池行业中的龙头公司。

但即便做大做强主业从始至终都是大股东的心愿，其入主ST渝万里6年来，公司主业却也鲜见起色，更与国内蓄电池龙头的目标相距甚远。

ST渝万里2011年半年报显示，公司期内实现营业总收入4882.93万元，其中有4662.77万元的收入来自铅酸蓄电池。此外，由于铅酸蓄电池产品的毛利率仅为8.37%，拖累公司亏损122.37万元。事实上，始于2005年，作为主业，铅酸蓄电池的盈利状况便一蹶不振，造成公司营业利润一直为负。

比低毛利率更为致命的打击来自于今年五月十八日环保部下发《有关加强蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》。正是这一新政引发市场对铅酸电池业的担忧。曾有分析人士预测称，经历此次整顿，业界2000余家铅酸蓄电池公司或将骤减至300余家。

毫无疑问，营收几乎全部来自铅酸电池，毛利率极低，又同样收到环保部门停产整改通知的ST渝万里，顺理成章地被投资者们划入了黑名单当中。

上述不愿具名的券商分析师向《证券日报》记者表示，虽然我们不能武断的说铅酸电池就是夕阳产业了，但ST渝万里定增预案公布后，其差强人意的市场表现可以说明，继续在醛酸电池领域投入，无法获得投资者认同。还有一种可能，就是此前ST渝万里将获得新资产注入的预期已令投资者先入为主，选择继续做大主业则被市场判断为退而求其次。

定增预案

得到监管层批准有难度

截止发稿前，ST渝万里董秘张晶未接受记者采访。不过，此前张晶在接受《证券日报》采访时的表态，似乎能够说明公司在铅酸电池领域孤注一掷的发展思路。

在环保风暴席卷铅酸电池业之时，张晶曾向《证券日报》记者表示，ST渝万里有意借这轮整合打一场翻身仗。我们觉得是个机遇，铅酸蓄电池在未来几年会继续走下去的，汽车启动电池还离不开铅酸电池，新材料问世以后可能会出现产品的新生换代，但是在近几年不会改变。我们肯定抓住这个机会。整改后很快会恢复生产。行业绝对不可能把大门全关上不做的，张晶说。

为证实这一论述，《证券日报》记者咨询业内某资深科研专家，他介绍，ST渝万里定增募投的3个项目中，汽车起动型免维护蓄电池、电动汽车电池、汽车用铅酸弱混合动力锂离子电池都属于铅酸电池范畴，其中汽车起动目前业界都在应用铅酸电池；而电动汽车（电动自行车）电池受到行业洗牌，小公司纷纷出局的影响，市场呈现供不应求的局面；此外，随着新能源汽车市场启动，特别是在纯电动尚难实现产业化的背景下，上马弱混合动力锂离子电池项目也还是能够迎合一部分市场需求的。

看来，ST渝万里的顶风扩张并非空穴来风。日前同行南都电源(300068,股吧)在血铅阴霾尚未散去之时的出手收购，似乎也从另一个侧面向市场传递了铅酸电池上市公司们的志同道合。

市场不会担心ST渝万里定增预案会遭遇股东大会的否决，因为这毕竟是注入资金。而有关大股东注资保壳之说，我想我们有必要考虑斥资7亿元保一个总股本不足9000万的壳值不值？上述不愿具名的券商分析师向《证券日报》记者表示，我们最该担忧的还是，上马新的扩产项目与并购原有产量是两种截然不同的做法，在现下的行业环境里，监管层是否会批准这样一个受到严格管控的行业进一步新增产量。