锂离子电池正极材料领域蕴藏三大投资机会

我们从投资者的角度提炼如下观点：第一、从技术角度理解、从应用角度正视三种正极材料各自的特点。三种动力型材料各自拥有自己的特点，但是从循环特性、高低温性能、比容量、安全性、生产成本等重要指标来看，目前尚无一种材料可以占据绝对优势地位，应当结合下游应用选择相应的材料；

第二、把握动力锂离子电池细分领域的特点和行业推动力。从锂离子电池行业重心转移来看，消费电子类产品增速相对稳定，整个行业的增量看点在于动力锂离子电池，有关动力锂离子电池要在更加细分的应用领域进行分析，例如，由于锰酸锂材料成本较低，改性之后的高温性能和储存性能基本满足要求，最有潜力向价格敏感的动力锂离子电池领域渗透；例如：电动工具、电动自行车等领域；磷酸铁锂材料由于市场关注度高，国家投入和扶持力度较大，在当前的行业发展背景下最有潜力向国家推动的动力型应用领域渗透，例如智能电网建设的储能环节、国家和地方推动的电动汽车示范项目等；

第三、从产品性能改进满足市场需求的角度挖掘投资机会。例如，锰酸锂产品的研究重心集中在高温循环性能和存储性能的改进，循环特性改进后将加速其向电动自行车等动力类车辆的市场渗透；磷酸铁锂材料目前的研究重点是均一性控制，但是更重要的是改进生产工艺降低成本，假如低成本生产工艺获得突破，其相有关锰酸锂的竞争力将大幅提升。

锂离子电池正极材料领域蕴藏三大投资机会。

第一、关注最先启动的下游市场和正极材料在不同应用领域的渗透力差异。锰酸锂材料凭借成本优势对电动工具和电动自行车等价格敏感性较高的下游行业渗透力强，磷酸铁锂受国家扶持力度大，有望在电网储能和电动汽车领域获得扶持；

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充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%

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第二、关注工艺改进带来的生产成本下降。目前磷酸铁锂生产工艺较为复杂，成本较高，生产工艺的变革会大幅提升磷酸铁锂的竞争力，值得密切关注；

第三、传统的钴酸锂材料尽管已经比较成熟，但是由于消费电子行业对便携性、大容量的需求再持续提升，高端钴酸锂的需求仍将保持旺盛，这一点容易被市场忽视。投资标的方面建议关注杉杉股份和当升科技。