钜大LARGE | 点击量：629次 | 2022年01月18日
动力锂电池市场竞争加剧 CATL还能火多长时间
CATL已坐拥我国动力锂电池市场近"半壁江山"。然而，在一些业内人士的眼中，其市场占有率畸高。尤其是随着国家新能源汽车补贴退坡，或将对CATL的业绩出现重大不利影响。那么，它做好应对的准备了吗？
成立仅8年时间的CATL(SZ:300750)已成为行业"大佬"，在我国动力锂电池市场占据了近"半壁江山"。
中汽研数据显示，2017年CATL在国内动力锂电池市场的市场占有率为29%，2018年为41.2%，今年Q1，已上升至45.2%。
今年四月下旬，CATL公布了2018和2019Q1报告。2018年CATL实现营收296.1亿元，同比上升48.1%；归母净利润33.9亿元，同比下降12.7%，扣非归母净利润31.3亿元，同比上升31.7%。归母净利润下降是因为2017年转让普莱德股权等，取得了15亿的非经常性损益。2019Q1实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为99.82、10.47、9.16亿元，同比上升168.9%、153.4%和240.3%。
高市场占有率容易出现马太效应，导致强者恒强。但市场并没有随CATL越来越靓丽的业绩报告起舞。2019年三月四日，CATL的股价达到了上市以来的最高点95.16元，此后一路下跌，截至五月十日收盘，已降至74.10元。这表明投资者对CATL的未来发展仍存有较多疑虑。
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如何打下"半壁江山"？
CATL的产品重要为动力锂电池、储能系统和锂离子电池材料三类，其中动力锂电池营收占比近80%。
其实，CATL能够短时间内迅速崛起，有多重因素。首先离不开其重视研发，产品过硬。北京首钢基金有限公司交通汽车行业投资总监张谦告诉记者，2015年前后，当时CATL市场占比还不高。一些电动汽车公司因为价格、账期等原因，并没有将CATL作为最大供应商，但基本上每家车企选择供应商时，都会将CATL考虑在内，做为其供应商之一。例如，南京金龙重要采用国轩高科的产品，但也会采购CATL的动力锂电池，用于送去检测机构做认证的车辆。此外，CATL搞定了华晨宝马，利用宝马纯电动汽车做背书，树立了其产品高品质形象。
不仅如此，CATL迅速崛起还有政策因素。2015年十月，工信部公布了第一批《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录，假如配套的动力锂电池公司不在白名单内，整车就拿不到政府补贴。动力锂电池占纯电动汽车成本的40%，我国政府当然不愿意间接大幅度补贴国外电池公司。该政策导致和CATL性价比接近甚至略高的LG化学、三星等外资公司出局，难以再成为我国电动汽车公司的重要电池供应商。
CATL乘机扩大了自己在国内市场的份额，并形成规模效益，降低了成本。2018年年底，工信部公布的新能源车型有效目录共3800余款车型，其中由CATL供应动力锂电池的车型达1100余款，占比约29%，是配套车型最多的动力锂电池厂商。
补贴退坡引发连锁反应
今年三月二十六日，2019版我国新能源汽车补贴政策正式公布，国补退坡超50%，地补全部取消，这些都给CATL在国内市场的发展带来一定的不确定性。
一方面，政府补贴减少，纯电动汽车公司想要维持产品终端零售价格稳定，就必须想办法降成本，但这种降成本的压力也会向上游电池供应商传导。
另一方面，补贴退坡，也为外资电池公司再次进入我国市场供应了契机。去年五月，由我国汽车工业协会等机构公布的《汽车动力蓄电池和氢燃料动力电池行业白名单》里，已经出现了三星、LG化学、SK旗下SKI等韩系电池公司在我国设立公司的名字。
日韩公司加快了重回我国市场的步伐，LG化学在南京的动力锂电池项目将于今年十月开始量产，SKI宣布重启在华新建合资公司计划，松下也在探讨如何重新进入曾经折戟的我国市场。
张谦介绍，"一段时间以来，CATL优势明显，交货周期、账期等都由它说了算，很多车企对此并不满意。三星、LG化学等回来之后，国内车企可以有更多选择，从而获得更优惠的价格和更好的服务。"
事实上，和CATL有合作关系的多家国内车企已开始选择新的动力锂电池供应商，例如不久前吉利汽车集团总裁安聪慧就表示，将在日韩供应商中选一家，作为吉利新能源的又一家动力锂电池供应商。
财务报告数据显示，2017、2018年CATL的综合毛利率分别为36.29%、32.8%。华金证券近期的一份研究报告预计接下来CATL的综合毛利率将持续下降，2021年将下降至26.5%。
张谦也认为，随着市场竞争加剧，预计CATL的国内市场份额会下跌，占20%~30%国内市场份额会比较合理；预计其产品的毛利率也会下降，汽车零部件的毛利率都在20%多，净利润率10%左右。他认为将来CATL的产品利润率也会回归这一水平。
CATL如何应对"新挑战"？
其实，CATL已经意识到了新能源汽车补贴退坡，将会对公司经营业绩出现重大不利影响。
为了了解CATL的应对措施，《投资者网》联系了CATL，CATL的一位公关经理给《投资者网》发来一份《网上路演纪要》。在今年四月二十六日进行的路演中，CATL董事长曾毓群表示，"将通过加大研发投入、技术突破、充分发挥市场龙头优势和产业链协同等方式，挖掘潜能降本增效，应对成本压力。"
CATL2018年财报也显示，将通过加大研发和开始深度的产业链合作，控制上游材料供应成本等方式，应对挑战。
CATL一方面向上游布局镍等矿产的开采，另一方面，向下游布局电池回收循环利用项目。同时加大了在国际市场的布局，已在法国、芬兰、日本、美国等地设有办事处，为当地车企服务；还在德国设立了研发中心，并已在德国布局首个海外生产基地。
根据华金证券的测算，CATL动力锂电池成本约为1.15元/Wh。张谦介绍，"CATL已经拿到了很多欧洲车企的订单，其技术水平和电池成本，略低于松下，但已经可以和三星、LG化学等头部公司抗衡。CATL的国内市场份额会减少，但其会通过全球布局，来提升营收和净利润。未来，CATL的发展，将取决于其在国际国内市场，和外资电池巨头同台竞技的能力。"
