钴价供需失衡不断加剧

钴是制造新型电池必要的金属原料。近年来，伴随着动力汽车产业的发展，作为动力源三元电池重要原材料的钴供应持续吃紧。据统计，自2015年年底以来，国内金属钴价格整体呈现震荡上行走势，涨幅已超过230%。截至2018年2月25日，钴平均价格已达58.78万元/吨，价格突破近10年高点。在钴价暴涨的背后，我国相关行业三大隐忧日益突出。

原料严重依赖进口，寡头效应持续凸显。全球钴总储量极不平衡，刚果（金）占据总储量的54%，而中国储量仅为1.11%，其中以难开采的铜、镍伴生矿为主，独立成矿的钴矿物仅占全国保有储量的4.7%。我国是贫钴国，却是全球第一大钴需求国，2017年，我国钴需求占到全球约45%。悬殊的供需缺口使我国90%以上的钴依赖进口，其中84%进口自刚果（金）。产能高度集中导致全球钴资源基本被刚果（金）垄断。1月27日，刚果（金）议会通过了新的采矿法草案，钴因为被归为战略金属，专利税将从2%提高到5%。税收上涨后，或将进一步推高国内钴市场价。

下游需求增长强劲，供需失衡不断加剧。数据显示，2017年全球钴供应量为10.8万吨，需求量为11.3万吨，缺口达4820吨。动力汽车三元电池是推动钴需求的核心源动力，近年，动力汽车产业的快速发展直接打破了钴的供需平衡。以我国为例，2017年国内动力汽车产量达到79.4万辆，同比增长53.8%，到2020年预计将达到200万辆。同时，智能手机锂电池也是钴的下游主要应用终端，根据彭博社统计，全球约有四分之一的钴矿产量用于智能手机中。随着5G时代的到来，智能手机锂电池对钴的需求也有望稳定增长。除此之外，硬质合金、高温合金、移动电源等各个领域对钴的需求均平稳增长，据业内人士预计，全球2020年钴的需求量将达到15万吨左右。虽然全球需求正在迅速扩大，但由于刚果（金）政治风险、基础设施落后等原因，其主流矿山增量有限，产能无法快速释放。预计到2020年，全球钴供应短缺将扩大到1~2万吨。

相关产业加速重构，技术门槛被迫提高。暴涨的钴价对下游电池企业的经营产生直接影响，电池厂商们不得不寻求其他方式来降低对钴的依赖，一个业内趋势就是提高镍的比重，从而降低钴的比重。目前，国内动力电池三元正极材料市场以NCM523（镍钴锰配比5：2：3）为主，占比达76%，而国际市场竞逐的热点已转向高镍体系的NCM811材料。据韩国SKI电池企业称，该公司已将NCM811投入量产。报道称，特斯拉目前镍钴锰的应用比例正是8：1：1，并且在和松下合作，希望把镍的使用占比提高到85%。高镍材料由于技术门槛高，生产难度大，对企业的科研能力和研发投入都提出了更高要求。相对于日韩企业，我国NCM811的电池制造才刚刚起步，目前只局限于圆柱形动力电池生产厂家，而方形和软包电池厂家仍在安全测试阶段。钴价上涨造成的“上挤下压”的大环境，将迫使电池企业追求更高的生产技术，一些新入者的生存环境将更加艰难。