钜大LARGE | 点击量：386次 | 2023年10月16日
动力锂电池业冰火两重天
近日，CATL公布2021年度业绩预告，预计2021年度净利润为140亿-165亿元，同比上升150%-195%，这也是CATL2018年上市以来最高的利润水平。
几家欢喜几家愁。即便是在发展较好的行业里面，也会存在业绩两极分化。孚能科技近日公布2021年度业绩预告，预计2021年亏损8亿元到11亿元，同比亏损扩大。孚能科技表示，本年度虽然营业收入大幅度提升，但归属于母公司所有者的净利润和归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润亏损较上年同期有所扩大。
为何业绩会出现两极分化？
2021年国内新能源汽车从政策驱动逐渐向市场驱动转变，受市场需求放量和储能建设的拉动，锂电池行业需求迅速上升，但同时锂电池行业也遭遇原材料价格上涨等因素的困扰。
冰火两重天：业绩创新高vs亏损持续扩大
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乘联会数据显示，2021年国内新能源汽车终端零售销量为298.9万辆，同比上升169.1%。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，2021年新能源汽车实现了对燃油车市场的部分替代效应，通过用户的市场化选择证明了消费需求的变化，并拉动车市加速向新能源化转型。
和此同时，新能源汽车市场的快速上升也拉动了动力锂电池产业链需求上升。贝壳财经记者粗略统计发现，从锂电池上下游产业链整体情况来看，锂电池产业链中业绩预喜的公司超过90%。
从狭义动力锂电池行业来看，业绩预喜也是行业大趋势。CATL预计2021年净利润为140亿-165亿元，同比上升150%至195%，假如按最高165亿元算，平均每天赚0.45亿。值得一提的是，这也是CATL2018年上市以来的最高利润水平。
鹏辉能源表示，2021年储能电池业务收入同比大幅新增，消费电池业务保持平稳增速，汽车动力锂电池业务收入同比也有较大上升；预计2021年净利润2.2亿元-2.6亿元，同比上升313.51%-388.69%。此外，亿纬锂能公布的业绩预告称，预计2021年归属于上市公司股东的净利润为27.26亿元至30.56亿元，同比上升65%至85%。欣旺达预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为8.02亿元-9.62亿元，同比上升0%-20%；扣除非经常性损益后的净利润为3.98亿元-5.58亿元，同比上升52.03%-113.31%。
在新能源车火爆、动力锂电池需求旺盛的市场环境下，并非所有动力锂电池公司都实现了业绩预喜。孚能科技预计年度归属于上市公司股东的净利润为-11亿至-8亿元，同比亏损新增141.69%至232.32%；扣除非经常性损益后的净利润为-14亿至-11亿元，同比亏损新增102.80%至158.11%。
保利新同样预亏，其业绩预告称预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.1亿元～1.58亿元，较上年亏损有所收窄。南都电源和易成新能也通告称业绩预亏，南都电源称实现归属于上市公司股东的净利润为亏损12.7亿元～9.8亿元，亏损规模同比新增，和此同时南都电源因业绩预亏收到《关注函》；易成新能称预计2021年实现净利润为亏损1.3亿元～1.8亿元。
和行情好相关概念股可能会全线上涨不同，即便是在景气度较好的行业里面，各家公司的业绩表现也各有不同。
两极分化背后：原材料大涨之下有的已提前储备，有的无法向下游传导业绩被拖累
有关业绩的大幅上升，CATL方面表示，一是2021年新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销售上升；二是公司市场开拓取得进展，新建产量释放，产销量相应提升；三是加强费用管控，费用占收入的比例降低。
浙商证券对CATL发表业绩点评称，2021年业绩略超预期，其中去年第四季度有望创上市以来单季度盈利新高。开源证券表示，第四季度盈利超预期有三方面原因，一是电池供不应求；二是提前大量储备了产业内较为紧缺的原材料，防止去年第四季度以来碳酸锂等原材料大幅提价影响利润率水平；三是储能业务放量，回收等原材料相关业务盈利提升。
有关业绩的预亏，保利新将原因归结为锂电池上游核心原材料价格持续大幅上涨，但电池价格向下游，客户传导明显滞后，导致下游销售价格涨幅显著低于原材料价格涨幅；孚能科技、南都电源等也表示，受到原材料价格大幅持续上涨的影响，导致产品成本上涨，拖累年度业绩。
此外，孚能科技表示，动力锂电池行业的平均市场售价过去数年整体呈下降趋势也是业绩亏损的原因之一。去年，有关动力锂电池公司而言，持续上行的原材料价格使其业绩承压。中金公司表示，2021年四季度上游原材料碳酸锂价格环比上涨86.5%，由于涨价向下游公司传导有延迟，导致部分公司盈利短时间承压。
从目前披露业绩预告的动力锂电池公司来看，开源证券分析称，有关产业链上下游的把控力、原材料的提前部署、采购端的执行力、产品价格周期的理解，是动力锂电池公司保持业绩上升的重要原因。
除了受困于原材料大涨、成本压力传导不畅等市场环境影响外，公司自身的经营也是决定盈利和否的因素。保利新方面表示，其部分生产线落后及产量利用率相对偏低，导致公司生产成本较高；同时为实现效益最大化，其主动放慢生产和销售节奏，将现有资源集中向优质客户倾斜，总体销售规模相对较小，导致固定成本较高。
而有关孚能科技，西部证券的分析师表示，产量不足是制约其业绩的重要因素，孚能科技需解决高端产量不足，低端产量过剩的问题。
国泰君安分析称，有关规模相对较小的动力锂电池公司，或可以通过参股上游原材料供应商、体系创新等多种方式缓解原材料上涨压力。
原材料价格持续上涨，龙头公司向上游跑马圈地，中小公司承压
我国汽车动力锂电池产业创新联盟公布的数据显示，2021年我国动力锂电池累计销量达186.0GWh，同比上升182.3%，电池销量增速超汽车销量增速；从装车量来看，2021年，我国动力锂电池装车量累计154.5GWh，同比上升142.8%。
在电池需求旺盛下，动力锂电池原材料价格呈现持续上涨，业内并没有预料到新能源汽车呈现爆发式上升。步入2022年，原材料价格上涨的趋势并未好转。上海钢联一月二十八日数据显示，电池级碳酸锂的价格持续上涨，和年初相比上涨幅度超过20%。上述西部证券分析师表示，原材料价格持续上涨等因素导致公司的成本新增，假如动力锂电池再不涨价，很多中小公司将难以支撑。
另外，锂矿资源短缺，动力锂电池龙头公司凭借丰厚的资金实力在海外市场布局锂矿，而中小公司难以和之抗衡，受锂资源短缺的影响较大。我国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，产量结构出现失衡，原材料短缺的情况短时间内难以缓解；但随着疫情缓解、新能源汽车增势平稳，原材料价格也将回归正常状态。
为应对原材料价格上涨，去年第四季度，比亚迪、国轩高科、鹏辉能源等多家电池公司宣布上调电池销售价格；此外，扩充产量已经成为国内动力电车的重要抓手。
根据此前各家动力锂电池公司披露的信息，截至2021年十二月底，国内动力锂电池竞争力TOP10公司规划产量合计已超过2.77TWh，2021年以来，CATL、比亚迪、中航锂电、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢等动力锂电池公司数次宣布扩产，综合来看计划投入资金超3000亿元，预计建设产量1000GWh，约为2021年装车量的10倍。
不过，尽管各家公司都在加速扩产，但从建厂到投产要两到三年的时间，未来几年产量压力仍然明显。
在陈士华看来，目前原材料供应紧张、价格上涨是短时间的情况；从供给端来看，假如全球疫情有所缓解，供给端的成本会有所降低；从需求端来讲，未来新能源汽车市场不会保持每年都翻一番的上升态势，上升会趋于平缓。因此，业内认为，动力锂电池行业扩产要警惕产量利用率低、投资过热的现象。
新京报贝壳财经记者王琳琳编辑岳彩周校对刘军
