钜大LARGE | 点击量：466次 | 2022年07月08日
科创板"电池一哥"牵手"准整车第一股"
《科创板日报》（上海，研究员何律衡）讯，前三季度亏损2.9亿元，股价却在十二月上涨50%，这一剧烈反差的答案，或就藏在科创板唯一电池股孚能科技昨晚的一纸通告中。
周四（二十四日）盘后，孚能科技通告称，公司和吉利科技集团有限公司（简称"吉利科技"）签署《战略合作协议》。公司和吉利科技设立合资公司建设动力锂电池生产厂，合资公司的股权比例和治理结构根据具体项目的实际情况确定。
根据协议约定，双方共同推进动力锂电池产量的建设，预计合资公司和公司合计产量达到120GWh，其中2021年开工建设不少于20GWh。
吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团承诺在同等条件下优先采购公司或合资公司生产的动力锂电池，每年采购量不低于其需求量的80%，采购价格不高于同类产品的市场售价；孚能科技承诺同等条件下将优先满足吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团的采购需求。
值得一提的是，孚能科技为当前科创板唯一准一线动力锂电池龙头，而吉利汽车的科创板上市进程也在稳步推进中，今年九月已获先发通过，上市在即，有望成为科创板整车第一股。因而双方此次合作，也可称之为科创板新能源汽车未来龙头的强强联手。
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有媒体评论认为，孚能科技和吉利科技的合作具备先发优势。戴姆勒是孚能科技的战略投资者，而吉利是戴姆勒单一最大的股东，孚能科技和吉利达成合作，是双方发展战略的双向需求。吉利和戴姆勒都在坚持走全面电动化的道路，而孚能科技将会在双方的电动化战略中扮演至关重要的角色。
净利下降严重吉利合作为孚能雪中送炭
从业绩表现上来看，此次合作，有关孚能科技来说可说是雪中送炭。
根据GGII数据，今年前三季度，国内动力锂电池装机量同比下降19%，其中孚能科技装机量约383MWh，仅排名第十。另据财报显示，截止三季度末，孚能科技实现营收5.58亿，净利润为亏损2.93亿，和去年同期相比出现较大的下降，预计本年度将出现亏损。
通告指出，本次协议的签订，将为孚能科技锁定吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团的长期订单，为公司的业务上升带来一定的保障，有利于提高公司的营业收入。同时，公司快速扩充产量的过程中，资金需求量较大，本协议的签订有助于缓解公司要再次扩产带来的进一步的资金压力。
另一方面，在海内外同行业巨头争先锁定整车厂大单的当下，孚能科技此前曾因较为依赖单一客户而被市场及投资者诟病。
2017-2018年，北汽集团订单在其营收占比超过80%。此后，孚能科技开始有意识扩大客户范围，今年上半年前三大客户戴姆勒、ZeroMotorcycles、广汽集团订单分别占其应收22.8%、14.46%、8.39%，情况大幅改善。
此次和吉利汽车的合作，则将进一步帮助孚能科技扩大"朋友圈"。
海外认可度高国内软包锂电池的春天已至？
此外，有关动力锂电池行业来说，国内当仁不让的"软包锂电池一哥"被锁定大单，或也昭示着软包锂电池这一当前渗透率较低的动力锂电池品类，有望迎来更大的发展空间。
资料显示，软包锂电池相对方形和圆柱电池具备安全性能优、重量轻、内阻小、循环性能好、循环寿命长、设计灵活等优势，因而在海外传统车龙头对软包锂电池认可度较高。
数据显示，2018年海外软包锂电池渗透率为31%，2019年全球汽车销量TOP10公司中，包括日产联盟、通用、现代起亚、福特和戴姆勒等均倾向未来新能车采用软包路线。
此外，今年前三季度成功超车CATL成为全球装机量之王的LG化学，其供应TSLA的NCM811电池正是采用软包路线，且据媒体报道，LG化学也已被锁定成为TSLA我国产ModelY电池供应商。软包锂电池所受认可度，可见一斑。
不过，从当前国内锂电池装机结构看，以CATL为代表的方形电池仍为国内市场主流，装机占比超77%，其次为圆柱电池，装机占比近17%，前三季度软包装机量约2GWh，渗透率不足6%。其中孚能科技属于软包绝对龙头，前九月软包锂电池出货第一，从订单确定性来看，龙头地位有望巩固维持。
信达证券分析师武浩十八日报告认为，一方面，海外软包锂电池份额高于国内，随着海外高端车型逐步导入国内市场，国内软包出货份额将逐步提升；另一方面，随着终端消费中C端消费占比提升，动力锂电池安全性得到更多关注，软包锂电池的铝塑膜结构在安全性方面更具优势；
同时，当前国内合资车企重要采用国内主流的方形电池，随着外方纯电平台导入合资车企，其采用的软包锂电池也将逐步向合资乃至自主品牌导入。
