特斯拉 NCA材料大跃进

6月30日，金瑞科技公布定增预案，拟募资不超6.68亿元，用于镍氢电池和锂离子电池正极材料项目的建设。募集资金将用于两个项目，包括年产1万吨电池正极材料生产基地建设项目，和年产7000吨锂离子动力电池多元正极材料项目。

记者注意到，4月份以来，公司大股东长沙矿冶院和东海证券累计六度减持公司股票，累计减持6577.72万股，减持金额高达7.34亿元，远超此次募集资金数额。

对此，金瑞科技证券部工作人员回应记者称：“大股东减持只需要告诉上市公司减持了多少，至于为什么减持我们不清楚。”

同时，有投资者质疑，大股东在股价11元以上的时候高价抛售，而停牌前公司股价以跌至不到10元，有逢高抛售逢低买入的嫌疑。对此，上述工作人员表示，按照证监法规定，大股东在减持过后的6个月内是不能增持的，所以大股东不参与此次增发的认购，就是为了防止大股东进行反向操作。

值得一提的是，东海证券通过数次减持后持股比例已低于5%，上述人士坦言，东海证券原则上可以参与认购。

预案有意“拉拢”特斯拉

就在两周前，特斯拉刚刚宣布放开专利，引来市场热议。而作为特斯拉概念股之一的金瑞科技，也不忘在定增预案中“拉拢”特斯拉。

公告称，随着特斯拉专利开放计划的推出，预期会有更多的电动汽车生产厂家采用“特斯拉”的锂离子动力电池技术路线，从而带动上游锂电池正极材料特别是二元正极材料(NCA)需求的高速增长。

不过，在一位国内从事新能源行业的徐先生看来，短期内，特斯拉专利公开不会给国内电池行业的发展路线带来大的影响。

“特斯拉公开专利，对我们来说不是特别有用，因为其最核心的技术如管理系统并没有公开，只是专利放开，其实这些专利在网上早就有了，只不过现在可以免费共享。”徐先生解释说，“目前国内几大整车厂基本不用特斯拉所用18650电池，全世界的新能源车也几乎只有特斯拉用NCA材料，现阶段主流还是NCM材料。我们现在有自己的电池研发路线，电池不一样，整车上很多设计都不一样，需要重新开发，短期内不会改变。”

对此，上述金瑞科技证券部人士回应说，公司目前业务与特斯拉的关系并不大。“我们原来只做NCA的前驱体部分，卖给松下的量很小，对公司业绩影响不大。现在和特斯拉也没有直接关系，只不过日本松下是我们客户之一。至于未来是不是和松下的合作会更进一步，还要看市场情况。”

至于未来会不会拓展其它客户，该人士表示“应该会有”，要看市场前景一步一步来。

年产量“大跃进”

在2月份的公告中，公司曾强调，公司控股子公司金天能源仅向特斯拉电池供应商日本松下公司“小批量”供应镍钴铝锂电池正极材料前驱体(NCA)，2012年度和2013年度销售量分别为140吨和135吨。该项业务目前在公司电池材料销售收入中所占比重很小，对公司业绩影响较小。

而根据此番定增预案，募集资金到位后，一旦电池材料生产项目建成投产，锂电池正极多元前驱体材料年产量可提升至7000吨，其中，一期项目预计年产3000吨，预计两年内建成；二期项目预计年产4000吨，视一期投产后运行情况确定具体建设进度计划。

两年内从年产135吨飙升至3000吨，年平均增值率1000%，可谓“大跃进”了。在徐先生看来，金瑞科技对NCA市场前景的预判过于乐观。一方面，特斯拉的供应量有限，而其它品牌新能源车会不会跟风采用18650电池的技术路线仍不可知；另一方面，金瑞科技只是生产电池正极材料，其首先得找电池厂家合作，而国内的电池厂家是不是需要这么多的NCA材料还不确定。

同时，公司还表示，项目达产后，将实现年均销售收入8.46亿元，年均净利润4888.80万元，项目总投资收益率14.15%，税前财务内部收益率17.07%，税后财务内部收益率13.10%，税前投资回收期(含建设期)8.07年，税后投资回收期(含建设期)9.32年。

不过，徐先生认为，电池材料生产的市场竞争压力也不小，松下等巨头把价格压得很低，通常毛利率不会高于10%。

公司2013年财报显示，公司经营活动产生的现金流量净额同比减少5548.04万元，下降76.06%，主要系本期银行承兑汇票回款增加，销售商品收到的现金减少，产品销量增加库存增加所致。

上述公司证券部人士透露，该项目已经开始建设，只不过之前是用公司自筹资金在建，此番通过定增募集资金后，主要是为了置换银行贷款，减轻公司财务压力。