钜大LARGE | 点击量：400次 | 2023年01月10日
派能科技IPO：电池商用价值无法提高或致业绩下降
十二月一日，上海派能能源科技股份有限公司（以下称为派能科技）首发科创板过会，中信建投证券为主承销商。本次拟发行不超过3871.12万股，募集资金20亿元用于锂电池及系统生产基地项目、2GWh锂电池高效储能生产项目和补充流动资金。其中3.4亿元用于补充流动资金，占募集资金总额的17%。
截至2020年六月三十日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利47项，软件著作权3项，集成电路布图设计11项。
公司是行业领先的储能电池系统供应商，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景。
公司销售重要集中在家用储能和通信备电两个领域，下游客户绝大部分为集成商客户，销售模式可分为自主品牌销售和贴牌销售两种类型。
2017年、2018年和2019年，公司分别实现营业收入1.4333亿元、4.2602亿元和8.1984亿元，最近三年营业收入复合上升率为139%，超过20%，且最近一年营业收入金额超过3亿元。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
无实际控制人，控股股东为中兴新
据招股书披露，公司无实际控制人，中兴新持有公司37.21%的股份，为公司控股股东，中兴新持有的公司股份不存在或其他有争议的情况。除控股股东外，持有公司5%以上股份的其他股东为融科创投、融通高科，分别持有发行人18.83%和9.37%的股份。截公司共有4家全资子公司，1家参股公司，无分公司。
据招股书披露，公司营业收入重要以储能电池系统为主。占总收入的90%以上。公司主营业务毛利率分别为20.05%、30.11%、36.88%和43.95%。2018年和2019年分别较上年同期上升10.06个百分点和6.77个百分点，2020年1-六月较2019年上升7.07个百分点，其中公司通信备电产品2018年和2019年的毛利率分别较去年同期上升19.55个百分点和下降8.70个百分点，2020年1-六月较2019年下降4.63个百分点。2019年和2020年1-六月通信备电产品毛利率下降重要系销售价格下降较多所致。
锂电池商用价值无法提高，需求发生被动导致经营业绩下降
当前，全球电化学储能行业仍处于产业化发展的起步阶段，整体装机规模仍处于较低水平。锂电池成本较高、产业链配套不完善、政策法规和技术标准滞后等依然是制约锂电池储能大规模应用的重要因素。假如未来制约行业发展的上述因素长期无法改善，市场对锂电池储能商业价值的认可度无法提高，则可能导致市场需求发生波动，从而对公司经营业绩出现不利影响。
公司业务集中于境外家用储能市场
全球家用储能需求重要来自欧洲、日本、北美、澳洲和南非等境外市场。报告期内，公司家用储能电池系统境外销售收入分别为7007.64万元、2.8718亿元、5.5496亿元和3.5160亿元，分别占储能电池系统总收入的53.25%、73.14%、74.54%和74.26%。公司业务集中于境外家用储能市场。
2019年，全球自主品牌家用储能产品出货量前三名分别为TSLA、LG化学和派能科技，所占市场份额分别为15%、11%和8.5%。公司在全球家用储能市场中面对和TSLA、LG化学等巨头公司的直接竞争。随着市场竞争不断加剧，公司未来可能难以维持其在全球家用储能领域的竞争优势和市场地位，进而对经营业绩出现不利影响。此外，近年来全球家用储能市场高速发展，假如未来市场增速放缓，公司经营业绩可能面对增速下降甚至下降的风险。
产品质量控制环节多、管理难度大
公司产品可广泛应用于家用储能、工商业储能、电网储能以及通讯基站和数据中心备用电源等领域，下游客户对产品的安全性、可靠性和稳定性均有很高的要求。公司垂直整合锂电池储能产业链，产品质量控制环节多、管理难度大，且容易受到各种不确定因素或不可预见因素的影响。未来不排除由于不可抗力因素、使用不当及其他原因等导致公司产品出现质量或安全问题，进而影响公司市场声誉和品牌形象，新增公司维修成本。
