钜大LARGE | 点击量：621次 | 2023年01月03日
松下电池专题研究：圆柱电池领跑者，和TSLA的"十年之痒"
1、松下日本电气电子制造的名片
1.1、百年老店背靠大树，底蕴深厚历久弥新
松下电器产业株式会社成立于1918年，创始人是松下幸之助先生被誉为经营之神。松下电器从诞生到经历了二战的破坏到战后重建，截至2020年已经在40多个国家和地区设立了机构并在当地开展服务，成为了世界一流的国际综合性电子技术公司。松下电器目前在民用和方面均有广泛参和，公司是日本制造业的名片。
（1）民用：数字AV网络化事业、节能环保事业、数字通信事业、系统工程设计事业、家用电器事业、住宅设施事业、空调设备事业、工业自动化设备事业及相关事业的元器件、零部件事业、网络、软件事业等。
在这些领域，松下从事产品的研究开发、设计、制造、销售以及售后服务等。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
（2）：生产通讯设备和战斗机。
背靠住友财团，实力强大。松下创始人拥有日本住友财团背景，住友财团在日本六大财团中排名第三（其余五个财团分别为：三井、三菱、劝银、三和、富士），为松下在资金方面供应了可靠的帮助，集团内部合作紧密有序，为松下日后的迅猛发展打下了基础。公司股权分散，股权中来自日本的资本重要为住友供应。
1.2、公司推行事业部制，2020受疫情影响
2020财年（2019年四月一日-2020年三月三十一日），公司分别实现营业收入和营业利润74906亿日元和2938亿日元。受COVID-19影响，加之业务组合改革和我国投资需求疲软，营业收入下降；此外，2020财年，公司业务重组费用过多，导致营业利润下降。
公司在组织结构上实行事业部制，重要建立了家电、环境方法、互联网解决方法和汽车电子和机电系统（AIS）4个事业部。
4大事业部稳中有进，均衡发展，电池属于汽车电子和机电系统（AIS）事业部，为公司未来发展重点。2019财年，家电事业部实现营收2.75万亿日元、环境方法事业部实现营收2.04万亿日元、互联网解决方法事业部实现营收1.13万亿日元、汽车电子和机电系统事业部实现营收2.98万亿日元，分别占比30.9%、22.9%、12.7%和33.5%。
公司从2020开始部分业务进行重组，形成了家电、环境方法、互联网解决方法、汽车、工业解决方法5个事业部，分别实现营业收入2.59、1.91、1.04、1.48和1.28万亿日元，营业利润557、1798、922、-446和46亿日元。
（1）家电业务：销售额及营业利润均有所下降。2020财年，松下空调销量上升，但由于智能生活网络销量下降和COVID-19影响，家电整体销量下降。尽管日本家用电器和空调的利润新增，但由于销售减少、重组费用等原因，运营利润下降。
（2）环境方法业务：营收有所下降，利润上升。电气产品（包括布线设备和房屋系统）的销售稳定，PanasonicHomes等公司的拆散影响导致营业收入下降。营业利润的上升则归因于住房相关业务的利润上升以及业务转让带来的收益。
（3）互联解决方法业务：销售额及营业利润均有所下降。销售额下降是由于流程自动化和电子产品的销售额下降，以及COVID-19对所有业务的影响。由于销售减少，营业利润下降。
（4）汽车业务：AIS部门重组，销售额和营业利润均有所下降。公司2020财年进行了部门重组，将原有的AIS部门进一步划分为了汽车和工业解决方法两个部门。在汽车业务方面，由于汽车电池扩产的投资效应无法抵消市场放缓、COVID-19影响以及汽车解决方法产品周期趋势，销量下降，销售额下降。北美汽车圆柱型电池厂在2019财年第四季度实现盈利，盈利能力明显提高。然而，汽车圆柱电池由于扩充产量，固定成本新增，车载充电系统在欧洲接到订单的开发费用新增，商誉减值等导致营业利润下降。
（5）工业解决方法：由于中美贸易摩擦以及COVID-19的影响，销售额和利润下降，半导体业务减值损失等因素也导致利润下降。
1.3、动力锂电池业务兴起，股价亦有表现
松下汽车动力锂电池归属于高速上升业务板块。松下电池业务属于其年报业务分类中的汽车电子和机电系统板块-能源业务的范畴。松下将公司的各业务板块划分为高速上升、稳定上升和低盈利业务：
（1）高速上升业务包括汽车动力锂电池（含TSLA）、车载信息系统、汽车电子等；
（2）稳定上升业务包括能源解决方法、电子材料等；
（3）低盈利业务包括半导体解决方法等。
2020财年开始，由于部分业务重组，公司汽车动力部门单独公布营收数据。2019Q2-2020Q1汽车动力部门实现营收约3774、3698、3662、3690亿日元，营业利润分别为-100、-127、-65、-174亿日元，汽车动力板块2020财年第一季度营业利润-100亿日元，亏损明显，重要是因为汽车事业部在欧洲的厂建设支出较大，预计动力锂电池依旧亏损但是相对平稳。
松下2012年股价下跌近20%，重要由于投资决策失误叠加行业竞争激烈。公司重大投资失误，产品结构不良，电脑网络的普及导致平板电视销售低迷，白色家电和手机价格下降等因素，加之竞争激烈，松下2012亏损额巨大。且整个2012财年不向股东分红，这是继1949财年以来再次出现整个财年无分红的情况，公司股价大幅下挫。
车载事业发展良好，合并法可赛助推松下2016-2017股价大幅上涨。2016财年，由于公司车载电池销售规模的不断扩大和并购法可赛集团，松下车载事业收入实现较大上升。由于改革费用减少和其他损益的改善，松下营业利润也实现较大上升。
全球新能源车行业兴起，公司再次合作TSLA，新交付量远超预期带动松下2020-2021股价上涨。受益于全球新能源车行业兴起、TSLA持续五个季度的盈利、2020年超预期的汽车交付量，以及2021年初松下再次和TSLA签订电池供应协议，松下股价也呈现出大幅上涨趋势。
2、动力锂电池：开始扩充产量和客户拓展
2.1、历史悠久，深度绑定TSLA，产量布局日中美
由消费电池转型为动力锂电池，不断成就领先地位
（1）松下1923年开始进行电池研发，早期重要为家电商品服务。20世纪30年代，松下相继推出干电池、镍镉电池等消费电池，由于技术精湛，电池质量良好，很快和三洋、索尼共同成为日本电池巨头。
（2）1994年成功研发锂离子可再充电池，自此布局新能源相关领域并瞄准汽车电池市场。20世纪90年代，三洋由于缺乏创新性，产量过剩，业务开始下降，2009年，松下收购三洋电机，二者共同推动动力锂电池业务的发展。同年，松下牵手TSLA，强强联合，为TSLA独供松下18650圆柱型电池。此后不断改进技术并扩充产量，从18650到21700再到4680，松下将圆柱型动力锂电池发展推向巅峰。
松下早期侧重消费电池，后期主攻动力锂电池，一直以圆柱型和方形电池为主。松下早期在日本消费电池领域取得过不俗的成绩，但随着21世纪初互联网的发展和消费电池下游市场智能手机市场的需求饱和，且公司本身忽视软包的开发，松下在消费电池领域逐渐失去份额和优势，从2010年开始至2017年三星note7爆炸事件，三星SDI消费锂电池持续多年市场占有率第一，松下也转而重点发展动力锂电池。
覆盖日中美动力锂电池产量布局
松下从2008年并购三洋电机并和TSLA合作后正式进军动力锂电池领域，目前在日、美、中共建造七个动力锂电池厂，其中日本和大连厂生产方形电池，预计至2021年松下总产量将达90GWh。
松下全球动力锂电池厂：
（1）日本Suminoe、Kasai、Himeji、Sumoto厂：Suminoe厂2010年四月投产，是当时全球最大的锂电池厂，总产量6亿块电池；松下在Kasai厂新建了一条生产线，用于生产大型锂电池；2010年起Himeji量产薄型电视用液晶面板，2017年开始量产车用锂电池、车用面板等；2018年Sumoto实现规模化量产。
（2）美国Gigafectory超级厂：2014年，松下和TSLA共出资50亿美元，在美国内华达州建造超级厂Gigafactory，于2016年一季度开始生产，重要生产松下21700电池，目前达到总产量35GWh、50万辆电动汽车，规划未来实现产量54GWh。
（3）我国大连厂：松下在我国的第一个新能源专用方形锂电池厂，2015年松下投资500亿日元（约为29.6亿元人民币）打造松下大连方形电池厂，年产量可满足20万辆新能源汽车的搭载需求。目前产量为5GWh，未来规划实现产量12GWh。
（4）我国苏州厂和无锡厂：2017-2019年相继投产，分别生产18650三元锂电池和用于电动摩托及低速电动汽车的电池，苏州厂目前产量已达到1亿只锂电池，无锡厂项目包括了锂电池和模组，电动汽车动力系统、储能系统的研发和制造，规划未来实现产量30GWh。
松下电池和TSLA：绑定美国市场，共创辉煌
美国首建超级厂，绑定TSLA深耕美国市场。为了满足TSLA本地生产本地销售的需求，松下在美国首建超级厂，成为TSLA汽车电池独家供应商。2014年六月，松下和TSLA合资50亿美元，松下出资16亿美元，在美国内华达州建造超级厂Gigafactory。Gigafactory厂承担了TSLA电池的重要生产工作，重要生产圆柱型电芯，用于TSLA能源存储产品和Model3中。
动力锂电池需求扩大，规划未来美国厂产量扩充至54GWh。随着电动汽车市场的快速扩张，松下和TSLA的绑定不断加深并不断新增对电池厂的投资以扩大产量。2019年三月Gigafactory厂产量为35GWh（实际产量24GWh），2020年八月，松下表示为扩大动力锂电池产量，在继续对TSLA美国超级厂进行投资的同时，将对电池技术有所改进，将电池容量提高5%左右。此次松下为该厂增投资金1亿美元，除了升级电池本身，新的投资还将为该厂带来一条全新的生产线，同时将年产量新增至39GWh，未来计划产量提升至54GWh。
升级电池技术，助推TSLA在美销量升级。松下继18650电池后，为TSLAModel3独供21700电池，提高了能量密度和容量，减少了电芯数量和PACK附件，轻量化升级从而带动了整车成本和价格下降。松下最先为TSLA供应的18650电池受限于体积和关键组件，容量普遍在2.2-3.6Ah之间。
相比于18650电池，21700提高了约20%能量密度，达到300Wh/kg，在保有高镍含量的NCA三元正极材料的同时，负极材料由碳基材料进行了升级，改进为含硅的硅碳复合材料。减少了电芯数量和PACK所需的附件，BMS更加简单，在美国新能源市场上自然更受青睐。
TSLAModel3牢牢掌握美国电动汽车市场，销量远超其他电动汽车型。尽管在美国Model3只能享受部分联邦税收优惠，而且没有大量的预售订单，但TSLAModel3依旧保持着强劲的销售。
我国新能源车市场需求新增，松下积极争取市场份额
我国新能源车市场潜力巨大，松下在积极布局推进海外市场，我国成为重点战略布局目标。从2009年我国启动十城千辆节能和新能源汽车示范推广应用工程后，我国的新能源汽车市场就开始缓慢发力。目前我国已经成为全球最大的电动汽车市场并且成为最快上升的市场，吸引了大批日韩动力锂电池供应商入驻我国建造厂。
2015年我国工信部公布新《汽车动力蓄电池行业规范条件》，我国新能源汽车市场日、韩国电池厂份额减少。2016年五月一日，我国工信部制定的《汽车动力蓄电池行业规范条件》开始实行，分批次公布了符合该规范条件的新能源汽车动力锂电池公司名单，大部分海外电池厂商在新能源汽车制造中不能享受国家补贴。后续，白名单制度逐步放开后，海外电池厂才能重新在我国寻求发展。
联合TSLA，松下有望开拓我国市场。TSLA（我国）在2020年我国纯电动汽车市场上表现不俗，销量排名总体第二，达13.9万辆。作为TSLA汽车动力锂电池的重要供货商，松下有望借TSLA销量东风进一步进入我国市场。
2.2、紧追CATL和LGC，2020年装机列第三
CATL和LG化学成动力锂电池双寡头。动力锂电池市场目前基本被中日韩各龙头公司控制，其中来自我国的CATL和来自韩国的LG化学近年来强势发力，在2020年全球动力锂电池装机量和出货量排名上相互追赶，CATL2020年装机量达到34GWh，LG化学达到31GWh，呈现出双寡头的局面。
受市场需求和政策影响，韩企2020动力锂电池装机量增速迅猛。欧洲市场动力锂电池需求新增，日韩动力锂电池公司大量进军欧洲市场；我国市场取消白名单设置使得日韩系动力锂电池更加有机会和我国本土车企合作。韩国公司SKI电池装机量受此影响，排名虽靠后但是装机量大幅上升284%，LG化学装机量也应势上升150%达到31GWh。相比而言，松下装机量为25Gwh，同比下降10%。
2019年CATL动力锂电池出货稳坐第一把交椅，松下屈居第二。CATL（CATL）2019年全球动力锂电池出货量达到41.6GWh，成为2019动力锂电池出货量冠军，松下2019年以33.7GWh的总出货量仅次于CATL位居第二。
2020年动力锂电池出货量亚军易主，LGC越过松下和CATL争夺冠军宝座。2020年，松下动力锂电池出货量33GWh，储能电池出货量2.1GWh；CATL总出货量为52.8GWh，受政策及市场影响，LGC以133%的强势上升越过松下，实现动力锂电池总出货量52.8GWh，和CATL持平，其中电动汽车板块出货量为48GWh，储能板块4.8GWh。而和此相比，松下总出货量同比增速仅有4%，和头部公司差距在扩大。因此，松下目前也在积极扩产，以备战将开拓的欧洲市场。
2.3、欧洲电气化来袭，动力锂电池竞争下半场开启
欧洲动力锂电池市场竞争日渐升温，各龙头公司抢占扩展欧洲市场版图。宝马、大众、戴姆勒、沃尔沃等欧洲主机厂正在加速转型电气化，欧洲各国都制定了明确的电动汽车产销目标，进而对动力锂电池出现强劲需求。德国、挪威、英国、法国等国家目前都实行了较大力度的电动汽车优惠政策，以一定的政府激励措施抵消电动汽车进入欧洲市场的高成本，为新能源车的发展创造了良好条件。
CATL、蜂巢能源、孚能科技、三星SDI、LG化学、SKI、Northvolt等中韩电池公司以及欧洲本土电池公司，都在欧洲布局建厂抢占市场先机。
CATL率先瞄准德国，先发制人抢占欧洲市场。国内标杆公司CATL最先计划在德国图林根州投资2.4亿欧元设立电池生产基地和智能制造技术研发中心。早在2018年，CATL就和当地政府签署了投资协议并达成合作。2020年十月十八日，CATL在德的电池厂正式开始动工，计划生产电芯及模组产品，2022年规划实现14GWh的产量。
羊群效应带动其他动力锂电池公司纷纷加入动力锂电池欧洲赛道。
（1）2020年九月份，远景AESC也有在法国投资建造动力锂电池厂的意愿，并已经考察计划了十几个理想建厂厂址。2020年十一月，远景AESC将超级电池厂地址选在日产桑德兰厂附近。
（2）孚能科技2020年公布通告称将会投资逾6亿欧元，计划在德国萨克森-安哈尔特州比特菲尔德-沃尔芬镇建立动力锂电池厂，用来生产动力锂电池电芯及电池模块、电池包，规划在2022年底建成投产，最初规划产量6GWh，未来预计产量可以提升到10GWh。
（3）蜂巢能源也在2020年十一月十八日宣布将会投资20亿欧元在欧洲建立新的电动厂，配套正极材料厂和电池技术中心，预计将会在2023年建成投产，年产量将会达到24GWh。
（4）比亚迪、国轩高科等国内动力锂电池公司也都向外界传递出了要在欧洲建厂的消息。
TSLA新建德国柏林-勃兰登堡厂，计划于2021年七月投产，预计投放100GWh。TSLA在欧洲市场生产ModelY电动汽车，年产量将达50万辆。马斯克在2020年十一月二十四日的欧洲电池会议上表示TSLA在德国柏林的新厂或将取代美国Gigafactory厂成为全球最大的动力锂电池厂。此外，马斯克预计TSLA柏林厂每年产量能够达到100GWh，甚至有可能提升至每年200-250GWh。
松下和欧洲新能源汽车渗透率强国挪威达成新合作，寻找机会扩大在欧洲市场的份额，培养新客户。对松下而言，虽然其重要客户依然是TSLA，但后者目前已经导入了LG化学和CATL两家新供应商，并加快自建厂自产电芯的步伐，通过多种途径丰富其供应链，保障电池供应稳定，进而降低对松下的依赖。松下的全球动力锂电池装机份额已由2016年以前的世界第一，下降至目前的世界第三，被LG化学和CATL超越。因此，在动力锂电池业务承压巨大的情况下，松下计划和挪威国有控股的油气公司Equinor以及铝业公司NorskHydro达成合作，探讨在挪威建设锂电池厂的机会，并为TSLA德国厂供应电池配套服务。
3、圆柱型技术领跑者，4680将大范围装配TSLA
3.1、松下和TSLA相互成就，成为圆柱型电池龙头
目前动力锂电池按封装技术类别重要划分为方形电池、圆形电池以及软包锂电池三类。动力锂电池的安全性和使用寿命都受其封装工艺的影响，不同的封装技术都具有不同的技术壁垒。封装工艺设计除需满足耐撞击振动和挤压穿刺的物理冲击外，也需满足防火阻燃等化学性能要求。
（1）方形电池：封装可靠度高、系统能量效率高、能量密度较高、结构较为简单、扩容相对方便、可以通过提高单体容量来提高能量密度、稳定性相对好。但由于方形电池可以根据产品的尺寸进行定制化生产，所以市场上型号类型太多，工艺很难统一；生产自动化水平不高、单体差异性较大，在大规模应用中，存在系统寿命远低于单体寿命的问题。
（2）圆形电池：和方形都属于硬壳封装，圆柱型电池工艺成熟，PACK成本较低，电池产品良率以及电池组的一致性较高；由于电池组散热面积大，其散热性能优于方型电池，但后期依然要面对成组后散热设计难度大、能量密度低等问题。
（3）软包型电池：采用铝塑膜包装、安全性好、重量较钢壳和铝壳电池轻、具有较高的质量比能量、内阻小、循环寿命更长，但是由于型号众多自动化程度低、生产效率低、成本高、高端铝塑膜严重依赖进口、一致性较差。
专供TSLA需求，松下主攻圆柱型锂电池。
（1）发展初期的TSLA在比较和电池供应商一起去改善层叠式电池的生产工艺使其一致性更高和管理单体容量小，单体数量多但一致性好的18650圆柱型电池后，人力物力有限的TSLA更倾向于选择开发一套管理单体数量多但单体一致性很好的电池系统。
（2）多年来，日本厂商在18650电池的生产工艺上积累了大量的相关经验，使得产出的18650电池的一致性、安全性都达到了非常高的水准。松下生产的18650电池更是最早也是工艺十分成熟的锂电池。因此松下和TSLA随即达成合作，松下因此对圆柱电池的资本投入规模不断新增，方形电池产量规模相对而言一直较小。松下近六成的电池为镍钴铝三元锂电池，其中包含18650型及21700型电池。
（3）随着新能源市场的需求新增，TSLA新能源汽车订单量不断新增，松下领先的圆柱技术和和日俱增的电池产量需求成就了松下圆柱型动力锂电池领域霸主地位。
3.2、从18650到21700再到4680，维持圆柱电池优势
松下不断升级电池技术，从18650到21700，成为当前市场中能量密度最高的电池。2008年松下开始和TSLA合作,生产18650钴酸锂电池供电Roadster，但最初能量密度只有50-70Wh/kg，目前松下NCA材料18650电池最高单体能量密度已达到250Wh/kg。
2014年松下开始量产21700电池，增大了原来电池尺寸达到了电池扩容的效果，单体容量上升35%，大电芯在推进电池性能提升的同时，降低了pack系统管理难度，减少了电池包金属结构件及导电连接件成本，从而降低了成本提升能量密度。
21700电池相比于18650电池，能量密度提升20%左右，也具有更高的充电速率,成本更低，续航性能更强，目前TSLAModel3充满一次电最远可行驶353英里，相比于其他新能源汽车优势尽显。同时相比于18650电池系统售价185美元/Wh，21700的系统售价能够降低到约170美元/Wh，下降约9%，成本能够得到有效控制。凭借特有技术的相关经验积累以及和TSLA降低成本提高质量的合作生产，松下在NCM和NCA电池方面性价比最高。
当下松下生产18650电池配套供给TSLAModelS和ModelX，21700电池配套供给TSLAModel3。21700圆柱型电池单体能量密度达到340Wh/kg，是当前市场中能量密度最高的电池。2019年松下投资升级其在日本的18650电池生产线，以生产TSLA使用的新型21700电池，关于ModelS和ModelX的电池供应，TSLA已经在更新其ModelS和ModelX车型。
2020年下半年，松下正在着手建造Gigafactory厂4680电池芯的原型生产线。
目前美国内华达州超级厂Gigafactory已有13条生产线，松下计划于2021年启动一条新的用于生产4680的原型生产线，预计到2022年新的生产线使厂的总产量提高10%至39GWh。4680电池芯采用无极耳技术，去除了电池的重要发热部件从而减小了内阻，提高了电池的热稳定性。4680电池电量是现有电池的6倍，且能量密度的标准高、续航能力更强（能提升约16%）、结构开发难度大，制造及组装的电池总成本也可以降低约86%，每千瓦时能够降低76%左右的成本，更具成本优势。目前，松下日本开发中心正在进行原型产品的生产验证，并且在构建新的制造流程，这也意味着松下4680电池将很快出现在TSLA最新车型上，4680电池的可靠性将会是松下的重要优势。
3.3、专注高镍三元路线，NCA及硅碳制造能力强
松下高镍含量18650电池集合低成本和高能量密度双重优势。目前市场上锂电池的正极材料重要有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料（NCM、NCA）等。不同的正极材料会影响电池的能量密度和稳定性等性质。在所有正极材料中，三元材料最具优势。相较其他正极材料而言，三元材料减少了钴的用量而新增了镍，镍元素比例有所上升，比容量高使得电池的能量密度有所提高。因此，使用三元材料的高镍体系18650电池在减少高价钴的用量的同时电池性质更加优越。
日、韩享NCA高技术壁垒优势，我国国内目前未实现NCA电池装车突破。三元材料中NCA材料生产工艺更为复杂，条件更为严格，总体性能更高。相比于NCM，NCA以铝为材料，而Al由于其化学性质的特殊性，使得NCA三元电池在制作上存在较高的技术门槛，日、韩公司在NCA电池的生产制作上更加有技术和相关经验，几乎垄断NCA路线。反观我国国内，只有三元路线中的NCM路线刚刚起步，其中最为领先的NCM811技术也还未达到最高水准。松下作为日韩公司中NCA电池龙头公司，在三元技术路线上的优势助力松下维持动力锂电池霸主地位。
负极材料正朝多元化、高端化发展，硅碳复合材料成负极新热点。随着正极材料不断改进、动力锂电池能量密度和性能不断提高，负极材料也在不断进行升级换代。硅材料价格便宜、储量丰富且硅基负极材料的理论能量密度高，比起石墨更具作为负极材料的优势。然而纯硅负极会导致电池在充电过程中膨胀，降低电池容量和循环性能，最终导致电池很快损坏。松下18650型电池利用硅和石墨各自优点，在人造石墨负极中掺入10%左右的硅基材料，扩充了电池容量的同时也使电池能量密度大幅提升，成为了行业内的负极发展的一个航向标，而我国国内目前尚处于探索产业化阶段。
4、逐渐松绑TSLA探索欧美新客户资源
4.1、动力锂电池供应链：日企为主，我国为辅
松下动力锂电池上游供应链条不及LG化学等外扩明显，成本压力相对较大。虽同为海外动力锂电池巨头，LG化学等不断引入国外优秀供应商，降低成本同时有利于打开国外市场。松下为保持其差异化竞争优势，上游供应商的选择以日系公司为主，整体供应链较为保守，只有小部分我国供应商供货。
松下正材料供应体系封闭，住友金属为其供应大部分钴、镍原料。松下秉承传统保守的日企作风，由本土公司住友金属为其供应原材料镍。随着全球纯电动汽车市场的不断扩大，2018年住友金属继续投资2000亿日元在印尼建设镍矿石冶炼厂，希望和原有菲律宾冶炼厂共同在东南亚开辟一条供应松下等日企的完善产业链。
防范美国制裁风险，松下暂停和加拿大钴供应商合作。加拿大供应商SherrittInternational在古巴的Moa矿山采集钴原料并出售给松下。松下为防范美国制裁古巴所带来的风险，目前已暂停和加拿大供应商的合作，TSLA对是否采用来自古巴的钴原料制造电池违反美国进口古巴禁令也没有明确表态。
正极材料供应链条近年来逐渐外扩，我国公司有望占取更多份额。松下动力锂电池大部分以NCA作为正极材料，除本土住友金属外，我国公司参和度逐渐提高。2017年，松下和芳源环保签订交易合同预购三元材料NCA前驱体，而随后在2018-2019年，厦门钨业也为松下供应了30%-40%左右的钴酸锂、NCM三元材料。未来我国公司有望更多参和松下供应链体系中。
顺应动力锂电池市场需求扩张趋势，松下上游各供应链条逐步开放以增强竞争力。
（1）恩捷股份隔膜为国内唯一隔膜供应商：松下隔膜在日本国内重要依附住友化学和旭化成，80%为湿法隔膜，我国国内重要依靠恩捷股份。目前恩捷股份已经涉足全球龙头动力锂电池公司的隔膜生产链中，如松下、三星SDI、LG化学等，2019年开始向松下供应涂覆隔膜。随着低成本优势渐显和2020年上海TSLA放量，隔膜需求将进一步扩大。
（2）负极材料供应商稳定，我国公司逐步发力：日立化成为松下人造负极重要供货商，2017年以后新增江西紫宸。
（3）电解液：松下电解液供应格局较为稳定，重要由日本国内宇部化学和三菱化学供应，我国公司新宙邦2011年开始为松下供应电解液。随着我国优质电解液公司成本优势和产量的进一步扩大，未来有望在电解液供应链中占取更多份额。
4.2、松下和TSLA：从十年战友到渐行渐远
2009年，凭借在动力锂电池领域卓越的技术水准，恰逢TSLA缺少稳定的电池供应商，松下和TSLA进行了首次合作，签署了供应18650型号电池的协议，决定生产高能量密度的电动汽车电池。
2010年六月，松下向TSLA投资3000万美元，购买TSLA141.8万股股票。
2011年，TSLA又和松下签订了6.4亿颗18650电芯供应的协议。
2013年，再次续签协议，将供应量大幅提升至18亿颗，由此，TSLA为松下的重要整车客户，松下同时也成为TSLA的独家战略供应商。
合作蜜月期，松下TSLA互相看好，合作关系稳定。松下看准了Model3广阔的消费市场，深度绑定TSLA。双方均将对方看作新能源汽车市场上的得力合作伙伴，但在2016年TSLAModel3接到32.5万辆巨量订单时，双方表态却出现了分歧，面对不断涌来的大量订单，TSLACEO马斯克表示电池厂有信心在2018年达到能够满足50万辆汽车的产量，但在此之前，TSLA和松下并未在预期产量目标方面达成一致。随后，在2017年，TSLAModel3遭遇量产达不到预期的问题时，松下主动揽错，将量产危机的原因归咎到自己身上：电池厂产量未能跟上。同年十二月，松下进驻TSLAGigafactory2超级厂生产太阳能屋顶用电池，双方依旧保持着较好的合作关系。
松下不惜亏损以满足TSLA产量扩张需求，二者渐生嫌隙。在2018年，松下和TSLA的合作伙伴关系开始出现松动。为满足TSLAModel3量产的需求，松下大量投资厂、固定资产和人工，加上TSLA一直，造成了2018年二、三两个季度48亿日元的严重亏损，但2019年第一季度Model3的交付量也并不如意，2019Q1共生产77,100辆车，共交付63,000辆，比2018Q4，交付量下降了31%（在Q1交付报告出炉后，TSLA的股价大跌8.4%）。且由于TSLA的长期战略是本地生产，本地销售，最大限度降低成本从而降低价格，马斯克曾多次向松下表示降低电池采购价格。由于上一阶段的产量未能完工，下一阶段的价格未能谈拢，关于TSLA当时即将在我国建设的Gigafactory电池厂，松下方表示将优先考虑新增TSLA超级厂的产量，而TSLA方表示将依旧由松下为我国超级厂供应电芯，双方在投资我国厂实质性落地上海后出现分歧。
从蜜月期到冷战期，松下和TSLA关系一度降至冰点。2019年一月二十日，丰田和松下宣布将在2020年底之前成立合资公司。2019年四月，松下由于资金问题宣布将冻结超级厂扩张产量的开支计划，而马斯克称超级厂的产量过低（24Gwh），限制了Model3的生产，除非松下将产量扩充至35Gwh，否则将中止对厂的投资，松下关于TSLA扩充产量的要求则表示，厂生产线产量并未充分释放。2019年十一月，松下表示没有在我国为TSLA投资电池厂的计划，双方的关系降到冰点。而和此同时，LG化学开始在我国扩大产量，为国产TSLAModel3供应圆柱型电池。由于产量未能满足TSLA扩产的需求，TSLA开始寻找新的合作伙伴。
TSLA另寻新欢LG化学和CATL，松下无奈暂时出局。2020年一月二十九日，TSLA公布第四季度财报，公司实现盈利，股价也随之大幅上涨，松下因此股价也上涨了10%。但由于之前和松下就产量和价格问题未能达成一致，马斯克表示已和LG化学和CATL达成了我国超级厂电池供应合作关系，松下在我国超级厂的建设中暂时出局。
多方位发展客户资源，松下逐渐和TSLA松绑。在和TSLA的合作出现嫌隙以后，和TSLA相同，松下也开始在全球寻求更多的合作伙伴以扩展业务。至2018年三月底，松下已供货车型58款，已取得订单的车型16款，在洽谈的车型74款，客户范围涵盖日本、美国和欧洲。已供货日本6家车企，交付29款车型，供货美国2家车企，交付14款车型，供货欧洲15款车企，交付15款车型。除TSLA外，松下现为大众、福特、丰田、奥迪等多家整车厂商供应动力锂电池，如大众e-UP、e-Golf、奥迪Q3、Q5、福特C-MAX、Fusion、丰田Prius等。为拓展客户资源，松下不断扩充电池产量，同时还在积极扩展市场，希望在未来能够为更多的我国整车厂商供应松下动力锂电池。
以利为先，2021松下TSLA再度牵手。然而2020年初，松下和TSLA的关系似乎有所缓和，TSLA公布了一份SEC监管文件，确认了他们已经和松下签订了新的2021定价协议。文件显示，2020年十二月二十九日，TSLA公司和松下公司签订了2021年定价协议（日本电池芯），该协议将从2020年十月一日起生效，至2022年三月三十一日止。有过之前的教训，在这次的合作中，协议将受TSLA和松下（和/或其各自的关联公司）于2011年十月五日签订的供应协议的约束，并规定了有关定价、产量承诺、采购量承诺和协议期内计划投资的具体条款。截至目前TSLA的电池供应商扩展为松下、LG化学和CATL三家，其中松下主供美国市场，第一供应商地位暂未动摇，而LG化学、CATL均为TSLA上海厂供应电池，前者为NCM811三元电池，后者为磷酸铁锂电池。
