钜大LARGE | 点击量：220次 | 2023年05月24日
TSLA二季度财报亮眼，动力锂电池业务钱景如何？
文／周雄飞
编辑／子夜
"个人和职业痛苦中，有三分之二来自TSLA。"
前段时间，TSLACEO埃隆?马斯克曾这样表示。此话一出，业内及外界并没有过多意外，此前TSLA不仅遭遇了等一系列负面事件影响，同时还受到了芯片及电池方面的产量限制。
不过，在昨日的财报电话会议中，马斯克一改此前的"痛苦"，表示："之后可能不会出席季度盈利会议，除非有重要的事要我说。"
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前后巨大反差背后，无非是一份亮眼的财报数据作为支撑。
昨日，TSLA公布了2021年第二季度财报，数据显示，TSLA二季度实现营收为119．58亿美元（折合约为775．01亿人民币），同比上升了98％。净利润方面，TSLA实现了11．42亿美元（折合约为74．01亿人民币），同比更是上升了998％。
TSLA二季度营收和净利润情况，截图自财报
有这样的上升，和TSLA旗下车型的交付量脱不开关系。据财报数据显示，TSLA二季度生产了20．6万辆电动汽车，实现交付了20．1万辆，交付量同比上升了121％。
营收和净利润数据优秀。不过从这份财报中，也可以看出TSLA正在"省钱"。
一向在研发和销售经营费用上高额投入的TSLA，在二季度却削减了这两方面的开支。节流的背后，是TSLA现金及现金等价物环比正在下降。
而"省钱"的目的，或是为了这之后负担起更大的工程任务的同时，不会陷入三年前为了车型量产和厂建设，烧钱后的困境之中。
"省钱"的另一个原因，是因为TSLA所拥有碳积分和数字货币，为其所贡献的收入正在减少。前者二季度所贡献的收入，较去年同期下降了17％；后者更是使TSLA在账面上亏损了上千万美元。
目前，TSLA开始寻找更多的收入来源。一边加速推进旗下动力锂电池项目的量产，另一边通过上线自动驾驶软件付费业务，并且通过推出订阅服务来扩大软件的使用率。
那么，在新能源汽车行业的快速发展下，尤其是众多车企都在布局电池和自动驾驶的现状下，TSLA能否通过这些新的渠道获得可观的收入？
1、卖车大赚，却开始省钱
二季度财报，TSLA不出意外地继续保持着好成绩。
营业收入方面，虽然在今年一季度遭遇了环比下降的短暂颓势后，二季度很快实现了回正。据财报数据显示，TSLA今年二季度实现总营收为119．58亿美元，同比上升了98％，环比也上升了15％。
净利润的表现同样可观。据数据显示，TSLA二季度实现净利润为11．42亿美元，同比和环比上升率达到了三位数，分别为998％和160．7％。
二季度，TSLA的交付量再创新高。
虽然今年四月TSLA在国内遭遇了车主等负面舆情，导致了当月销量有所下降。连线出行曾在《TSLA四月销量大跌，却和"刹车门"无关？》一文中进行过详细论述。
但事实证明，该月国内市场销量的下降并未影响到TSLA二季度整体的表现。据财报数据显示，TSLA二季度总共交付了201304辆电动汽车，其中包括199409辆Model3／Y和1895辆ModelS／X。
上一季度，TSLA总共交付了184877辆电动汽车，其中包括182847辆Model3／Y和2030辆ModelS／X，二季度总销量环比一季度上升了8．9％，再次创下了季度销量记录。
TSLA2021年Q1和Q2电动汽车销量情况，数据来源于财报，连线出行制图
和销量一同上升的，还有毛利率。
据财报数据显示，TSLA二季度整体毛利率为24．1％，同比于上一季度上升了13．1％。毛利率的继续上升也并不意外，因为TSLA相比于小鹏、蔚来等国内新能源车企，在自动驾驶硬件方面弃用成本高昂的激光，甚至将唯一的也卸掉了，降低了整车的成本。
然而，在这样的高上升下，TSLA却开始"省钱"了。
TSLA自登陆国内新能源汽车市场后，其对研发方面的持续高投入是业内熟知的情况。据财报数据显示，自去年第二季度到今年一季度TSLA向研发方面的资金投入分别为2．79亿美元、3．66亿美元、5．22亿美元和6．66亿美元。
但到了二季度，TSLA关于研发的资金投入却下降为5．76亿美元，环比上一季度下降了13．5％。
2020Q2－2021Q2TSLA研发费用投入变化情况，数据来源于财报，连线出行制图
除了减少研发投入，TSLA还在销售、一般及管理费用方面进行了资金缩减。
据财报数据显示，TSLA二季度在销售、一般及管理费用方面投入了9．73亿美元，环比于上一季度的10．56亿美元，下降了7．9％。和研发费用相同的是，TSLA此前在销售、一般及管理费用方面同样是高额投入。
自去年二季度到今年一季度，TSLA在销售、一般及管理费用的投入分别为6．61亿美元、8．88亿美元、9．69亿美元和10．56亿美元。正是有了此前这样的资金投入，才让TSLA目前的销量覆盖了国内29个省市下的167个市。
TSLA"省钱"的背后，其现金储备较为充裕，但这几个季度处于环比下降的状态。
从TSLA财报数据中可以看到，TSLA二季度现金及现金等价物为162．29亿美元，同比虽然上升了88％，但环比上一季度的171．41亿美元，却下降了5．3％。值得注意的是，这已不是该指标的首次下降。
早在今年一季度，TSLA现金及现金等价物这一指标就已下降，环比去年四季度的193．84亿美元，下降了11．6％。虽然二季度下降幅度是有所收窄的，但并没有改变下降趋势。
2020Q2－2021Q2TSLA现金及现金等价物指标变化情况，数据来源于财报，连线出行制图
TSLA此前的"烧钱"备受业内关注。
2018年TSLAQ1财报公布后，彭博社曾在一篇报道中这样描述TSLA烧钱的情况"几乎每分钟，TSLA就要花掉约6500美元。"彼时TSLA手中拥有34亿美元，要解决Model3的量产和上海厂的兴建。
现在TSLA手中的现金虽然比三年前多了许多，但它依然处于急需资金的状况——一边要保证旗下电动皮卡Cybertruck和电动卡车Semi等产品的量产，另一边要兼顾柏林厂的投产，以便来新增产量。
同时，除了卖车外，TSLA此前的其他两个收入"现金牛"正在衰落，这也促使TSLA未雨绸缪，省钱度日。
2、正在衰落的收入"现金牛"
假如要问有哪个人会以一家车企为背书来支持数字货币，那么只能是马斯克和他的TSLA。
今年二月，TSLA官方向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份文件，在文件中TSLA表示已在今年一月以15亿美元来购入比特币，并表示可能会继续在更广泛的加密货币领域投资。
TSLA宣布投资比特币部分文件，图源路透社
很快，马斯克也在推特上表达了对此交易的看法，在他看来"TSLA比较特币以15亿美元押注是一笔‘足够冒险’的投资。"
此外，任职TSLACFO的ZachKirkhorn也曾表示"马斯克和我正在寻找一个地方，来放暂时不用的现金，试图从中换取回报，同时也要保持流动性。比特币似乎是一个不错的选择。"
话音刚落，在当月二十一日比特币价格正式突破57000美元／枚，截至当日晚间，比特币价格已来到57422美元／枚。彼时，假如按照TSLA买入比特币时的价格和当日的价格来计算，其关于比特币投资的浮盈（即未抛售所持资产，计算的账面盈利收入）约为13．7亿美元。
鉴于当时TSLA未公布今年一季度财报，但假如按照2020年TSLA全年7．21亿美元净利润来比较，TSLA关于比特币投资的浮盈已超过去年TSLA一年的净利润。
两个月后，通过TSLA公布了今年一季度财报，公众也了解到TSLA真的依靠比特币挣钱了。
四月二十六日，TSLA公布了今年一季度财报，除了表现亮眼的成绩之外，TSLA还在财报中写明了比特币的获利收入。据TSLA表示，通过出售了2．72亿美元的比特币，为TSLA换来了1．01亿美元（约合人民币6．5亿元）的收入。
除了比特币收入之外，TSLA还有另一个"生意"存在。
随着新能源汽车行业的发展和促进减少碳排放，一些国家随之推出了一些政策规定，比如要求车企假如要生产传统汽车，就要碳积分来换取排放许可，而要获得碳积分，就必须在市场上售卖电动汽车。
以TSLA为例，在国内市场中每售出一辆电动汽车就可以获得5个碳积分，而关于一些传统车企并不生产电动汽车，所以要想获得碳积分，就只能向这些新能源车企来购买碳积分。
反观TSLA，因为并不做传统汽车的生意，手中的碳积分就变成了一个可以变现的"黄金牛"。
但鲜为人知的人，这一生意TSLA早在10年前就已开始。据彭博社统计，自2011年开始截至到2018年，TSLA已在卖碳积分上面获得累计收入已超过42亿美元（折合约为273．42亿人民币）。
再到了今年一季度，根据TSLA财报显示，TSLA通过售卖碳积分实现了5．18亿美元的收入。
一边是投资比特币来赚取回报，另一边是通过售卖碳积分来换取收益。"这样两部分的收入，逐渐成了TSLA非常依赖的资金来源，同时依靠其来实现季度盈利和新增资金收入的目标。"一位投资人士曾这样对路透社表示。
然而，这样两个"现金牛"到了今年二季度，却开始衰落。
据TSLA二季度财报数据显示，TSLA售卖碳积分的收入仅为3．54亿元，环比上一季度下降了31．7％，这背后的原因，重要是很多向TSLA购买碳积分的车企都开始做电动汽车了。
2020Q2－2021Q2TSLA售卖碳积分收入情况，数据来源于财报，连线出行制图
以菲亚特汽车为例，已经在今年一月和标志雪铁龙集团（PSA）合并，并引入了后者的电动汽车业务，就此也不再找TSLA来购买碳积分了。
屋漏偏逢连阴雨。比特币投资上，TSLA也遭遇""，从财报披露的数据可知，二季度TSLA账面已有了2300万美元的亏损，这背后的原因重要是自四月开始的比特币价格下跌。
在业内看来，随着新能源汽车行业的发展，再加上比特币的不稳定因素，TSLA想要依靠投资比特币和售卖碳积分来获得稳定的收入，并不是长久之计。
3、新业务钱景如何？
目前，TSLA开始寻找更多的现金流来源。
首先选中的就是动力锂电池业务。早在去年九月，在TSLA的"电池日"活动上，马斯克就公布了新电池计划——一款名为"4680"的动力锂电池，这款电池不仅比市面上的电池尺寸更大，同时还拥有无极耳的设计，连线Insight在《TSLA新电池计划公布，对谁的威胁最大？》一文中进行了详细的描述。
不过，这款电池在彼时被看做是一款"期货"产品，因为按照马斯克的介绍，这个电池技术要真正量产搭载要等到两到三年后，也就是2022－2023年。但据TSLA二季度财报显示，这款电池的量产时间已被大幅度提前。
TSLA4680电池，图源TSLA官微
TSLA在财报中表示，4680电池的性能和使用寿命目前已在加州Kato厂完成验证，生产验证也接近尾声阶段。另据知情人向财联社透露，TSLA计划将会在今年小规模量产搭载4680电池的车型。
而到明年，TSLA表示将会正式量产4680电池，为此TSLA正在和其现有供应商合作生产4680电池。按照马斯克的计划，到2022年底4680电池的产量会达到年产100GWh的水平。
如此加速4680电池的量产，一方面无非是进一步降低电动汽车的整车成本，连线出行曾在多篇报道中提到动力锂电池成本已占到整车成本的40－50％左右，自产电池可以在降低成本的同时，提高整体毛利率。
另一方面，就是让自产的电池尽早做到外供。
当马斯克在"电池日"上介绍完新电池技术后，顺带做了一个规划"4680电池量产成熟后，TSLA甚至可以为其他车企供应动力锂电池"。此话一出，一度被视为TSLA对动力锂电池行业的威胁。
虽然TSLA目前还未实现这一外供计划，但在业内看来，随着其关于电池技术的快速优化，再加上越来越多玩家加入新能源造车领域，未来电池业务或许会成为TSLA的一大副业。
但TSLA对此并不满足，随即将自动驾驶FSD软件付费业务正式上线。
本月初，众多TSLA车主所期待的"完全自动驾驶（FullSelf－Driving，FSD）"软件系统正式在美国对外开放，暂时并命名为"FSDbeta9．0"。该软件启用了此前小规模推送的环视视觉算法，通过调用所有摄像头来拟合出道路的3D模型并显示在中控可视化UI中。
FSDbeta9．0向用户开放了城市街道自动驾驶功能，可以实现路口转向、车辆以及障碍物避让等动作。按照TSLA官方表示，TSLA车主可支付1万美元，一次性拿下这一软件套餐。
或许为了降低付费门槛，新增该软件的使用量。TSLA在近日针对该软件又在美国上线了订阅制，基础辅助驾驶用户的订阅价格为199美元／月，EAP（增强版自动辅助驾驶）用户的订阅价格为99美元／月。
TSLAFSDbeta9．0订阅价格表，图源42车库
此外，还说明了开通FSD要用户车辆具备HW3．0硬件，假如没有则要额外花钱升级。
科技分析师基恩·蒙斯特（GeneMunster）近期撰文表示，十年之后，FSD付费业务将会在每年为TSLA带来的收入将超过1000亿美元，光是这项服务的市场价值就将达到8500亿美元。
在财报会议上，马斯克也再次重申了对FSD未来的看好，"FSD将是公司供应的重要服务内容，而且不认为监管层面会构成‘根本性抑制’。"
算盘打得挺好，但想要做到却不容易。
TSLA在财报中，将我国市场的重要性再次进行了确认，并表示今年二季度TSLA我国市场份额的占比已经超过了欧洲市场，成为了仅次于北美的第二大消费市场。
但在国内新能源赛道上，TSLA的电池外供可能会遭遇阻碍。首先在需求端方面，在TSLA之后，蔚来、广汽、长城和智己汽车也已公布了各自的新电池计划和量产时间表。
广汽埃安的"弹夹电池"将在今年下半年实现量产，蔚来、长城和智己的新电池也会在明年相继实现量产。换句话说，当TSLA未来实现电池外供时，可能许多车企已经用上了自研自产的动力锂电池。
再看电池供给端，连线出行在《"电池荒"下，动力锂电池二梯队能抢到CATL的蛋糕吗？》一文中对目前的动力锂电池赛道进行了论述——在CATL、比亚迪等巨头加速扩增产量的同时，中航锂电、国轩高科等二梯队电池厂也在奋力向上突围。
这也意味着，当TSLA电池外供真正实现的那天，其将会不可防止地和国内众多电池厂商正面肉搏，或许很难抢到优势地位。
除了电池业务之外，在国内这个大市场中，TSLA的软件付费业务想走通也并不容易。
就在TSLA宣布上线FSDbeta9．0软件服务后，美国的TSLA车主兴奋的同时，关于我国车主而言，却无法享受这一软件系统。TSLA对此，也并未在二季度财报中有过多提及。
这背后的原因大概率在于这一套系统的安全性和有效性并未真正得到验证，尤其在国内道路环境中的适用性。美国权威杂志《消费者报告》就曾对这一系统表达了担忧和质疑。
和此同时，随着搭载华为自动驾驶技术的极狐汽车和阿里巴巴、上汽合作的智己汽车的之后量产，也会对TSLAFSD技术出现威胁，毕竟根据此前官方所公布的测评视频中，极狐和智己已可实现城市内道路的无接管自动驾驶。
就目前而言，动力锂电池和软件付费两大业务能带来多少收入，还要等到这些业务真正推出后才能看到。
但在业内看来，随着新能源汽车行业的发展，除了蔚来、小鹏和理想"三兄弟"在大步追赶TSLA之外，还有更多强力的玩家会对TSLA出现威胁。再加上国内外频发的事故和之后的，已让TSLA坠落神坛。
正是如此，TSLA相比于做这些"副业"，更应该在造车主业和售后维护上花更大的功夫，才能让更多车主相信并选择TSLA。
