宁德时代前三季度业绩亮眼，为何险些跌停？

昨日收盘，在A股微跌的背景下，动力电池龙头宁德时代却大跌，跌幅达到7.8%，收盘报价74.60，这是为何？

自成立至今不到十年的时间，宁德时代就问鼎了锂电行业的全球电池销量冠军，这是实力的表现。10月25日晚，宁德时代发布第三季度报告，其前三季度营业收入为191.36亿元，同比增长59.85％；净利润为23.79亿元，同比下降7.47％；扣非后净利润19.85亿元，同比增长88.71％。

公告数据显示，仅第三季度，宁德时代就实现营收97.76亿元，同比增长72.23％；实现净利润14.68亿元，同比增长93.25％。据了解，宁德时代上半年扣非业绩仅为7亿元，业绩实现了大幅增长。

此前的8月23日，宁德时代公布登陆A股以来首份半年报成绩。数据显示，今年上半年，宁德时代营业总收入为93.60亿元，同比增长48.69%；归属于上市公司股东的净利润为9.11亿元，同比下降49.70%。扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，其今年上半年的扣除非经常性损益后净利润为6.94亿元，同比增加36.55%。

通过对比发现，宁德时代上半年两个季度扣非业绩约为7亿元，三季度单季业绩高达13亿元，是上半年的两倍，可以说是业绩爆表。

为何三季度业绩会飙升超出市场预期呢？OFweek锂电网认为，原因主要有以下三点：

首先，新能源汽车畅销是带动动力电池龙头宁德时代业绩飙升的主因之一。

据乘联会和中汽协刚发布的数据来看，今年9月国内新能源汽车产销持续上升。据中汽协公布9月份新能源汽车产销分别为12.7万和12.1万辆，同比增长分别为64.4%和54.8%，环比8月分别增长27.8%和19.8%，创月度新高。1到9月累计产、销量已达73.5万辆、72.1万辆，全年有望超过120万辆。而受新能源汽车补贴金额年降预期的影响，新能源汽车会出现年底销售高峰，若按照宁德时代在2017第四季度归母净利润和扣非归母净利润环比增速分别为72%、126%预计，其2018Q4归母净利润约为14.24-24.49亿，业绩可期。

其次，业务拓展能力也是宁德时代业绩增长的动力。今年以来，宁德时代通过进一步拓展国内外客户，截至今年上半年，其市场份额提高至42%。主要是由于随着新能源汽车行业快速发展，国内动力电池市场需求较去年同期相比有所增长，同时宁德时代加强市场开拓，前期投入产线产能释放，产销量相应提升等多方面因素影响。在国内市场，宁德时代为上汽、吉利、宇通、北汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马等新兴车企配套动力电池产品；在海外市场，宁德时代与宝马、标致雪铁龙、现代、大众、戴姆勒、捷豹路虎等国际车企品牌深化合作，获得其多个定点或签署战略合作协议。

最后，毛利率的提升和管理费用的降低使得净利润增厚。宁德时代的产品利润增长也是得益于这两方面。一是，毛利率的提升，近期锂电池核心原材料的价格下跌明显，今年6月至9月，碳酸锂和钴价格双双下跌，加上公司产能不断爬坡，产能利用率不断提供，显著降低制造成本，因此其三季度毛利率显著上升。二是，费用率下降。上半年宁德时代的三费率为24.3%，费用率显著高于其它制造企业，但是随着新的产能投放，产能规模效应促使其费用率降低。

编辑点评：进入三季度新能源汽车的产销量进入旺期，宁德时代业绩强势反弹，这意味着新能源汽车产业链的中游企业将迎来交付旺季，而随着宁德时代的市场份额增加，可以预见其龙头地位愈发稳固。虽然全球宏观经济的不景气对行业造成不利影响，虽然在资本市场上短期内股价有所波动，但强者恒强，实力强业绩亮眼的企业自然会吸引资本的追逐。