钜大LARGE | 点击量：327次 | 2023年03月09日
贝特瑞：上半年营业收入大幅上升142.47%，锂电池材料龙头地位稳固
八月二十二日晚间，全球锂电池材料龙头贝特瑞（835185.BJ）披露2022年半年报，通告显示，公司上半年营业收入为102.01亿元，同比上升142.47%；归母净利润为9.18亿元，同比上升25.67%；归母扣非净利润为8.77亿元，同比上升68.36%。
贝特瑞表示，2022年上半年，受益于新能源汽车及锂电池市场强劲上升，公司所在的锂电池材料行业需求旺盛，公司持续做好生产经营，产销两旺、实现收入和利润同比上升。公司持续坚持创新引领，积极推进新产品研发，优化生产工艺，加快对新产品及新客户的导入。今年上半年，公司持续加大研发投入，上半年研发费用较上期上升112.60%。
值得一提的是，公募基金二季度整体继续增持贝特瑞。第二季度，公司前十大股东新增一家公募基金我国银行股份有限公司-嘉实新能源新材料股票型证券投资基金。截至第二季度末，公司前十大股东共有2家公募基金。
新能源汽车+储能驱动行业快速上升，锂电池材料需求旺盛
今年以来，新能源汽车销量延续高上升趋势。中汽协最新数据显示，七月，新能源汽车产销分别达到61.7万辆和59.3万辆，同比上升均为1.2倍，延续保持高速上升态势。1-七月，累计产销分别达到327.9万辆和319.4万辆，同比上升均为1.2倍，市场占有率达到22.1%。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
新能源汽车的需求爆发带动了动力锂电池的上升。近日，我国汽车动力锂电池产业创新联盟公布今年七月动力锂电池月度数据。数据显示，七月我国动力锂电池装车量为24.2GWh，同比上升114.2%。1-七月，累计装车量134.3GWh，累计同比上升110.6%。
近日，国务院常务会议决定延续实行新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。业内人士指出，此次新能源汽车免征车购税延期，将进一步刺激新能源汽车销量上升，助推上游材料端业务加快发展。
除了新能源汽车驱动，储能市场空间也在不断扩大。随着国家双碳目标相关措施逐步落地以及电价改革的持续深入，储能电池市场迈入了高速上升的发展阶段。2021年，国内储能电池出货量达48GWh，6年CAGR达60.6%。方正证券认为，在政策的大力推动下，储能电池有望成为锂电池行业第二上升极。
受益于新能源汽车销量上升以及储能市场的快速发展，锂电池材料需求强劲上升，正负极材料的出货量大幅提升。鑫椤资讯数据显示，上半年国内负极材料出货量约为60.07万吨，同比上升72%；上半年国内三元正极材料累计产量为26.38万吨，同比上升45.9%；上半年国内高镍三元材料产量为11.41万吨。
在此背景下，贝特瑞产品销售迎来大幅上升。公司上半年负极材料销量超过14万吨，实现营业收入63.59亿元，同比上升165.74%；正极材料销量超过1.2万吨，实现营业收入35.33亿元，同比上升122.64%。
硅基负极产量规模优势显著，加码高镍正极释放业绩新增量
随着新能源车快速发展，为更好满足长续航需求，硅基负极搭配高镍三元正极越来越受市场重视。华安证券预计，2025年由TSLA4680驱动市场或达183.7亿元，除外，硅基负极也将在2023年后应用在其他动力锂电池尤其是高镍领域，加上消费电池渗透率提升所带的增量，预计2025年全球硅基负极市场空间或将达300亿元。
在硅基负极布局上，贝特瑞目前已在产量、出货量、市场占有率、技术代际、技术储备、客户群体、产品应用场景等方面均取得显著优势，公司不断通过技术改进及革新提升产品性能，并基于现有客户未来增量需求安排扩产。
据悉，贝特瑞目前拥有硅基负极产量3000吨/年，新扩建产量2000吨/年，预计今年下半年投产。今年启动的4万吨硅基负极一期项目目前也按计划稳步推进中，预计2023年底投产。
高镍正极方面，公司于2021年完成磷酸铁锂资产及业务转让，聚焦高镍三元正极材料路线。值得注意的是，公司在高镍三元材料上具有明显的技术和品质系统优势、优质客户优势。
今年六月二十九日，公司和SKon及EVE合作建设年产5万吨高镍三元项目首批出货，该项目正式进入量产阶段。随后，公司披露了有关新增预计2022年度日常关联交易的通告，预计今年下半年向SKon及其子公司销售正负极材料不超过77亿元，向亿纬锂能及其子公司销售正负极材料不超过13亿元，实现产销能力双提升。
全产业链布局拓宽盈利上升空间，持续石墨化技术布局保持领先
近年来，出于降本和保障供应链的因素，负极厂商纷纷通过自建、收购或参股石墨化加厂的方式完善负极材料产业链条，以期获得更大的竞争优势。作为行业龙头，贝特瑞积极向产业链上游延伸，加快人造石墨领域的布局，巩固公司负极全产业链优势。
据了解，贝特瑞拥有领先的持续石墨化技术，是业内第一家采用持续石墨化工艺量产人造石墨的公司。据了解，持续石墨化炉相比传统石墨化炉，生产周期更短，生产效率提升；综合来看，持续石墨化加工成本大幅降低，具备明显的成本优势。国金证券表示，持续石墨化单吨电耗可下降40%，对应单吨负极成本可下降2千元/吨，贝特瑞在持续式石墨化布局领先，技术突破后有望构筑显著成本优势。
公司已在山西长治、云南大理、四川宜宾等地布局石墨化及一体化产量项目，目前已陆续开工建设，产量将逐步释放。随着一体化扩产项目陆续投产，公司有望快速扩大人造石墨生产规模，提升石墨化自给率，提高盈利能力。
国泰君安表示，面对上半年焦类等原材料涨价及石墨化工序价格高企等不利情况，公司通过产品提价及内部经营提效实现了业绩的高速上升，亦是公司产品超强竞争力的体现。公司通过逐步布局上游针状焦、参控股及自建石墨化工序有望强化负极材料竞争优势，且下半年成本环节有望下降供应盈利弹性。
