新能源汽车产业链投资价值排序：整车不敌电解质？

新能源汽车行业在得到政策大力支持的同时也备受机构的青睐，据统计，今年以来新能源汽车指数暴涨已超60%，众多上市公司更是频频受到机构的调研。但在猪都能飞上天的“风口”和冗长繁杂的产业链下究竟谁才值得投资呢？且让我们通过几家重点公司的流通股东变化来看看基金是如何布局的。

新能源汽车产业受机构热捧

随着中国治理大气污染的节奏越来越紧密，相关产业政策也持续出台。此前，国务院常务会议决定，自2014年9月1日至2017年年底，对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池车免征车辆购置税。而近期，交通部也发布了《关于加快新能源汽车推广应用的实施意见(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)，提出到2020年，新能源汽车在交通运输行业的应用初具规模，在城市公交、出租汽车和城市物流配送等领域的总量达到30万辆；新能源汽车配套服务设施基本完备，新能源汽车运营效率和安全水平明显提升，新能源汽车对城市交通运输节能减排的贡献率达到20%。

根据中国汽车工业协会统计数据显示，2014年上半年，我国新能源汽车生产20692辆，销售20477辆，比上年同期分别增长2.3倍和2.2倍，产销量已超过上年全年数量。其中纯电动汽车产销分别完成12185辆和11777辆，插电式混合动力汽车产销分别完成8507辆和8700辆。

新能源汽车市场欣欣向荣，车企信心十足。北汽新能源汽车公司总经理郑刚在9月10日与众多充电产业公司签订了合作协议。他表示，以北京推广新能源汽车的经验来看，市场不会差。

除了出台类似免购置税等政策外，有关部门还给予电动汽车整车、零部件、充电基础设施等领域行业标准的支撑。

据了解，目前工业和信息化部已经颁布的全产业链标准有75项。这些标准不仅包括电动汽车，还涵盖了通用的基础性标准、整车标准，包括关键零部件电池、电极、驱动系统、电控等的标准；也涵盖了充电基础设施，包括充电站、充电插头、充电插座以及通信协议等的标准。

在政策力挺新能源汽车行业发展的同时，机构也灵敏的嗅到了投资机会。有券商在相关研究报告中就提到，新能源汽车产业链存在巨大的投资机会，并依据诸多要素，给出了产业链各环节投资价值的排序，依次是：电解质、隔膜、整车、电机电控、锂资源和充电桩。

而在资本市场中，美好的预期早已被先知先觉的机构转变成了实实在在的利润。数据显示，今年截至9月18日，新能源汽车指数已经暴涨了63.15%，涨幅势头远胜于特种、计算机、医药生物等板块。

机构在新能源汽车概念股上已经赚取了实实在在的利润

基金持仓有分歧寻找龙头需谨慎

赚钱效益的体现让越来越多的机构争相参与到这个大蛋糕当中，相关上市公司也反复被市场提及。根据媒体的报道，比亚迪、奥特迅、科士达、和顺电气、长安汽车、东方电热、迪森股份、中科三环、众业达、众和股份、易事特、沧州明珠、江淮汽车、杉杉股份等众多新能源汽车产业链公司近期就分别迎来了新一波机构的轮番调研。

记者查阅以上几家公司的2014年二季报前十大流通股东后发现，虽然都是机构热捧的股票，但随着股价的表现以及市场人气和业绩状况的差异，机构在今年第二季度里还是出现了明显分歧。资料显示，沧州明珠、迪森股份、奥特迅、中科三环、杉杉股份五家公司明显更受机构青睐。其中，沧州明珠有五家基金新进；迪森股份有四家基金新进，另有四家基金增持；奥特迅也有两家基金增持；中科三环有一家新进两家增持；杉杉股份除有四家新进外，增持与减持的也各一家。而熟知的新能源汽车龙头比亚迪的前十大流通股东显示，在今年二季度里只有一家基金增持，另有两家基金退出；其次，江淮汽车有四家基金减持，新进与增持的各一家；东方电热有两家基金减持，但同时还有一家新进以及两家持股不变，其余公司则增减基本相当。

景顺长城基金公司王鹏辉认为，新能源汽车产业链的发展空间大。从全球来看，中国汽车的出口量非常小，而制造业强国都是汽车制造业强国，比如美国、德国、日本。汽车产业走向智能化的过程，在未来五年十年会有很大变化。中国汽车产量保持增长，但渗透率偏低，还有很大的增长空间。

同样看好新能源汽车的还有广发基金李巍，其管理的广发策略优选、广发主题领先两只基金的二季度前十大重仓股中都出现了新能源汽车的身影。李巍表示，“政府对这块的政策支持力度还是非常大的，我觉得下半年会有一个非常明显的放量过程，包括拉动整个新能源汽车的产业链。”

多位私募人士也表示，随着国家环境污染、能源危机等问题亟待解决，加之政策力挺，新能源汽车、节能环保、LED等相关题材仍将是近两年的市场热点，其中新能源汽车今明两年必将迎来市场爆发期，相关产业链公司也将受益。

新能源汽车产业链分析：比亚迪受益万向蜕变（附股）

2015年被视为氢燃料电池汽车的市场化元年，发展前景广阔。而氢燃料电池在中小功率领域的应用更具备快速商业化的潜能，市场容量有望达到千亿美元。

目前，丰田、通用、福特、现代等汽车厂商均表示计划推出旗下燃料电池汽车。特斯拉发源地美国加州将投入高达1亿美金建设氢燃料补给站，为氢燃料电池汽车支付的退税是电动汽车的两倍。我国也在大力推进氢燃料电池的产业化和市场化：“中国氢能与燃料电池协会”正在筹备中，首个达到产业化规模的氢燃料电池生产项目——大连能源科技中心项目正式启动。

五部门联合拉开大幕

和讯股票消息，汽车板块无疑是近几日A股市场上的最亮“明星”，7月13日，国家发改委等五部委联合公布了《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，明确了政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表和路线图。据国管局公布的新能源汽车在公务车中的推广方案，其要求推广城市30%更新比例必须为新能源汽车，其他重污染城市逐渐将比例提高到30%及以上。该政策“给力”新能源汽车的推广，利好程度大幅超出市场预期。

据多家券商的汽车行业研究员测算，这一措施比较容易落地执行，并将开启新的市场需求。比较一致的预测是，2014年至2016年将分别新增新能源汽车销售2万、3万和5万辆，此前市场预测的需求分别为5万、10万、15万辆。

据上海新能源汽车推进办公室的相关人士介绍，继确定取消新能源汽车购置税后，相关部门又出台了机关购车办法，体现出国家对新能源汽车产业的强力支持。

事实上，今年新能源汽车市场正风生水起。据中国汽车工业协会相关人士介绍，上半年新能源汽车生产20692辆，销售20477辆，比上年同期分别增长2.3倍和2.2倍，产销量已超过上年全年数量。其中，纯电动汽车产销分别完成12185辆和11777辆，插电式混合动力汽车产销分别完成8507辆和8700辆。

在上述人士看来，政策为我国新能源汽车明确了新的发展路径。新能源汽车作为新兴产业，长期以来，仅靠个人消费者难以延续，因此在发展初期还是需要政府“买单”的模式来加强引导。公交车、出租车、公务车、环保车等为先发力量，此部分需求或将成为市场的“引爆点”。

此外，随着新能源汽车的加速推广，全产业链都将受益。因该政策中同时要求充电接口与新能源汽车比例不低于1:1，充电桩产业链将明显受益。

事实上，国务院此前已密集出炉了多项新能源汽车利好政策，例如，7月9日召开的国务院常务会议决定，自2014年9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购置税，并要求有关部门要抓紧制定公布车型目录。

此外，中国汽车工业协会秘书长董扬日前表示，政府近期将会出台支持新能源汽车发展的完整配套政策，新能源汽车的快速发展可以预期。全国政协副主席、科技部部长万钢近日也表示，“新能源汽车利好消息一定是层出不穷的”。

国外资本大鳄抢占先机

股神巴菲特早在2008年，就开始布局中国电动汽车产业。2008年9月，股神巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦公司旗下附属公司MidAmerican，与比亚迪股份有限公司签署了策略性投资及股份认购协议。根据协议，巴菲特将以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份，约占比亚迪本次配售后10%的股份比例，交易价格总金额约为港币18亿元。

巴菲特：能够作为比亚迪和中国人的合作伙伴，我们对此非常兴奋，王传福先生具备独特的管理运营能力和优良记录，我们盼望着和他的合作。

巴菲特的入驻帮助比亚迪新能源汽车及其它环保产品在全球市场更上一层。

比亚迪2014年一季度的叶家报告显示，2014年上半年，预计公司新能源汽车的市场份额在一半左右。2014年一季度，新能源汽车销量约3000台，根据汽车工业协会的数据，比亚迪新能源汽车市场份额接近50%，而在插电式混合动力领域，市场份额超过80%。

比亚迪的主营业务包括二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务。

索罗斯基金看上当升科技

受益于新能源汽车行业景气度的大幅提升，主营锂电正极材料、钴原料等新能源生产的多家企业从今年6月开始，迎来了多家机构的调研，在对当升科技进行调研的众多机构中，最引人关注的是具有“最赚钱基金”头衔的索罗斯基金。

在调研期间，包括索罗斯基金（香港）、野村国际（香港）、三井住友信托（香港）、SMC中国基金、中金公司、华夏基金等机构，对当升科技的储能电站材料、正极材料产能、钴金属价格的发展情况进行了询问。

从老乡到老外：万向的新能源汽车蜕变之旅

鲁冠球迎上来，带着极具感染力的具有鲁式标志的微笑。虽然岁月在他的脸上留下了痕迹，但这微笑，一如我30年前初次见到的一样，没变。相比媒体送给他的“常青树”之类的赞誉，我觉得，鲁式微笑，更有说服力，也更有标志性。

鲁冠球的微笑没变，但他背后的万向变化可大了，从创业时的一个铁匠铺，蝶变成享誉全球的万向集团。2013年，实现营业收入1388．46亿元，创利78．53亿元，出口30．18亿美元，形成了汽车零部件、清洁能源、万向海外、万向三农、万向资源五大板块。

8月8日下午，在一间十分简洁的会客室里，鲁冠球与记者共同回顾起万向的创业历程。他刚从美国回来，话题自然更多地集中在“走出去”和“国际化万向”上。的确，从中国人眼中的“老乡”（乡镇企业），变成美国人眼中的“老外”，万向的“走出去”无疑具有典型意义。

7月20日至25日，鲁冠球在美国访问了底特律、纽约、威尔明顿、华盛顿等城市，走访了美国财政部、能源部、商务部、交通部，与市长和部长均进行了一对一的会谈。

鲁冠球此次访美，是应美国副总统拜登的专门邀请。7月25日上午，鲁冠球应邀走进白宫，在副总统办公室与拜登进行了将近一个小时的会谈。

这已是鲁冠球第二次走进白宫，第一次是2011年1月，他参加胡锦涛主席和奥巴马总统共同召集的座谈会。在那次座谈会上，鲁冠球做了发言，表示要加强中美企业之间的合作，加大在美国清洁能源领域的投资。此后，万向在美国动作频繁。

此次与拜登会谈，主要围绕拜登提出的两个问题进行：万向在美国进一步发展的打算和希望拜登本人与美国政府做什么。

其实，在此前的走访过程中，各市的市长、各州的州长、各部的部长，都不约而同地表达了上面两个意思。万向不仅在美国的动作大、名气大、影响大，而且鲁冠球所到之处，所接触的美国各界人士，都感受到了一种由衷的对万向的“尊敬”。

那么，万向究竟是如何“走出去”的，究竟在美国做了什么？

从1984年产品走出去，到1992年人员走出去，再到1994年企业走出去，万向实现了从国际营销、国际生产到国际资源配置的转变，目前已在美国、英国、德国等10个国家建立了22家公司，拥有40多家海外工厂，海外员工已超过1万人。万向走出去的案例已进入哈佛商学院的教材。

从1994年企业走进美国，“老乡”变“老外”，万向在美国的发展经历了30年的历程，这三个十年，万向经历了探索合作、加大投资、加快发展三个阶段，美国人也从观望、欢迎转而到尊敬。就在这次与拜登副总统会谈中，拜登还提到了特拉华州40多位政商要员特意为鲁冠球举办欢迎会的事。而在伊利诺伊州，10年前州政府就宣布将每年的8月12日定为诺州的“万向日”。

近两年，万向在美国接连出手，引起更大关注。

2012年，收购了美国专业开发和生产锂离子电池和能量存储系统的A123系统公司。

2013年，击败多个竞争对手，成为收购美国插电式混合动力汽车制造商菲斯克。

这两家公司都是在纳斯达克的上市公司，也是美国在新能源汽车领域享有盛名的企业。

经过18个月的整枝疏果，A123已经恢复正常生产，全年订单已满，破产时离职员工陆续回来工作，公司已经起死回生。

菲斯克成立于2007年，共先后筹集到14亿美元资金，并于2009年获得美国能源部5．29亿美元绿色贷款，但是，雄心勃勃的菲斯克2013年11月申请破产。内地和香港的一些大公司不约而同看上了菲斯克，但几个回合下来，落到万向名下。

鲁冠球在同拜登会谈时介绍，万向一定能把这两个项目做好。A123在巩固领先技术的同时，正考虑扩能。菲斯克在解决好历史遗留问题的基础上，尽快恢复生产，让菲斯克汽车重新上市。

拜登表示，这两家公司都是政府推动的清洁能源项目，没有办好，承受了很大的压力。但菲斯克车很好，他的儿子就买了一辆。拜登承诺，等菲斯克重新出厂的时候，他也要买一辆，以表示对万向的支持。

万向走出去，不仅受到美国政商两界的欢迎和尊敬，也得到中国最高领导人的肯定和称赞。

2011年1月，胡锦涛在视察万向美国公司时说：“万向在中国很成功，是榜样，在美国也做得很好，也是榜样，要多同美国企业合作，为社会多作贡献，多承担责任。”

2012年2月，习近平在访美期间多次肯定万向在美国的发展：“我很高兴看到万向集团近年来加快发展，使一批美国企业免于破产，金融危机后保住了3500多个当地的就业岗位，这证明了企业的社会责任感和道德意义上的企业家形象。”

2013年4月28日，在五一全国劳动模范座谈会上，已就任总书记的习近平专门就鲁冠球做出评价，称他“仍旧站在改革的前线”，称万向“始终处于一个领导潮流的地位”。

如今，创业40多年的鲁冠球已年届七旬，但仍带着他特有的鲁式微笑行走在世界各地的商界舞台。如果说走出去是一个国家经济实力的体现的话，那么一批企业家的微笑，真诚地微笑，微笑着走出去，则是软实力的象征。

理解了鲁式微笑，就能理解，为什么万向走出去，不仅受到欢迎，而且受到尊敬。