造车新势力未来的市场是怎样的

蔚来汽车自9月12日在纽交所上市以来，股价跌宕起伏，这在一定程度上折射出投资者对中国造车新势力复杂的心情。

作为中国造车新势力首家在美上市的企业，蔚来汽车最终发行价定为6.26美元，筹资约10亿美元，估值64亿美元。蔚来上市首日，开盘破发，股价波动较大，最低触及5.35美元，最终收涨5.4%。次日接着继续上扬。第二个交易日盘中股价一度飙涨超90%，截至收盘，蔚来汽车股价大涨75.76%，报收11.60美元，市值为119.02亿美元。

“虽然当前资本市场环境不好，特别是中概股挑战很大，这对蔚来IPO表现有一定影响，但总体还是一次成功的上市，也募集到了我们需要的资金。”蔚来董事长李斌在上市当日表示，估值是由市场来决定的，不管是什么样的估值，都是对公司价值的认可。“我们希望为投资者带来回报，我们确实还需要一定的时间来盈利，但是我们对团队未来健康发展是很有信心的。”

在咨询机构J.D.power亚太公司总经理梅松林看来，传统企业是根据现有业绩和财务报表来估值的，而新创企业是根据未来发展潜力来进行估值的。资本市场看好蔚来汽车的原因在于，一方面它是中国电动车在美上市的第一股，中国电动车市场潜力又较大，具有标杆意义；另一方面，从蔚来汽车目前进展来看，它能够在这么短的时间内做出来产品，给了投资人一定的信心。“蔚来汽车是一款介于国内传统汽车产品和特斯拉之间的产品。”梅松林今日对第一财经记者表示，蔚来汽车在资本市场上获得认可也会对国内造车新势力带来有利影响。

汽车行业分析师张志勇则认为，蔚来汽车股价大涨的原因主要是战略投资者的推动。“短期来看，股价会涨，但长期来看不好说，李斌是资本强人，但还算不上汽车强人。”张志勇说，包括腾讯、高瓴资本、顺为资本、红杉中国、百度等都是蔚来汽车发展过程中非常重要的股东，京东集团CEO刘强东也是蔚来的股东。

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不过，同特斯拉类似的是，蔚来汽车也正处于烧钱模式中。但李斌认为当前阶段的亏损并不是一个大问题。“有报道说我们巨亏100多亿上市，这是不专业的。你如果去看一家几十年的公司，可以说它为什么还在亏损，但对于投入阶段的公司，应该去看研发投入。”李斌表示，未来资金支出仍然主要用于研发，第三款车也已经在开发中，目前已经着手开发第二代平台。

“如果是销量已经达到一定级别后，企业还未实现盈利的话，资本市场会对估值重新进行考量。”梅松林对记者表示，大家对新创企业的期望值太高，这也可能会导致在企业后期发展中，资本市场的失望。“具体情况要具体分析，如果企业发展较好，产品能够受到市场青睐的话，企业的估值还会提高。”

相比于国内其它造车企业，蔚来发展进程较快。“蔚来汽车具备一定的领先优势，不过小鹏、威马等几家造车企业的产品也已经陆续落地。蔚来和竞争者拉开了半年时间的距离，上市后，融资渠道会拓宽，主要在资金方面会有较大的优势。蔚来要走的路，其他造车企业也会走，它们的模式都是类似的：要么PE，要么IPO。”梅松林说，能不能IPO要看企业发展到哪个阶段。“有些造车新势力企业销量还没有，有些来得晚的企业还要做C轮融资。

梅松林谈到，资本市场对造车企业的看法逐渐趋势冷静，接下来头部效应会比较明显。“但未来造车企业中能够活下来了不会太多。这些企业只做新能源汽车，市场的量就那么大，成本又很高，想要存活下来没那么容易。”梅松林如是说。