五家锂电企业兴起还是衰亡？

半年报公布刚结束不久，前三季度预告紧随而至，锂电上市公司的半年报和三季度业绩预告基本都披露了。今年以来，国际宏观经济整体不景气，加上国内政策补贴退坡等因素，加速锂电行业洗牌，行业集中度进一步提高，巨头企业依旧炙手可热，而曾经的头部企业因经营不善等原因陷入冰点，走上一条填补债务之路……在此背景下，OFweek锂电网结合各公司的半年报以及三季度预报内容，盘点了前三季度锂电行业五家企业的喜乐哀愁，在新一季的《冰与火之歌》到来之前，先来看一下这几家锂电企业谱写的“冰与火之歌”。

宁德时代C位出道启动全球扩张收割订单

6月11日，是个普通的日子，但对锂电行业而言却不普通，因为这天宁德时代新能源科技股份有限公司（简称“宁德时代”）在深圳证券交易所挂牌上市，这意味着锂电独角兽正式C位出道。在2017年，宁德时代动力电池系统销量已经跃居动力电池行业全球第一。上市后，宁德时代在募募集资金扩张方面更便捷了，随着扩建后的产能释放，其市场份额或将进一步提高。

业务拓展方面，在国内市场，宁德时代主要为新兴车企配套动力电池产品，上汽、吉利、宇通、北汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马等；在海外市场，宁德时代与宝马、标致雪铁龙、现代、大众、戴姆勒、捷豹路虎等国际车企品牌深化合作，获得其多个定点或签署战略合作协议。

至于财报方面，宁德时代财报数据比较靓丽。10月12日晚间，宁德时代披露业绩预告：第三季度扣非净利润12.6到13.3亿元，同比增120%到133%，前三季度扣非净利润19.5到20.3亿元，同比增长81%到88%，前三季度归母净利润23.3到24.3亿元，大超市场预期。此前的8月23日，宁德时代公布半年业绩：营业总收入为93.60亿元，同比增长48.69%；归属于上市公司股东的净利润为9.11亿元，同比下降49.70%。扣除非经常性损益项目对业绩的影响后，其上半年的扣非后净利润为6.94亿元，同比增加36.55%。通过对比发现，宁德时代上半年两个季度扣非业绩约为7亿元，三季度单季业绩高达13亿元，约为上半年的两倍。

人无完人，企业也是如此。尽管业绩靓丽，身处经济大环境中，宁德时代也有存在的潜在危机。从招股说明书中的数据来计算，宁德时代2017年扣非净利润下降了约16％。这一变动主要来自于政府补贴政策的调整。实际上，业内早已形成共识：新能源汽车产业链条上的企业，都会受制于政府补贴以及电池技术路线变化。而身处其中的宁德时代也不例外。就像曾经打败诺基亚的并非传统手机巨头摩托罗拉，而是智能手机新势力苹果那样，能颠覆动力电池龙头的公司可能是来自新技术的行业外玩家。因此，相较于市场份额的洗牌，未来更需要注意的是技术洗牌，比如锂硫电池、燃料电池和锂金属电池等新技术进入后对行业的颠覆性影响。

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创新是第一生产力。作为国内领头羊锂电池研发生产企业，宁德时代应合理设定研发投入预算，全面对标松下、三星和LG等日韩先进动力电池企业，加强NCA、高镍NCM等电池技术的研发，保证产品处于先进水平。同时，还应积极开展和储备下一代电池技术。以现有锂电池技术为基础，积极推进产品能量密度朝着国家300wh/kg的目标推进；此外，重点布局海外市场，建立国际事业部，加强与国外新能源汽车相关政府部门的沟通，掌握各国的新能源汽车产业规划和进度安排，配合各国政府的新能源汽车产业推广和应用；积极推进与国外大型车企的合作，建立动力电池研发中心和生产基地，吸收国外动力电池行业的先进技术和人员。

比亚迪大幅提升产能打开电池外供局面

痛失昔日动力电池老大的光环后，比亚迪转变“垂直整合”，加快分拆动力电池业务的推进步伐，而其对外销售动力电池的进度也远超预期。此前，工信部公示的第307批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品中，东风汽车集团申报的一款纯电动载货汽车底盘和纯电动厢式运输车，都搭载了比亚迪提供的磷酸铁锂电池，东风汽车集团成第一个“吃螃蟹”的车企。

业务扩张方面，6月27日，比亚迪年产能24GWh的动力电池工厂在青海西宁正式下线；8月23日，比亚迪与重庆璧山区签订投资合作协议，拟建设年产能为20GWh的动力电池项目；9月9日，云轨示范线项目开工暨比亚迪30GWh动力电池项目签约仪式在西安高新区举行。比亚迪在短短的3个月时间里，计划新增的动力电池产能就达到了74GWh。若加上比亚迪现有产能，若拟投建的产能全部投产，比亚迪的动力电池总产能将会达到100GWh以上。

此外，比亚迪动力电池开始对外供应，与主机厂合作频频。如长安、东风、长城等，主机厂也乐于增加一个有实力的动力电池供应商，避免受只有一家供应商的牵制，这都进一步促进了比亚迪产能大幅扩张的需求。

比亚迪之所以大手笔扩张产能，与新能源汽车销售大幅增长有很大关系。据中汽协刚公布不久的数据来看，9月份新能源汽车产销分别为12.7万和12.1万辆，同比增长分别为64.4%和54.8%，环比8月分别增长27.8%和19.8%，创月度新高。比亚迪新能源汽车销量达27,903辆，同比去年9月增长138%，环比上月增长27.8%。

财报方面，从比亚迪此前发布的2018年半年报来看，营业收入和净利润分别为541．51亿元、4．79亿元，分别同比增长20．23％和下降72．19％。对于2018年前三季度，比亚迪预计净利润约为12．8亿元～16．8亿元。

从收入趋势来看，比亚迪仍保持较好的增速，主要得益于其光伏、手机部件及组装等方面增速保持稳定；从利润趋势来看，从2017年开始，其利润趋势已开始下降，而今年上半年下降更为明显。

事实上，财报也反映出了比亚迪存在的潜在危机。此前比亚迪引以为傲的垂直整合方式，在零部件上也尽量做到自给自足，自产自用的电池体系使得比亚迪节省很多造车成本。然而，任何事物都有两面性，自产自销最大的问题在于其锂电的产销量严重依赖自身的新能源汽车市场，曾经的看家本事开始成为比亚迪现今面临的挑战。尽管如今比亚迪的产品开放外销，但是面对比它早进入市场的企业已占有较大的市场份额，加之产品标准与其他主机厂存在差异，使得其产品在市场上的竞争力减弱。此外，若与外企合作推进的进度不及预期，将导致产能过剩，而其内部无法消耗的话，将对其资金链造成压力。从比亚迪中报来看，其资产负债率达68.97%，相比去年同期的62.81%，增长了6个百分点。

中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙认为，比亚迪动力电池业务开放会在市场具有一定的竞争力，但是和整车厂合作还需要一定的过程，从认证到产品开发至少需要两三年时间。

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比亚迪作为动力电池头部企业，且拥有着全球多个国家和地区的国际事业部，相比其他电池企业而言，其国际发展前路是比较宽阔的。相比国外市场，中国作为全球最大的新能源汽车市场，新造车势力发展快速，若比亚迪把更多的精力放在与国内主机厂的合作或许能对其未来业绩增厚起到更大作用。此外，加快构建多渠道多方位高新技术人才引进机制，保证人才引进的质量和数量；邀请外部专家到公司定期做电池技术支持和咨询，优化技术人才创新激励机制，以高效推进研发项目对提高全球市场份额更有裨益。

亿纬锂能进入外企供应链消费与动力锂电多元发展

前不久，亿纬锂能发布公告称，为满足亿纬锂能业务发展的资金需求，增强亿纬锂能资本实力，提升盈利能力，根据有关法律、法规和规范性文件的规定，亿纬锂能拟非公开发行股票不超过170,000,000股，募集资金不超过250,000.00万元，用于“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”、“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”。

之所以选择募集巨资扩建项目，主要得益于亿纬锂能业务拓展方面取得的突破。此前8月，亿纬锂能与戴姆勒签订了《供货合同》，在合同签署生效之日起至2027年12月31日期间，向戴姆勒提供零部件的供应。同期，亿纬锂能公司收到了河南电网100兆瓦电池储能示范工程第二批设备类采购项目中息县储能电站集装箱成套储能设备的《中标通知书》。而上个月，其子公司武汉亿星能源有限公司近日与江苏银珠化工集团有限公司、国网江苏综合能源服务有限公司签订了《储能电站设备租赁使用合同》，共同开展10年有效期的江苏银珠化工集团有限公司分布式储能电站项目。

近年来，随着亿纬锂能电池产能的释放，其上半年装机量达到了547WMh，市占率3.52%，居市场第五，随着募投的项目落地，后续产能的跟进，其未来市占率或将提高。

财报方面，从亿纬锂能发布2018年前三季度业绩预告来看，预计今年第三季度取得净利润1．65亿元至1．77亿元，比上年同期增长82．11％至95．05％。而对比其半年报，亿纬锂能实现营业总收入188,362.88万元，与上年同期相比增长40.15%，其中主营业务锂电池的营业收入实现了122.99%的增长；公司实现归属于母公司股东的净利润15,877.35万元，比上年同期下降31.72%，而扣除股权的处置收益后，净利润与上年同期相比增长44.23%。

收入趋势来看，亿纬锂能仍保持较好的增速，主要得益于其光伏、手机部件及组装等方面增速保持稳定；从利润趋势来看，亿纬锂能利润保持稳定增长，在2017年二季度业绩尤为突出，主要是因为转让麦克韦尔控股权的处置，收益12,244.33万元。

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面对车船用的动力电池、电子雾化器等蓬勃发展的下游市场机遇，对于亿纬锂能而言，其面临的挑战是产能不足，发行新股募投巨资将引进大量市场中的资金，加快建设新增先进产能，才能有效解决产能瓶颈。此外，提高产品交付能力，不断加强与国内外知名客户的战略合作关系，占据市场先机，将进一步巩固其在消费类锂离子电池领域的优势地位。

猛狮科技账户冻结，积极调整谋求突破

此前，猛狮科技被爆出被冻结29个银行账户，受持续收贷影响，公司流动性从一季度的紧张演变为二季度末的临近枯竭，对公司2018年上半年经营业绩产生巨大的负面影响。经与多方努力协调后解冻至仅剩6个账户，谁知，9月中旬猛狮科技爆出又被冻结42个账户。一波未平一波又起，9月底，猛狮科技因业绩预告修正不准确，业绩预告修正公告及业绩快报中披露的净利润与2017年度经审计的净利润存在重大差异，且盈亏性质发生变化，违反了规定，被中国证券监督管理委员会广东监管局下发警示函。

业务进展方面，为应对市场变化，2018年以来，猛狮科技一直在积极采取措施调整经营战略。在积极寻找重组机会，为企业引入有实力新股东的同时，猛狮科技对自身业务也在进行积极的调整，剥离部分非核心资产。

业绩方面，8月28日，猛狮科技发布2018年半年报，上半年实现营业收入7．55亿元，同比减少51．30％；实现归属于上市公司股东的净利润－3．08亿元，同比下降752．61％。

从收入趋势可看出，2017年收入猛增，主要得益于猛狮科技在2017年高端电池制造、清洁电力和新能源车辆三大业务板块收入规模大幅提升。而当年对应的利润不增反降，主要是其2017至今，其锂电池制造仍处于持续的产能建设过程中，已建成的产能未能形成规模效应；新能源车辆业务目前也尚处于投入期，各项成本费用较高；同时受投资需求激增及宏观资金等因素影响，全年财务成本大幅增加，收入不及成本的增幅大，从而导致净利润大幅下滑。

尽管身处困局，也看到猛狮科技仍在努力改变局面。

董事长陈乐伍站出来发声，猛狮科技将通过加强应收账款回收、加快处置非核心业务资产、加快寻求战略重组等措施，快速降杠杆，恢复公司正常生产经营，做大做强新能源主营业务。在逆境中，猛狮科技将激流勇上，奋楫而进！

此外，在生产管理方面也积极谋求与时俱进。10月初，猛狮科技申报的“基于智能化高速锂电池的智慧企业大数据综合管控平台”项目，入选国家工信部“2018年人工智能与实体经济深度融合创新项目”名单，成为我国首批人工智能与实体经济深度融合创新项目中唯一的动力电池项目。

【OFweek视角】

有效利用现有产能，合理规划未来产能，明确自身市场定位，对现有业务进行整合，加快挖掘国外市场。根据企业自身资本和客户需求的情况，合理规划电池产能；保证现有产能的有效利用，对现有产线进行自动化改造，提升产线的生产效率和产品的性能，这是解决困局的技术手段；若在短期内能引入优质大客户，引入外部流动，有效盘活资金面。此外，针对自身各项业务进行评估，对于市场份额小、利润低、投入大的业务，可采取取消或暂缓的方式来节流；而对于收入比重较大、利润低的业务，应提升产品生产效率，加大降成本力度，增加产品利润来开源。

陷入困境放假半年沃特玛要“活下去”

与猛狮科技同病相怜，比它过得还惨的可能是沃特玛了。从今年年初开始，沃特玛资金链断裂的危机就在行业里引起了轩然大坡。极速扩张之下，资金链断裂成为压垮沃特玛的最后一根稻草。

4月1日，坚瑞沃能发布公告称，公司整体债务达221亿元，逾期债务为19．98亿元，公司控股股东及实控人质押的公司股份面临平仓风险，公司董事、沃特玛董事长李瑶所持股份已被司法冻结。在负债重重，资金见底的重压之下，沃特玛甚至到了连员工工资都发不出来。随后的6月28日，沃特玛向全体职工发出通知，自2018年7月1日起全体职工放假六个月。

在这样的背景下，沃特玛业务基本陷入停滞状态，仅维持了极低的开工率。其深圳电池电芯生产线的开工率为4％，而其它地区电芯生产线停工；PACK生产线开工情况：深圳PACK生产线的开工率为24％，舒城PACK生产线的开工率为9％，其它地区PACK生产线停工。与此同时，为了尽快回笼现金，沃特玛开始低价甩卖电池。此前，沃特玛的销售人员在多个微信群里发布甩卖动力电池的消息，为尽快清空库存，回笼资金，曾经用于电动汽车的电池开始铺向储能、低速电动车、电动三轮车等市场。此外，受铜陵公交车起火等事故（搭载的是沃特玛的电池），在工信部装备工业发展中心下发的相关文件中，沃特玛生产的动力电池产品因故障率较高被列入所要求的安全隐患排查范围内，而这已是沃特玛第二次被工信部点名。截止目前，坚瑞沃能累计被冻结银行账户100个，涉及冻结金额共计9112．02万元。账户冻结、资产查封、公信力丧失、供应商的债务与诉讼……沃特玛已经迎来了至暗时刻。

财报数据方面，10月12日晚间，坚瑞沃能发布第三季度业绩预告称，预计前三季度净利润至少亏损29．44亿元。而据坚瑞沃能公布的半年报显示，2018年上半年公司实现营业收入32．38亿元，较上年同期减少46．62％，实现营业利润－18．36亿元，较上年同期降低349．78％，实现归属于母公司所有者的净利润－16．70亿元，较上年同期降低399．03％。

从收入趋势来看，今年上半年的营业收入相比去年大幅减少，主要系受债务危机影响，沃特玛锂离子电池（组）生产销售、新能源汽车销售及服务业务大幅减少；而利润趋势表反映出，自2017年末，其利润就一直处于亏损状态，为缓解债务压力，折价处置、变现存货等资产形成，毛利润大幅下降。

【OFweek锂电视角】

深陷重重困难的坚瑞沃能曾风光无二，打造的创新联盟更是开创先河。但成也萧何，败也萧何。随着供应链越来越大，应收账款越堆越高(一度高达87亿元)，巨额债款也最终让沃特玛及坚瑞沃能深陷困境，联盟内的企业也并没伸出援手。沃特玛的没落让人叹息，“活下去”是其首要解决问题。

铅华褪尽留本色，大浪淘沙始见金。洗牌大潮退去，才真正知道谁在裸泳。