小牛电动登录纳斯达克，发行价9美元【钜大锂电】

美国时间10月19日上午9:30，牛电科技（小牛电动）正式在纳斯达克（NASDAQ）挂牌交易，股票代码为“NIU”。小牛电动在IPO（首次公开招股）中共计发售700万股美国存托股（ADS），发行价为在每股9美元，低于之前公布的10.50美元至12.50美元的价格区间。

投行瑞士信贷和花旗集团为小牛电动首次公开募股的联席主承销商，Needham & Company担任副承销商。小牛电动计划通过IPO募集最多1.19亿美元，募集资金将用于升级和扩展生产设施，进行研发、渠道网络扩张投入，以及一般企业用途。

IPO后，小牛电动将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股，小牛电动的A类普通股和B类普通股在转换权和表决权上有所不同。该公司将在IPO中发行A类普通股，董事长、CEO李彦，董事、研发副总裁胡依林，设计副总裁刘传凯将持有全部的B类普通股。

招股书显示，截至IPO前，归属于小牛电动创始人李一男的Glory Achievement Fund Limited为第一大股东，持有59014235股普通股，占总股本的43.8%。李彦持股为4.9%，胡依林持股为8.9%。此外，纪源资本持股11.2%，Niu Holding Inc拥有10.4%的股权，Future Capital Discovery Fund I, L.P占股5.1%。

小牛电动成立于2014年，是一家智能城市出行解决方案提供商，致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具，核心团队主要来自BMW、intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等全球公司。

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小牛电动主打产品为智能锂电两轮电动车“小牛电动”，以“小牛电动系列车型+小牛电动APP+汽车4S级服务标准”的一站式全方位服务体系在国内电动车领域异军突起。该公司现已陆续推出N、M、U三个系列多款产品。截至目前，小牛电动在国内有600多个销售网点，覆盖超过150个城市，并进入海外20多个国家。

从2015年推出首款产品以来，小牛电动累计销量达到43.15万辆。其中2016年销售了8.49万辆，2017年销售18.95万辆，2018年上半年卖出12.50万辆。小牛电动的招股书显示，该公司目前在中国锂电池电动车市场市占率位居首位，销量和销售额分别占据市场26.0%和39.5%，而第二位占有的市场份额仅有的6.7%和7.0%。在欧洲市场，该公司也已进入中端电动摩托车行业前三。

招股书显示，小牛电动近两年一直处于亏损状态。2018年上半年运营亏损为人民币2.797亿元，去年同期运营亏损7240万元；2018年上半年净亏损为人民币3.149亿元，去年同期净亏损9660万元。2016年运营亏损2.2646亿元，2017年亏损1.44272亿元。加上其它运营亏损，小牛电动2016年总亏损约为2.32721亿元，2017年亏损1.84663亿元。

然而，剔除股权激励和可转债公允价值变动影响后，牛电科技2018年上半年亏损0.47亿元，按此计算净利润率为-8.3%，相较2017年同期的-14%，亏损率在降低。

两项数据的差异主要来自于2018年多达1.69亿元的股权激励支出、近一千万的可转债公允价值的变动以及2018年6月在巴黎产品发布会的市场营销费用。