新泰材料2017业绩对赌以失败告终

近日，天际股份发布2017年报，报告期内公司实现营收8.53亿元，较上年同期增长71%；归属于上市公司股东净利润2218.26万元，同比下滑71%。其中全资子公司新泰材料报告期生产六氟磷酸锂2091.9吨，实现销售收入、净利润分别为3.99亿元、1.59亿元，占比总营收47%。

天际股份作出如下解释：因计提商誉减值损失准备，导致公司合并报表范围的营业利润、利润总额、净利润较2016年度下降。公司合并营业利润5211.88万元，较上年同期下降39%；利润总额5352.85万元，较上年同期下降40%。

公告显示，2017年，天际股份已计提商誉减值损失准备1.5亿元，计提后公司商誉余额为21.69亿元，如果未来六氟磷酸锂市场走势或行业景气度仍处低迷状态，公司仍存在较大的商誉减值风险。

2016年6月16日，主营小家电业务的天际股份宣布27亿收购新泰材料100%股权，正式进军锂电池材料产业。完成本次收购后，天际股份快速调整并实现了“家电+锂电池材料”的双主业布局，同时依靠六氟磷酸锂材料在锂电市场的产销两旺，业绩大增。

回顾2016-2017年，跨界进入锂电动力市场的传统上市公司多如牛毛。与天际股份同属家电领域者就包括海尔、长虹、格力、春兰、创维、TCL、乐视等诸多巨头。而能够顺利走到2018年的家电巨头却并不多，不少企业铩羽而归，黯淡收场。

在此大背景下，不少业内人士感叹：天际股份押宝新泰材料可谓名利双收。但浮华背后，一个现实的问题是：从双方的业绩对赌来看，新泰材料却并没有完成2017年业绩对赌目标。

根据2016年双方交易方案显示，未来三年业绩承诺分别为2016年1.87亿元、2017年2.4亿元、2018年为2.48亿元。

政策变化、新增产能释放、自身业绩对赌值的设定被认为是新泰材料对赌失败的最主要原因。

从整个新能源动力电池大行业来看，补贴退坡并且直接挂钩能量密度，动力电池企业遭遇上下游挤压，降成本压力倍增，对上游材料供应商纷纷提出降价要求。四大锂电池关键材料中，隔膜、负极、电解液均出现价格下跌。整个产业链共同承担补贴退坡后的成本压力，成为上下游之间秘而不宣的约定。

从细分市场来看，六氟磷酸锂新增产能在2017年迎来一波释放，产能供大于求，价格调整成为必然的市场信号。从2017年年初到年终，六氟磷酸锂价格出现断崖式下跌，从35万元/吨下滑至15万元/吨左右范围。这也导致多氟多、必康股份等多家六氟磷酸锂巨头营收净利双双出现大幅度同比减少。

此外，有业内人士表示，设置业绩对赌目标值过高，也是造成新泰材料营收净利实现增长却依然未能完成对赌的重要原因。