新能源汽车投资应应把握好四大因素

当前，蔚来、小鹏、车和家、奇点等大批互联网造车新势力潮水般涌入新能源汽车领域，并已从早前的“PPT造车”阶段进入试制车阶段或交付阶段。这批“新造车运动新生派”，与以北汽、江铃、奇瑞、合众、云度等为代表的“新造车运动传统派”，以及以威马、前途、拜腾为代表的“跨界转型造车新军”，形成鼎立之势。如果把新造车运动比作足球赛的话，前面都属于热身，接下来要进入正式的比赛了。

目前，传统燃油汽车的市场扩张逐渐受限、受阻，在补贴新政和双积分政策的双重推动下，将有更多的传统车企涌入新能源汽车领域。随着政策的日趋收紧，行业洗牌加剧、竞争日趋白热化、风险越来越大已是必然趋势。

一方面，在自由贸易区允许外资新能源汽车企业建立独资公司后，中国成了国际新能源汽车产业的集聚地。特斯拉等知名外资车企以及三星、LG、松下等外资电池厂商纷纷登陆中国新能源汽车市场。由此产生的“鲶鱼效应”打破了原有产业格局，给自主品牌的新能源汽车整车企业及零部件企业带来巨大的压力和挑战。尤其是外资锂电供应商在原材料大量采购、生产过程品质控制、生产过程高度自动化等方面，更具领先优势。加之在补贴全面退坡的市场环境下，我国动力电池行业真正的较量才刚刚开始。

另一方面，当前，蔚来、小鹏、车和家、奇点等大批互联网造车新势力潮水般涌入新能源汽车领域，并已从早前的“PPT造车”阶段进入试制车阶段或交付阶段。这批“新造车运动新生派”，与以北汽、江铃、奇瑞、合众、云度等为代表的“新造车运动传统派”，以及以威马、前途、拜腾为代表的“跨界转型造车新军”，形成鼎立之势。如果把新造车运动比作足球赛的话，前面都属于热身，接下来要进入正式的比赛了。

其次，即使对于造车新势力自身而言，也正在经历严峻考验。这股新势力距离产品交付的“节骨眼”越来越近，但大多受资质、代工、渠道等方面的掣肘，量产车的交付也会遭遇重重困难。如果不能在这个“节骨眼”上完成新车交付，就会对下一步的融资等工作带来很大影响。同时，2020年新能源汽车补贴完全退坡的节点日益逼近。这些叠加的“窘况”犹如“达摩克利斯之剑”，随时都可能产生重创。

“淘尽黄沙始见金。”新能源汽车产业投资创业若想一展身手，该如何主动作为？应把握好哪些维度呢？

技术革新是产业壮大的关键

罗兰贝格国际管理咨询公司日前发布的《2018全球电动汽车发展指数》指出，经过对全球主要汽车大国在电动车领域的竞争态势进行全面对比后发现，中国在电动汽车发展指数整体排名中位居第一。但这一排名参考的因素主要为行业总量、市场规模及电池制造领域等，而在技术层面，中国的整车制造仍定位于低技术含量领域。

虽然资本是技术取得革命性突破的催化剂，但融资再多最终起决定性作用的仍是产品的用户体验值。而拥有自主品牌的核心技术研发能力正是提升用户体验的关键。

要想提升新能源汽车的用户体验值，对产业链上的各企业而言，须以政策和市场为双引擎，不断提升核心技术研发创新能力，在产品设计、安全性、舒适性等方面下足功夫，从供给侧为消费者提供优秀的、超预期的产品和服务，并带动上下游构筑开放、共赢的产业生态圈，促进产业协同发展。

对政策端而言，应在增量上增加门槛，而且管好存量比控制增量更为重要。要通过提高推荐车型目录技术门槛，建立目录动态调整机制等，着重强化补贴政策对存量产业技术进步的正激励作用，并为其高质高效发展赋能。

新能源汽车是成长性价值投资

在中国，无论是产业界还是资本市场，新能源汽车不是周期性或者投机性的投资，而是成长性价值投资。正是因为技术研发创新能力还有广阔的提升空间，所以产业变革所带来的投资机会和创业空间巨大。以动力电池为例，我国目前现已经建成的电池生产线产出的电池产品能量密度普遍在180Wh/Kg，到2020年以后可能增至300Wh/kg，甚至是400Wh/kg、500Wh/kg。无论是投资者还是产业人士，应该向新技术、能够代表未来的产业去投资，而不是低水平重复建设。

目前，对于产业内新进的投资而言，风险也正在逐渐加大。无论是一级市场还是二级市场，现在都存在估值过高的情况。这对于投资机构而言，应特别警惕，可以把投资重点放到具备高成长值的企业，而不能仅停留在单纯的财务数据判断上。从投资的角度来说，应把握好四大因素：资源优先、技术壁垒、人力资源、管理资源。

好的投资项目一定是一票难求，而这和自己的技术壁垒以及掌握的上游资源密不可分。如果一个投资项目没有掌握一定的稀缺性资源或紧缺性资源，如果在上游资源上没有什么话语权，便会产生多米诺骨牌效应，导致在下游失去话语权。前边提到，核心技术研发能力是提升产品用户体验的关键，如果产品没有自己的技术壁垒，可复制性或可替代性太强，也许短期内能创造利润，但是大风吹过之后，很可能会结局惨淡。

其次，要拥有优质的管理资源和人力资源。中国的企业尤其是新能源汽车这样的精密制造产业，和国外先进企业的根本性差距还是在管理水平，包括质量管理、技术管理、品牌管理等多个层面。另外，引进人才，用好人才，建立优秀的人才机制也是非常重要的。

要重视产品全生命周期管理

随着新能源汽车产业的日益成熟，加强产品全生命周期（PLM）的管理，对于提升产品的综合竞争力、提高产品的生态性能水平相当重要，近年来也渐受业界重视。做好产品的全生命周期管理，需从规划、设计、生产、运行、维保、回收再用处置等一系列环节进行规划和布局，推动新能源汽车产业的健康、绿色、可持续发展，其中包括动力电池梯次利用及资源化处理、汽车回收拆解及再生利用、新能源汽车服务等重要方面。

以新能源汽车的心脏——动力电池为例，新能源汽车在使用后期对动力电池如果处置不当，既会造成较大的资源浪费，还会带来环境污染和其他隐患。所以，通过动力电池全生命周期的回收利用来降低资源成本和环保问题，实现“吃干榨净”，这是极为重要的。因此，动力电池企业需要在集成方案、模组标准化过程及电池连接方式设计中去考虑电池的梯级利用，进行这些方面的前沿布局。另一方面，车用动力电池只使用了动力电池生命周期中的前20%，也正是最精华的部分，而其他部分暂无完美利用的解决方案。如果有比较合理的回收利用模式来分担动力电池的成本，那么新能源汽车的性价比将会得到有效提升。

另外，还要做好全生命周期的安全管理。近年来出现的电动车自燃等事故，产生了一定的负面影响。如果不高度重视安全问题，如果项目没有经过充分验证就批量投产并投放市场，最终带来的隐患及问题可想而知。所以，无论是监管部门还是从业者，在安全管理上一定不能有任何懈怠。