金冠电气终止收购中锂新材 选择鸿图隔膜

6月22日，金冠电气(300510)公告称，协议双方反复磋商谈判未能就收购方案达成一致，公司董事会审议通过《关于签署吉林省金冠电气股份有限公司与湖南中锂新材料有限公司合作框架协议及其补充协议之终止协议的议案》。

在此之前的5月16日，金冠电气曾公告称，拟同时收购鸿图隔膜和中锂新材，进军锂电隔膜领域。

一周之前，金冠电气拟14.76亿元收购鸿图隔膜。作为一家从事智能开关设备制造的企业，金冠电气称，本次交易完成之后，鸿图隔膜将成为上市公司金冠电气子公司，通过本次交易，金冠电气主营业务智能开关设备制造将进一步延伸至新能源行业，深化其“智能电网+新能源”战略布局。

就当业内关心另外一个标的中锂新材的走向时，金冠电气给出了答案：并没有在同时选择两家标的企业，而选择了鸿图隔膜而放弃了中锂新材。

中锂新材成立于2012年，主要从事锂离子电池隔膜及透膜的生产与销售，其控股股东为莘县湘融德创企业管理咨询中心(有限合伙)。事实上，这已经不是中锂新材第一次进入上市公司收购视野。

2016年8月，长园集团(600525)向中锂新材增资1亿元，增资完成后持有中锂新材10%的股权。此后，长园集团打算通过发行股份及支付现金方式收购中锂新材剩余90%的股权。

2016年12月22日，长园集团称，其与各个交易对象就中锂新材对价支付方式、后续发展规划等事项进行了多次沟通和协商，但最终各方对一些关键条款未能达成全面共识，其决定终止筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事宜。

事实上，今年以来，资本市场在隔膜领域的兼并购此起彼伏，一方面是资本市场对于锂电隔膜领域的关注，另一方那面则是隔膜企业对于资本导入的急迫。高工产研锂电研究所(GGII)分析指出，上市公司与隔膜企业双向选择的主要原因有二：

1.国产隔膜大步快跑，投扩产频频，亟待资金注入。GGII调研显示，2016年中国锂电池隔膜产量超过10.84亿平米，同比增长72.6%。从隔膜市场总产值上来看，2016年中国锂电基膜产值已突破42.5亿元，同比增长超过70%，产值增速接近产量。

同时据不完全统计，仅在2017年第一季度就有超10家隔膜企业宣布投扩产计划，扩产规模均在千万平方米以上。

2.锂电隔膜毛利率在锂电池四大关键材料中一直处于偏高地位，企业盈利增长稳定。据数据显示，锂电隔膜毛利率最高位超过70%，目前仍维持在至少34%的水平。

而且根据高工锂电统计2016年主流隔膜企业营收情况发现，包括沧州明珠、星源材质、纽米科技、旭成科技、盈博莱、惠强新材、鸿图隔膜、金力股份8家隔膜企业均呈现营收净利正增长。其中，沧州明珠营收及净利最高。2016年实现营收27.65亿元，其中隔膜业务营收3.77亿元；归属上市公司股东净利润4.87亿元，毛利率达63.61%。

锂电隔膜领域存在的巨大市场前景，另外当前锂电隔膜毛利在四大关键材料中最高，这是隔膜成为上市公司扎堆布局的最主要动力；而对于隔膜企业而言，由于新建产线需要较大的资金投入，因此需要企业具备一定的资本实力。在此背景下，兼并购成为隔膜企业导入资本的捷径。未来，动力电池隔膜行业竞争日趋激烈，下游需求量也将逐步启动，预计今年还将陆续会有企业选择这种方式登录资本市场。