电解液/六氟磷酸锂企业布局有啥焦虑？

【新闻链接】10月24日，新宙邦(300037)公告称，拟以自有资金4462.2万元受让碳纳米管企业天奈(镇江)材料科技有限公司(下称“天奈科技”)5.95%股权。转让完成后，新宙邦将成为天奈科技第6大股东。

就在前一天，六氟磷酸锂上市公司必康股份(002411)也发布公告称，拟使用自有资金投资5亿元人民币设立江苏北度新能源有限公司，主营碳酸锂等材料，拓展新能源领域产业链。

聚焦重点：分别作为电解液、六氟磷酸锂细分市场中的佼佼者，新宙邦和必康股份为何今年大举延伸锂电业务？

新宙邦、必康股份延伸产业链业务，只是今年电解液、六氟磷酸锂企业布局的一个缩影。天赐材料、国泰华荣、多氟多等均分别通过增资、设立子公司、涉足添加剂等多种方式夯实自身业务。

积极布局背后显现的是，在2017年动力电池市场新变化、新竞争格局下，上述企业有着对自身主营锂电业务难以保持高速增长的焦虑。寻求新的利润增长点，延伸业务以降本增效，都成为其破局的直接目的。

这种焦虑是2017年政策、市场双重作用的结果。但2017年补贴退坡影响只是暂时性的，市场施力的效果更为深刻。因为要推动新能源汽车产业真正走向市场化，摆脱对补贴的依赖是必然选择。而要真正达到这一目标，整条产业链降低成本势不可挡。

作为新能源汽车的核心零部件——动力电池承担着更为艰巨的压力，由此对上游材料、设备的压力传导可想而知，这也是前三季度以来，多款锂电材料面临其原材料涨价而自我消化或在消化库存后再逐步提价的根本原因。

具体从电解液、六氟磷酸锂来看，市场遭受上述影响变化显著。突出表现在两款材料价格、毛利大幅下调。以六氟磷酸锂为例，2016年其最高位曾达到40万元/吨，均价也维持在35万元/吨，但今年3月价格开始松动，仅在4月份就出现3次价格下调，进入10月份价格相对稳定，浮动于15万元/吨左右。GGII认为，明年上半年新一波六氟磷酸锂产能释放后，价格仍将下调。

2017年六氟磷酸锂价格相比去年“腰斩”，毛利下滑也成为行业普遍现象，由此波及电解液企业业绩。这从多氟多、必康股份、天赐材料、新宙邦等主流企业前三季度业绩可见一斑。

分析认为，必康股份选择布局碳酸锂主要出于两个目的：一是从原材料端降低成本；二是碳酸锂涨价趋势将延续至明年，开辟这一业务可以形成新的利润增长点。但碳酸锂受限于锂矿资源、提锂技术等因素影响，是否能撬动必康股份业绩增长尚存一定风险。

从上表可以看出，新宙邦业绩增长缓慢但并未出现下滑迹象。GGII认为，这主要得益于锂电外其他业务的增长和优质的电解液客户结构。

今年新宙邦电容器、半导体、有机氟化学品等板块业绩均有增长；而在锂电板块，新宙邦拥有SUMSUNG、LG、SONY、Panasonic等几大优质的国际高端锂电池品牌客户，出口电解液价格、回款较为稳定，利润较国内高，故整体业绩波动幅度较小。

但从国内市场而言，六氟磷酸锂价格毛利下滑已经是行业发展趋势，势必波及电解液。而在接手巴斯夫张家港基地前，新宙邦六氟磷酸锂主要以外购为主。新宙邦位列国内电解液一线梯队，在动力电池市场降本提质大环境下，选择主动出击，既能避免受制于人，又能提前布局未来市场。

以下为新宙邦2017年业务布局概况：

10月24日，新宙邦拟以4462.2万元受让天奈科技5.95%股权。天奈科技持有纳米碳管制备国际专利，现建有年产量达1000吨碳纳米管及10000吨导电浆料生产线。2017年1-6月，天奈科技实现营收1.2亿元，净利润达2428.84万元。

新宙邦称，由于公司电解液业务客户与标的公司客户大面积重叠，交易双方存在高度协同一致性，入股将完善企业在锂电池产业链的战略布局。

6月中旬，新宙邦签署协议收购巴斯夫电解液业务和苏州生产基地巴斯夫电池材料(苏州)有限公司100%股权，其中包括电解液品牌“诺莱特”(Novolyte)以及20多项核心专利。根据最新消息，上述业务已于9月30日完成交割，标的公司完成工商变更，更名为诺莱特电池材料(苏州)有限公司。

5月15日，新宙邦投资9800万元增资入股永晶科技，持有后者25%股权。其布局逻辑在于：永晶科技携手永太科技等企业合资成立邵武永太高新材料有限公司(下称“永太高新”)，负责实施建设年产6000吨六氟磷酸锂和2000吨新型锂盐项目。9月21日，永太高新一期3000吨/年六氟磷酸锂项目已完成设备调试，启动试生产。

经过系列布局后，新宙邦目前锂电池电解液产能约2-3万吨，其中诺莱特电解液产能约1万吨；拥有巴斯夫张家港六氟磷酸锂生产基地、间接入股永太高新、切入锂电池导电剂市场。