中材科技锂电隔膜占比仅0.3%

明日复明日，7年成蹉跎。

日前，中材科技发布半年度业绩报，数据显示企业上半年实现营收44.79亿元，同比增长18.09%；归属于上市公司股东净利润3.74亿元，同比增长37.05%。其中，锂电池隔膜业务营收1329.46万元，占营收比重仅为0.30%。

资料显示，中材科技主营风电叶片、玻璃纤维及其制品、锂电池隔膜、高压复合气瓶、过滤材料及其他复合材料制品相关业务。

早在2011年，中材科技就投建了720万平米锂电池隔膜中试线，由于试产效果符合预期，中材科技在2013年6月宣布，将耗资1.07亿元投建“年产2000万平方米锂电池隔膜生产线”项目，建设期为12个月。

自此中材科技开始了漫长的产线建设。

首先是原本2013年中旬发布的产线投建计划，直到2014年底才启动试生产，中材科技预计2015年初可建成投产。

但投产工期再遭延迟。2015年3月底，中材科技在投资者关系互动平台上表示，产线处于设备安装调试阶段，预计上半年建成投产，而实际上，直到2015年9月，才迎来了产线实际投产的消息。此时，距离2013年6月，已过去了2年零3个月。

此外，在盈利能力上，该条产线的表现也明显低于预期。在项目正式启动前，中材科技曾发布关于该项目的可行性研究报告，报告中企业方表示其“年产2000万平方米锂电池隔膜生产线”项目，预计可实现年均销售收入1.16亿元，年均利润总额3412.28万元。

但结合中材科技2016年年度报告中披露的业绩数据来看，在拥有2720万平方米年产能的情况下，其锂电池隔膜业务营收仅为2920.5万元。

显然一时的挫折并未打击中材科技发展隔膜业务的信心。

2016年1月，中材科技称其锂电隔膜产能已全部释放，但仍无法满足下游客户需求。企业将在现有锂电隔膜业务的基础上，进一步扩大产能，将锂电隔膜产业打造为企业主导产业。

并于2016年2月，紧随其后地公布了下一步锂电隔膜业务规划——合资设立中材锂膜有限公司，主营PE锂电池隔膜相关业务，注册资本3亿元。承建“年产2亿平米锂膜生产线建设项目”。

项目投资总额9.353亿元，包括2条单线产能4000万平米的生产线，2条单线产能6000万平米的生产线，同时配套建设4条陶瓷涂覆生产线，产能4000万平米。其中，1.2亿平米预计2016年底投产，0.8亿平方米预计2017年底投产。

但在2017年2月，中材科技在公告中突然披露企业正在新建2.4亿平米高端锂电池隔膜生产线，一期1.2亿平米隔膜将于今年下半年投产，二期1.2亿平米隔膜将于今年底或2018年初投产。

然而此前并未发现企业方发布该项目单独公告，随后在查阅中材科技2016年度报告时，“年产2亿平米锂膜生产线建设项目”不知所踪，“2.4亿平米高端锂电池隔膜生产线”相关信息赫然在列，因此该项目应系此前“2亿平米锂膜生产线建设项目”调整后的状态。

中材科技对该项目同样寄予厚望，公告中，企业方预计该项目可实现年均销售收入5.76亿元，净利润1.5亿以上，作为合资公司，公司持股比例53%，归属净利润0.8亿左右。

但项目再次陷入进展缓慢的泥淖。此次中材科技发布的2017半年度报显示，一年半的时间里，该项目已累积投入3.77亿元，但项目进度仅完成37.88%，能否最迟于2018年初完成全部产线建设还有待观望。

由于项目进展迟缓，合资公司中材锂膜上半年业务数据同样受到影响，2017年上半年公司营收612.68万元，亏损3825.08万元。

实际上，由于中材科技陆续投建锂电池隔膜项目，实现部分投产，且其曾公开对外表示相关隔膜产品已通过松下、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等国内外多家知名电池厂商验证。因此，企业此前一度被投资机构视为锂电池隔膜龙头潜力股。

但在隔膜市场紧俏的2016年中材科技并未取得突破性的成果，其2016年度报告显示，中材科技锂电隔膜营收仅2920.51万元，同比增长194.2%，占总营收比重仅为0.33%。相反，沧州明珠、星源材质等隔膜企业却抓住发展机遇，逐步巩固起巨头地位。

隔膜领域摸爬滚打的7年转瞬即逝，来到2017，在行业政策多变，集中化趋势日益加强的背景下，受动力电池隔膜需求变化影响以及电池厂降成本要求，隔膜企业高产销、高毛利的状态已明显松动，中材科技要在以上环境中实现突破，面临的难度之大不言而喻。

另一个值得关注的信息是，此次的2017半年度公告中，中材科技对2017年1-9月业绩作出预告，称归属上市公司股东净利润将为3.39亿元，业绩增长幅度区间为50%—100%，但营收变动主因系玻璃纤维产业市场需求旺盛，与隔膜业务关系不大。