创新股份拟并购上海恩捷 隔膜领域兼并购潮涌动

锂电材料领域的资本兼并购风起云涌。3月6日，创新股份(002812)发布公告称，公司正筹划重大资产重组事项，本次重大资产重组的交易对方为上海恩捷新材料科技股份有限公司(以下简称“上海恩捷”)的所有股东，具体涉及股东数量、持股比例尚待确定，本次交易涉及关联交易。

创新股份是一家提供各类包装印刷产品、包装制品及服务的综合供应商。主要产品包括烟标、无菌包装、特种纸和BOPP薄膜等。

2016年9月，创新股份正式挂牌登陆中小板。今年发布的业绩预告显示，去年其营收11.8亿元，同比增长4.2%；归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比增长10.2%。

上海恩捷成立于2010年，其创始人和控制人李晓明是创新新材的法定代表人，公司主营湿法及涂覆隔膜，其主要客户包括LG、ATL、CATL、三星SDI、比亚迪等企业。GGII调研时数据显示，2016年上海恩捷基膜出货量全国占有率为8.7%，位居国内前五，其湿法隔膜产量位居国内第一。

2016年10月，上海恩捷签与珠海经济技术开发区管委会签署锂电池隔膜华南基地项目投资协议。按照协议，上海恩捷将总投资约20亿元建设隔膜生产线和涂布生产线。

据悉，该项目首期将投资12.8亿元，建设7条隔膜生产线，预计将实现29亿元销售额，首条生产线有望在明年6月试产。此外，项目二期在建设3至6条隔膜生产线的同时，还将配套规划建设29条涂布生产线。

事实上，自从去年以来，隔膜领域的兼并购案例此起彼伏，先后就有德尔未来收购河南义腾、胜利精密收购苏州捷力、双杰电气控股东皋隔膜等案例。而除了选择兼并购之后，不少企业还通过IPO、新三板等方式登录资本市场。

兼并购热潮的背后是国产隔膜领域的大步快跑。根据高工产研锂电研究所(GGII)调研显示，2016年中国锂电池隔膜产量超过10.84亿平米，同比增长72.6%。从隔膜市场总产值上来看，2016年中国锂电基膜产值已突破42.5亿元，同比增长超过70%，产值增速接近产量，因为湿法隔膜比例保持上升。

产值和产量增长的同时，一线国产隔膜企业的品质和质量也得到了突飞猛进的增长，除了满足国内动力电池企业的需求，包括星源材质、苏州捷力、纽米科技、上海恩捷等国产隔膜企业都开始出口海外，进入三星、LG等国际电池的供应链。

需要警惕的是，大步快跑时，国产隔膜面临的问题也不容忽视，一是企业鱼龙混杂、参差不齐，高毛利驱使之下，许多缺乏技术能力的企业不断介入隔膜行业，导致国内锂电池隔膜呈现出低端市场竞争激烈和中高端市场供给不足的局面。此局面之下，国内一部分高端隔膜市场被国外企业所占据，特别是高端数码电池用隔膜。

国内隔膜企业仍拥有一定的进口替代市场空间。除此之外，伴随动力电池行业的快速发展，国内隔膜企业还将迎来急剧扩张的高端隔膜市场。中科科技CTO王向东在接受高工锂电网专访时表示，未来高端客户用量将以排山倒海之势急剧增加，明年仅车用电池需隔膜用量预计12亿平米，缺口巨大。

分析认为，锂电隔膜领域存在的巨大市场前景，另外当前锂电隔膜毛利在四大关键材料中最高，这是隔膜成为上市公司扎堆布局的最主要动力，而对于隔膜企业而言，由于新建产线需要较大的资金投入，因此需要企业具备一定的资本实力，在此背景下，兼并购就成为隔膜企业导入资本的捷径，动力电池隔膜行业竞争日趋激烈，下游需求量也将逐步启动，预计2017年，还将陆续会有企业选择这种方式登录资本市场。

2016年隔膜领域的资本兼并购案例，希望对读者有所裨益。

1、胜利精密控股苏州捷力

2016年10月，胜利精密(002426)公告，公司拟出资4.86亿元收购控股子公司苏州捷力新能源材料有限公司(下称“苏州捷力”)33.77%股权，本次收购完成后，公司将持有苏州捷力84.77%的股权。

苏州捷力从事锂离子电池隔膜、塑料软包装新型多功能膜(太阳能电池用EVA塑料多功能软包装热封膜)、PI光伏电池绝缘材料的生产，公司自产产品的销售。2015年实现营业收入13142万元，净利润-5845万元;2016年1-6月实现营业收入11979万元，净利润3308万元(2016年半年度财务数据未经审计)。

公告显示，苏州捷力承诺2016年、2017年、2018年净利润分别为13000万元、16900万元、21970万元。

胜利精密表示，为了推进公司的产业转型和升级战略，实现公司主营业务结构的持续优化，公司将不断加大在锂电池隔膜业务上的投入。在完成苏州捷力第一次51%的股权收购后，公司迅速整合资源，苏州捷力的生产运营得以稳中快进。伴随着锂电池行业的飞速发展，以及新能源产业日益增长的巨大市场空间，公司决定再次购买苏州捷力的部分股权。

2、双杰电气1.3亿元控股东皋隔膜

2016年6月19日晚，双杰电气(300444)公告称，公司与天津东皋膜技术有限公司(下称“天津东皋膜”)股东签订《增资协议书》,将以现金方式对目标公司增资人民币1.3亿元。本次增资后,双杰电气持有天津东皋膜31%的股权,成为其第一大股东。

作为一家锂电池隔膜企业，天津东皋膜已建成年产能2500万平方米的单层湿法超高PE纳米微孔基膜及精密涂层生产线和测试中心,其主要客户包括力神动力电池系统有限公司、远东福斯特新能源有限公司、德朗能(张家港)动力电池有限公司等动力电池企业。

公告显示，天津东皋膜2015年营收4060万元，净利润亏损2925万元，2016年第一季度实现营收1684万元，净利润亏损1028万元。

天津东皋膜承诺，2016年度、2017年度的预期净利润总计不低于人民币1.2亿元;2018年度的预期净利润不低于1.8亿元;2019年度的预期净利润不低于2.3亿元。

对于此次布局，双杰电气称，公司在做大做强输配电及控制设备制造的同时,也在积极主动寻找符合国家政策导向的其他战略性产业发展机会,以优化和增强公司的盈利能力和业务规模,推动公司业务的持续、健康发展。

3、德尔未来拟20.5亿元收购义腾85%股权

2017年8月31日，德尔未来(002631)公告，公司拟收购河南义腾新能源科技有限公司(下称义腾新能源)85.38%股权。义腾新能源100%股权的预估值为24亿元。经交易各方协商，义腾新能源85.38%股权的交易价格暂定为20.49亿元。交易完成后，德尔未来将持有义腾新能源100%股权。

根据方案，德尔未来将向义腾新能源以21.28元/股发行5131万股，并支付现金9.57亿元。

义腾新能源是一家专业从事锂离子电池隔膜研发、生产和销售的高新技术企业，是国内领先的锂离子电池隔膜材料供应商，目前其主要产品为纳米微孔隔膜及陶瓷涂覆隔膜，能为客户量身订做多种规格的产品，产品覆盖范围3C类和动力类电池隔膜。

义腾新能源2014年、2015年及2016年1-6月的净利润分别为1878.19万元、7368.65万元及6832.86万元。