动力电池的产业链业绩分析

在新能源汽车高速发展、政策利好以及技术进步等因素的共同助力下，国内动力电池产业的成长势头迅猛，销量也维持高速增长。当前国内锂电池市场的成长速度有目共睹。在新能源汽车的高速发展、政策利好以及技术进步等因素的共同助力下，国内锂电池产业成长势头迅猛，销量维持高速增长。而在这一背景下，机构也已一致看好该行业后市。

动力电池产业链业绩分化明显

补贴退坡倒逼动力电池降低成本，而原材料价格上涨进一步挤压产业链的利润空间。今年以来，新能源汽车产业链多个环节经营压力陡增。三季报数据显示，与动力电池相关的电池材料、电解液、隔膜等细分领域企业业绩增速明显放缓，毛利率下滑，增收不增利和净利润增速为负的情况并不鲜见。与之相对的是，受益于原材料价格上涨，上游原材料厂商与正极材料制造商股价和业绩“齐飞”，多家企业利润增长超过100%。

分析人士指出，退补压力和上游原材料价格上涨“双重夹击”之下，车企将降本压力转至动力电池环节。今年以来，动力电池价格下降幅度在20%-30%，并向毛利率较高、产能过剩、议价能力较弱的环节率先传导压力。

后市依然向好

专业人士表示，动力电池是新能源汽车最重要零部件，成本占比达到总体的40%-50%，因此，新能源汽车销量的变化对电池企业影响较大。而从新能源汽车的销量、推广目录车型的配套电池类型来看，乘用车销量占比逐渐提升，三元电池在乘用车、专用车配套使用占比提升，2017年前9批目录合计占比达到74%和66%。而随着新能源汽车销量的增长，整车企业对三元电池需求增长，该机构预计，四季度动力电池价格有望小幅回升，仍可关注新能源汽车产业链中游电池企业的后市表现。

2017-2022年锂动力电池市场行情监测及投资可行性研究报告表明，针对产业后市，中金公司也表示，近年来新能源乘用车与专用车均实现了较快增长，预计2017-2018年新能源车销量将达70-110万辆，同比增速38%-57%。一方面，根据历史数据，新能源车历史销量第四季度旺季占比约为50%。基于该数据，中金公司看好第四季度新能源车销量的大幅增长，单车带电量较高的新能源客车销量也将有望超预期。预计第四季度新能源车市场旺季有望带动全年电池装机量达到34GWh。另一方面，随着锂电池及材料厂商和下游车企的合作的日益紧密、深化。锂电池在能量密度、电耗等方面和燃料电池在成本、功率等方面的要求趋势的提升，后市预计拥有客户和技术优势的电池与材料行业龙头企业更易在市场竞争中胜出。

分析人士认为，这些年来，在国内新能源汽车蓬勃发展的背景下，汽车由燃油转向“燃电”，锂电池作为目前最优的动力来源选择，相关厂商纷纷扩大产能，应对巨大的行业需求。截至2016年，动力锂电已经占到锂电行业产能的50%，在下游扩产过程中，锂电设备行业也被带动呈现出爆发增长的态势。目前，我国也正在积极制定燃油车退出的方案，随着政策对行业发展的利好，锂电设备行业在行业大趋势下料也将迎来一轮持续2-3年完整的向上周期，因此当前相关板块显然已具备一定的配置价值。