春节后第一周 燃料电池行业的大机会刚刚开始

国金证券表示，春节后第一周，燃料电池板块在短暂的沉寂后继续活跃，证明国金之前一直强调的，2019年的燃料电池产业与以往不同，是真正产业化开始爆发的一年，行业的大机会刚刚开始，将延续很长时间，幅度和周期可以参考2012年的锂电池与2006年的光伏，这是行业的长期逻辑。

从企业的角度看，燃料电池行业最重要的指标是车辆落地情况，不论是公交车模式或者是物流车模式，而前者的盈利模式更简单粗暴一些，只要关注地方政府的公交订单即可，这是目前大多数企业选择的路径。若一台公交大巴盈利数十万元，100台就有数千万利润，如果做到千台，就有数亿利润。结合今明两年的燃料电池汽车产销量预测，这部分利润即使给20-30倍PE，也可以为板块产生数百亿的市值提升，这是此轮板块上涨最重要的支撑。

近期需要关注的行业事件首先是下周的东京燃料电池展，这是全球最具指标性的燃料电池展会，可以看到日本和中国企业的最新进展；另外，迟迟未出的电动车补贴政策也值得密切关注，期待会对燃料电池产业有更多更细节的支持。

目前的上市公司中，国金维持原有推荐，A股分别推荐产业布局合理的美锦能源（参股燃料电池核心部件膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰）、雪人股份（空压机主要供应商、参股HYGS）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股BLDP），关注潍柴动力（入股BLDP、山东市场的垄断地位）、东岳集团（质子交换膜）。