巨亏超29亿 东方精工业绩“罗生门”

在2019年伊始，作为第三方Pack龙头企业普莱德的操盘手，东方精工爆出巨额亏损。

1月30日晚间，东方精工（002611）披露《2018年度业绩预告修正公告》，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为亏损29.44亿元至亏损44.16亿元。而在2018年三季报中，东方精工预计2018年净利润变动区间约为5.5亿元至6.52亿元。

东方精工表示，结合普莱德实际经营情况以及未来行业政策、市场格局、客户结构、技术变化、毛利率波动等综合因素，公司认为因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉存在大额减值迹象，基于谨慎性原则，需计提相应的商誉减值准备，预计计提金额约为30.60亿元至41.42亿元。

与之形成的“罗生门”现象是，2018年3月，普莱德就与北汽新能源签订大单，北汽新能源在2018年1-6月向普莱德下发合计约3.8万台动力电池的采购订单，总金额合计约为18.69亿元。

根据东方精工2018年半年报披露，普莱德H1动力电池Pack出货电量约1GWh，同比增长约167%；出货套数约3万台，同比增长约216%。普莱德实现营业收入12.03亿元，实现净利润1.07亿元。

高工产研锂电研究所（GGII）统计数据显示，2018年普莱德为北汽EC系列配套的Pack销量达到50814台套。

回顾收购细则，东方精工以47.5亿元完成普莱德100%股权收购，普莱德承诺2016年、2017年、2018年和2019年经审计的累计实际扣除非经常性损益后的净利润不低于14.98亿元，其中2016-2019年净利润分别不低于2.5亿元、3.25亿元、4.23亿元和5亿元。

而普莱德2016、2017年度累计扣非净利润累计为5.94亿元，实际业绩占承诺业绩的比例为103.30%，业绩承诺达标。

对于本次大幅计提商誉减值，深交所也发函要求东方精工补充披露2017年末对普莱德进行商誉减值测试的过程以及测试的关键参数，包括预测期收入、毛利率、折现率等，说明2017末未对商誉计提减值的原因。

并要求其披露2016至2018年度普莱德前五名销售客户及供应商名称、交易金额、是否与东方精工存在关联关系以及是否存在销售退回等情况。结合经营情况、信用和定价政策说明是否存在关联方利益输送、年底突击调节利润等情形。

业内人士普遍认为，目前动力电池Pack市场受到整车厂与电池厂的大幅蚕食，大部分第三方Pack企业生存状态已岌岌可危，加上对赌期面临结束，原合作体系延续面临不确定性，普莱德将面临更为严峻的市场蚕食冲击，这或成为东方精工大幅计提商誉减值的原因。

业绩“罗生门”背后

事实上，在动力电池降成本、竞争激烈、标准化制造以及补贴退坡等的大环境下，无论从产业发展的角度，还是从技术发展的角度来看，车企自建或与电池厂合资组建Pack厂已成一大趋势。

相关数据显示，2018年国内车用动力电池Pack厂商装机统计，排名前十的Pack厂占据72%的市场份额。而以车企为主导的比亚迪、上海捷新(上汽占股51%，万向占股49%)、芜湖奇达(奇瑞新能源全资子公司)、长安新能源分别位列第二、第五、第六、第八，占据了前十企业中超4成的市场份额。

可以看到，乘用车企的自建/合资Pack企业正在加速“蚕食”市场。此外，包括江铃、长城、吉利、东风等一线主机厂，都在2018年向电芯厂采购了部分电芯，由自己负责总成实现装机，从而抢夺了一部分电池厂和第三方PACK厂的订单。

在客车领域，实力雄厚的客车企业包括宇通、南京金龙、银隆、厦门金旅等客车企业也在加速谋划自建Pack配套。

动力电池方面，宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神、孚能科技、比克电池、亿纬锂能、国能电池、中航锂电、卡耐新能源等装机电量排名前十的企业都有自建PACK，占据了当前动力电池市场的最大份额。

此前，一位第三方Pack企业人士向高工锂电表示，第三方Pack企业已是“夹缝求生”的状态，即便是像普莱德这样背靠车企/电池资源的第三方Pack企业，一旦对赌期结束，后续业绩增长大概率面临困境。

如今看来，已是一语成谶。