毛利率暴跌6成 寒锐钴业跌落云端

钴价暴跌让曾经风光无限的钴产品供应商瞬间从云端跌落。

日前，寒锐钴业（300618）发布2019年半年报告，报告期内公司实现营收9.22亿元，同比下降38.62%；归属于上市公司股东的净利润-7653万元，同比下降114.47%。交出了公司上市以来最差的成绩。

而在2018同期，寒锐钴业的净利润为5.29亿元，同比增长288.97%，超过2017年全年净利润总额。

寒锐钴业表示，2019 年上半年，公司主要产品钴粉、氢氧化钴、电解铜销售量均保持增长，但因为2018年四季度以来钴金属价格持续下跌，价格的下跌导致了公司存货跌价损失，公司钴产品销售价格下降，从而降低了公司盈利。

报告显示，寒锐钴业上半年钴产品实现营收7.16亿元，同比下滑46.25%；产品毛利率下滑至-4.54%，同比暴跌64.08%。而在去年同期，寒锐钴业钴产品营收13.32亿，同比增长235.63%；钴产品毛利率高达59.54%，同比增长11.72%，处于历史巅峰。

从接近60%的毛利率躺着赚钱，到跌穿“地心”直接变成负数陷入亏损，短短一年时间，寒锐钴业经历了过山车式的发展情况。而且，当前钴价车头仍然向下俯冲，何时能够爬坡回升还不得而知。

2018 年，钴金属价格呈现先涨后跌的走势，全球钴价在经过一年多的疯狂上涨之后开始“退烧”，尤其是在第四季度加速下跌，当前价格已逼近2016年历史低价区间。钴价下跌直接导致大批钴产品企业的产品毛利率和盈利能力在2018年出现明显下滑，并延续至2019年，进而拖累公司净利增长。

持续下跌的钴价和下游市场需求疲软，让全球最大的钴供应商也不得不调整其钴业务发展方向。

近期，外媒报道称，最大的钴生产商嘉能可近期宣布将在2019年底关停其位于刚果（金）的全球最大铜钴矿Mutanda的生产，持续时间2年。

公开数据显示，嘉能可2018年生产钴矿4.22万吨，占全球钴矿总产量的30%以上。而Mutanda钴矿山2018年生产钴2.73万吨，占嘉能可钴矿总产量的65%。2019年上半年，嘉能可钴产量为2.13万吨，其中Mutanda 上半年钴产量达1.34万吨，预计2019年全球嘉能可的钴产量将达到5.7万吨。

嘉能可表示，由于钴价暴跌，其交易部门的利润将受到冲击，已开采但尚未出售的钴将给其贸易业务带来3.5亿美元的非现金损失。

此外，刚果金的政治环境风险恶化，以及当地民采矿供应链无法杜绝的问题也对嘉能可对Mutanda钴矿的管理形成了负面影响。

很显然，钴价持续下跌和毛利率下滑是导致嘉能可关闭旗下最大钴矿山生产的主要原因，此举一方面或是为了抬高钴价，另一方面也是想借此机会扭转当前钴供应过剩的局面。

在此情况之下，寒锐钴业的原料供应和钴产品生产也将受到一定影响。

寒锐钴业采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石，以及直接外部采购、委托外部加工的碳酸钴等钴盐中间产品。

寒锐钴业表示，公司将进一步控制源头矿石采购成本，优化库存结构，发挥铜钴协同生产优势，力争成本最低化，从而进一步提高公司的盈利能力。

报告期内，寒锐钴业投资在建项目包括“钴粉生产线技改和扩建工程项目”、“刚果迈特建设年产5000 吨电解钴生产线项目”、“年产3000吨金属量钴粉生产线和技术中心建设项目”、“寒锐钴业在科卢韦齐投资建设2万吨电积铜和5000吨氢氧化钴项目”等。其中一些项目因钴价下滑而出现了变更。

值得注意的是，与营收净利出现大幅下滑相比，寒锐钴业上半年的现金流却大幅上升，经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比增加353.89%，主要原因是减少了原料采购。