“锂”时代可望提前而至

在后备电源领域，凭借优异的性能和日益提升的性价比，锂电池已经如预期般迅速攻城略地，实现着对传统铅酸市场的全面替代。若对铅酸市场渗透率达25%，将拉动碳酸锂需求近5万吨，超过消费电子整体需求。家庭光伏储能亦值得关注。凭借补贴支持，德国家庭光伏发电市场走在全球前列；5月以来德国又开始补贴家庭储能装置，有望拉动储能市场快速提升;若其他国家相继效仿德国模式，家庭光伏储能有望实现快速增长。

从中期看，我们对锂需求增长报以乐观预期(预计复合增速将超过20%)；据已有规划产能扩产、新增产能投放计划，中期内新增供给可基本满足需求增长，同时基于锂资源的特殊性，行业天然形成的寡头垄断格局有望延续，并将维持人为偏紧状态。需求快速增长引发新资源开发(低品位锂精矿、盐湖、云母矿)，行业边际成本将抬升，有望推动锂价稳步上涨。

锂价自2011年中期开始上涨，而基于对储能、电动车等领域的乐观预期，我们坚持认为，锂产业正呈现出一方面需求加速增长、而同时供应有序释放的积极局面，目前依然只是步入长期景气周期初期。投资标的:中期建议关注天齐锂业(拥有全球最优质矿石锂资源、且估值优势突出、业绩弹性高);长期建议关注西藏矿业(坐拥全球最优质盐湖资源，产能扩张潜力大，有望成长为未来锂资源寡头之一的潜在竞争者)。