恩捷股份净利预增超5成，携手捷力提升全球竞争力

近日，恩捷股份公布2019年年度业绩预告，预计2019年恩捷股份实现归母净利润7.76~9.06亿，同比上升49.75%~74.71%；其中，预计2019第四季度恩捷股份实现归母净利润1.44~2.74亿，同比上升-26.53%~39.80%，业绩基本符合预期。

出货量稳中有升，产量扩张强化规模

2019年下半年，受补贴退坡的影响，我国新能源汽车产量出现下降，导致同期动力锂电池装机量受到较大影响，2019第四季度国内动力锂电池装机16GWh,同比大幅下降43%。受行业需求衰减影响，四季度恩捷股份湿法隔膜出货约2.2~2.4亿平米，略低于预期；但由于上半年销售业绩突出，2019年全年出货约7.7亿平米，同比上升近65%。

在产量方面，恩捷股份不断加快产量布局，强化自身规模优势。截至2019年底，恩捷股份湿法隔膜产量近18亿平米，较18年底的13亿平米提升近40%；目前，恩捷股份已经在上海、无锡、江西、珠江布局四大湿法隔膜生产基地，规划到2020年底达到28亿平米的产量规模。

下游需求保障性强，携手捷力提升全球竞争力

恩捷股份能无视补贴退坡的影响，重要是得益于其在湿法隔膜产品的市场竞争力。目前，恩捷股份已经进入松下、三星、LG等海外电池巨头的供应链体系。

随着国内对外资公司门槛的降低，今年以来，松下、三星、LG均有较大规模的扩产计划，预计至2020年底产量将分别提升至52GWh、30GWh、40GWh，恩捷股份作为湿法隔膜重要供应商将充分受益。此外，2019年五月恩捷股份与LG签订了期限5年，总金额不超过6.17亿美元的湿法隔膜销售合同，下游需求进一步得到保障。2019年十一月，恩捷股份公布了收购苏州捷力100%股权的通告。目前恩捷股份是国内湿法隔膜行业绝对龙头，市占率超过40%，苏州捷力排名第二，市占率约15%，该收购完成后，恩捷股份国内市占率将达到近60%，全球市占率约18%，进一步提升全球竞争力。