钜大LARGE | 点击量：626次 | 2022年06月14日
80家锂电上市公司H1业绩"复盘"
以新能源汽车爆发式上升为强支撑，锂电产业链公司上半年业绩"风头正劲"。
工信部数据显示，2021年H1新能源汽车产量128.4万辆，同比上升205%，市场渗透率从2020年5.4%提升至10%。
行业人士认为，新能源汽车市场渗透率已经完成了从1%到10%的艰难爬坡，超过10%之后，市场发展将会进入"击球区"，并且大概率提前实现2025年新能源汽车20%渗透率的目标。
高工锂电梳理80家锂电产业链上市公司业绩报告发现，上半年超9成公司实现营收同比上涨，超8成公司实现利润同比上涨。这意味着，受益于电动化大势，锂电行业整体已进入最强成长赛道。
其中又以上游材料产业链上升最为强势，44家涉及锂电材料的上市公司中，净利润同比上升翻番的达35家，同比上升超10倍以上的有6家。
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高工产业研究院（GGII）数据显示，2021上半年四大主材出货量普遍达到去年全年出货量的90%，预计今年四大主材的同比增速会超过120%。
GGII副院长高小兵的判断是，锂电材料还远没有进入周期性行业，未来会继续处于投资开发阶段，因此在资金投入、研发投入上均要持续提升和加强。
其预计，未来5到10年将有超过2万亿的资金，投入到从原材料到电芯的锂电产业各个环节。
从业绩报告来看，上半年国内整个锂电行业整体呈现业绩上扬趋势、国内订单饱满、海外订单激增、产量供不应求的良好发展态势。但囿于原材料供需缺口拉大，上下游公司相关产品毛利率也呈现出分化的局面。具体来看：
在16家锂电池上市公司当中，11家公司实现营收利润同比双上升。
来自GGII调研数据显示，上半年动力锂电池出货量同比上升近4倍；储能锂电池市场同比上升超30%；3C数码、电动工具等细分市场同比增幅超20%。
受益于新能源汽车市场需求爆发，动力锂电池领域包括CATL、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源实现营收净利大幅上升。
其中，CATL延续去年高上升势头，上半年营收及净利同比上升均超过1倍，为其全年业绩强劲上升打下坚实基础。亿纬锂能净利润同比上升3倍，源于其海外业务上升迅速，并首度超越其国内业务营收。国轩高科保持营收净利稳增，在产业链布局上开启加速模式。
欣旺达净利润同比暴增近104倍，重要来自其商业用地转让、政府补助及投资等非经常性损益，占比达64%，主营业务净利占比36%。
孚能科技、保力新营收同比上升但净利润却处于亏损状态，表明其在市场竞争中处于一定劣势地位，整体面对的竞争压力较大。
此外，受益于基站储能、3C数码、电动工具等细分市场的需求上升，鹏辉能源、派能科技、拓邦股份、蔚蓝锂芯、珠海冠宇等电池公司也实现了营收净利双重上升。
值得一提的是，海外出口已经成为国内动力锂电池公司业绩的重要上升极。
高工锂电注意到，CATL、国轩高科、亿纬锂能2021年上半年境外营收出现翻倍式上升，同比增速在1-3.5倍，境外营收接近或已超过2020年全年。
四大主材
从需求端看，上半年新能源汽车市场需求旺盛，四大主材出货供应紧张，叠加新建产量投产不及预期，碳酸锂、VC溶剂、六氟磷酸锂、负极等部分材料价格持续呈上涨态势。
产销两旺、量价齐升，材料上市公司业绩表现亮眼。30家四大主材公司中，27家公司实现营收净利大幅上升。其中净利润同比超100%的达到23家。
在正极材料领域，上半年LFP材料需求猛增。GGII数据显示，2021年上半年我国LFP正极材料出货量17.8万吨，同比上升384%。LFP材料占比从2020年的25%上升到2021H1的38%，预计今年全年LFP材料的占比将超过三元材料。
LFP龙头德方纳米上半年销售LFP材料3.11万吨，同比上升191.9%，上半年销量已经超过去年全年销量。实现营业收入12.75亿元，同比上升257.7%；净利润1.3亿元，同比大增2104%，增幅最高。
在负极材料领域，除了翔丰华之外，璞泰来、贝特瑞、中科电气、国民技术净利润上升同比超160%以上。
值得一提的事，囿于石墨化产量缺口拉大，导致加工费不断上涨。为降本增效，头部负极公司正在加速负极一体化项目扩建。
在电解液（含六氟磷酸锂、溶剂相关公司）领域，多氟多、石大胜华、天际股份这3家公司的净利润爆发式上升。而多氟多、永太科技、延安必康、天际股份这4家公司的六氟磷酸锂相关营收则实现翻倍式上升，并带动六氟业务占整体营收比重大幅提高。
仅上半年，六氟磷酸锂价格由年初的12万元/吨上涨至六月末33万元/吨，价格增幅近3倍，带动电解液价格上升近1倍。
由于六氟磷酸锂供应紧张及未来市场预期需求量大，下半年开始，六氟磷酸锂头部公司纷纷宣布扩产，合计扩张产量超32万吨。
在隔膜领域，上半年龙头公司基本保持满产状态。GGII调研显示，2021H1我国锂电隔膜出货量34.5亿平，同比上升202%。
上市公司中，星源材质、恩捷股份、中材科技、沧州明珠业绩均表现突出。要注意的是，随着动力锂电池产量规模不断跃升，头部隔膜公司受限于进口设备产量，建设周期及产量释放不及预期，锂电隔膜供应缺口或逐渐增大。
锂、钴、镍材料
在14家涉及锂、钴、镍材料的上市公司中，营收同比全部为正，13家公司实现营收同比大幅上升。
尤其是锂盐价格回升和销量上升，帮助多家锂盐公司实现扭亏为盈，实现净利大幅上升。其中，江特电机净利润同比上升超64倍，盛新锂能净利润同比上升273.8%，天齐锂业净利润同比上升112.3%，均实现扭亏为盈。
值得一提的是，受市场预期炒作、合约刺激、矿价调涨及需求端产量投产等因素影响，电池级碳酸锂价格持续攀升，部分电池级碳酸锂报价突破13万/吨，相较2021年初5.3万/吨，上涨幅度超过145%。
行业预测，2021年全球锂需求可能上升超过40%，销量超9.5万吨。下半年锂价格将伴随需求上升进一步上涨。到2021年第四季度，锂价将或接近每吨1万美元，将联动碳酸锂价格进一步上升。
锂电设备
以锂电设备为重要板块的11家上市公司中，营收上升全部为正，8家净利润同比正向上升。
新晋的科创板锂电设备上市公司表现优异。利元亨营收同比上升108.4%，净利润同比上升998.6%。海目星激光营收同比上升20.6%，净利润同比上升42.9%。
今年以来，头部电池公司开启锂电设备大采购模式。其中，CATL及子公司下发设备订单超114亿元，蜂巢能源34.97亿元、中航锂电19.68亿元、孚能科技10.25亿元、比亚迪2.16亿元、亿纬锂能2亿元、国轩高科0.75亿元。多家锂电设备公司陆续收获巨额订单。
随着全球动力锂电池迈入新一轮扩产高峰，国内电池公司、日韩电池巨头加上欧洲本土动力电公司扩产，均给我国锂电设备公司供应了新的发展机会，而优质高端锂电设备供应商的稀缺性将逐步凸显。
其他材料
作为锂电池重要集流体材料，铜箔上半年处于供不应求，头部铜箔公司订单饱满，产量紧张状态。
诺德股份H1实现营收20.1亿元，同比上升153.4%；实现净利润2.01亿元，同比上升1238.8%。
从市场趋势看，目前下游需求增速明显高于铜箔产量释放增速，预计动力锂电铜箔缺货将从2021年下半年逐渐明显，再加上新扩张的铜箔产量产线调试和爬坡时间较长（6个月），预计2022年供不应求局势还将持续，尤其是高端4.5um-6um动力锂电池箔。
结构件方面，龙头公司科达利H1实现营收18.02亿元，同比上升162.22%；净利润2.19亿元，同比上升367.01%。
头部动力锂电池公司集体扩产对结构件出现强劲需求，为匹配客户的扩充节奏，科达利加快国内外在建生产基地的建设及投产进度，持续加大产量扩充。
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