推进电动自行车用锂电池发展

2月7日消息，为加快推进电动自行车用锂离子电池标准化工作，提升标准对相关产业发展的整体支撑作用，工信部组织相关单位、标准化机构和标准化技术组织制定了《电动自行车用锂离子电池综合标准化技术体系》。

工信部指出，尽管近年来我国电动自行车用锂离子电池有了很大的发展，但与传统的铅蓄电池相比，在安全性、性价比、互换性和回收处理等方面还存在一些需要解决的问题。在标准化工作方面，应以电池为核心，从电芯及电池组、附件及部件和电动自行车应用等方面综合考虑，建立和完善标准体系，促进锂离子电池在电动自行车市场中的应用。

《体系》中提出的总体思路为，以提升产品质量和技术水平，满足应用需求为目标，以广大电动自行车和锂离子电池生产企业为主体，聚焦于电芯及电池组、附件及部件、电池应用等主要领域，统筹规划、分工负责，加强相关标准的制修订工作，完善和优化电动自行车用锂离子电池标准体系，推动我国电动自行车用锂离子电池产业的健康可持续发展。

A股市场上，锂电池概念股包括：西藏城投、西藏发展、成飞集成、亿纬锂能、天齐锂业等。此外，江苏国泰、华芳纺织、猛狮科技、新宙邦、杉杉股份、德赛电池、拓邦股份等也值得关注。

航天证券认为，锂电池需求进入加速成长期。预计消费电子仍将保持较快增速，2015年以前仍将是驱动锂电池需求的最大领域，但处于导入期的电动车和储能有望在近两年开始爆发式增长，到2015年，电动车市场和储能市场的锂电池需求合起来基本与消费电子的锂电池需求匹敌。到2020年，处于高速成长期的电动汽车将占到锂电池总需求的70％。综合来看，预计2013年至2015年锂电池需求增速分别为32％、38％和47％，“十三五”期间锂电池需求的平均增速将在33％左右。

分析师重点推荐沧州明珠和九九久。沧州明珠主要有PE管道、BOPA薄膜和锂电池隔膜三大业务，管道业务与城市发展的燃气和给水需求相一致，薄膜业务成本走低。九九久的医药中间体趋向平稳，农药中间体正处于景气周期且产能将大幅增长，六氟磷酸锂技术突破，公司同时还拥有隔膜业务。（证券时报网）

亿纬锂能:增资亿纬赛恩斯和湖北金泉，继续拓展产业链

事件:

亿纬锂能发布两则增资公告:1）公司向亿纬赛恩斯增资4000万元，增资后股权比例变为94％；另一股东“杭州赛恩斯有限公司”持股金额不变，仍为300万元，增资后股权比例变为6％。2）公司向湖北金泉增资3000万元，增资后股权比例仍为100％。

国联点评:

增资亿纬赛恩斯，为获取增程式大巴整车生产资质做准备。增程式大巴公司是公司既定的战略方向。公司与广汽客车合作的首批样车“GZ6922PHEV型混合动力城市客车目前已经进入工信部公告目录（第249批），量产的基本条件已经具备。本次增资大幅增强了亿纬赛恩斯的资本实力，意在为获取增程式大巴整车资质做准备。目前惠州已经运行的增程式电动大巴公交线路运行良好，节油率在50％左右。

增资湖北金泉项目，扩大电子烟产能，量产正极材料降成本。湖北金泉项目继续扩大公司的电子烟电池产能，同时生产正极材料以降低公司电子烟电池生产成本。公司年电子烟销量3亿支左右，每降低1毛钱成本，就将产生3000万净利润，因此降低成本空间巨大。

给予“推荐”评级。预计公司2013~2015年每股收益为0.75元、1.09元和1.50元，市盈率分别为51倍、35倍和26倍。鉴于未来公司成长的确定性和广阔空间，给予“推荐”评级。

风险因素:（1）电子烟电池产能过剩；（2）电子烟行业面临政策风险；（3）仲恺二期项目进展不达预期。

天齐锂业非公开发行方案第二次修订点评:承诺偏谨慎，增速显信心

投资要点:

天齐锂业非公开发行方案二次修订，主要修订内容包括:

因天齐集团于日前与洛克伍德签订协议，受让文菲尔德14％股权予洛克伍德，故公司获取文菲尔德（持有泰利森100％股权）的股权比例由此前的65％下降至51％，那么本次募集资金总额由40亿下降至不超过33亿元，非公开发行股票数量不超过1.35亿股，发行价仍维持24.6元/股不变。

公司增加了对泰利森2013、2014年盈利预测，分别为2.3、2.7亿元。

本次修订案增加了对泰利森的盈利预测承诺，公司承诺2014年、2015年、2016年度的净利润预测数分别为4030、6474、9989万澳元，折合人民币约2.4、3.8、5.8亿元（按照12月9日人民币兑澳元的汇率计算），较为保守。

点评:

按照最新增发预案及公司对泰利森的业绩预测，公司2014-2016年汇总盈利预测为（备考）（发行后总股本2.82亿股）:1.考虑一次费用影响（印花税及存货期初公允价值评估增值），预计公司13-16年EPS为-0.07、0.29、1.02、1.44元，对应当前股价PE为-、104、30、21倍。2、剔除一次费用影响（印花税及存货期初公允价值评估增值），预计公司13-16年EPS为0.63、0.70、1.02、1.44元，对应当前股价PE为48、43、30、21倍。

承诺偏谨慎。根据公司的业绩承诺测算，公司预计泰利森2013、2014年锂精矿销量分别为:38、39万吨，我们认为或偏保守；同时，随着天齐锂业、赣锋锂业、银河锂业等国内锂盐产能逐步达产，锂精矿需求有望进一步增大，尽管盐湖产能投放将构成一定补充，但锂精矿供需紧张程度仍然较高，锂精矿价格有望维持强势，综合量价两方面，公司业绩超预期概率较大。

增速显信心。尽管公司对14年业绩预测偏保守，但14-16年合计净利润约12亿元，3年复合增速达57％，仍彰显公司对锂行业景气提升以及泰利森盈利能力的充分信心。

维持“增持”评级。收购泰利森后公司业绩弹性随之显著提升，在锂行业开启长期景气周期背景下，公司有望尽享锂产业景气提升向公司盈利的转化，成为锂行业首选投资标的；同时，泰利森因优质的资源禀赋、长期运营经验、74万吨生产规模占据锂行业绝对寡头地位，与洛克伍德强强联手，其控价能力有望进一步提升。

德赛电池:国内锂电行业的领军者

事件:近期我们对公司进行了拜访，解决了若干个我们对于公司的疑问，我们将我们对公司的调研以及思考记录如下:

公司是国内最大的移动电源综合解决方案供应商:公司通过OEM进入电池领域，目前主营业务聚焦在移动电源管理系统，电池组装领域，主要向下游苹果、三星等国际一流客户提供移动产品电源的综合解决方案。公司主要利润来源于惠州蓝微以及惠州电池两家控股子公司，其中惠州蓝微从事电源管理系统（BMS）的生产与制造，惠州电池负责电池的封装与测试。

苹果ipad业务有望助力公司业绩成长:当前，公司苹果业务收入占总体收入的60％，主要为iphone、IPOd系列产品提供电源管理系统及封装，2013年4季度开始，公司进入ipadmini的电源管理系统供应体系。目前公司占ipadmini约20％的供应份额，公司也在积极的争取ipadair以及更多的ipadmini的市场份额，未来预计伴随公司着ipadmini市场份额的上升以及ipadair供应链的切入，公司业绩有望得到较好增长。

电动工具领域是公司成长的又一蓝海:当前电动工具用锂电池是除了手机、移动电脑外增速第三快的锂电池需求领域。公司通过与宝时得、博世等国际一流电动工具厂商合作切入这一领域。由于电动工具电池通常是多节构造，因此相应的电源管理系统产品的单价以及毛利都会较高。未来，预计随着电动工具用锂电池领域的需求增长，公司有望开拓另一片蓝海。

可穿戴设备是公司的长远布局:可穿戴设备是未来较有发展前景的一类产品，由于可穿戴设备体积较小并且贴近人体，因此要求相关电源管理系统的集成度与安全性更高。相应的，有关产品的单价以及毛利率也会更高。当前，公司瞄准高端市场产品，如为谷歌眼镜等配套。未来我们认为伴随着可穿戴设备市场的兴起，公司的长期亦有望获得较好收益。

风险提示:1、新客户拓展低于预期；2、锂电池行业变化的风险。

投资建议:综合行业景气及公司情况，我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为1.40/2.20/3.40元。公司当前股价69.11元，对应13/14/15年52/33/21倍PE。我们认为未来伴随着公司ipad供货份额的提升以及电动工具、可穿戴设备市场的兴起，公司股价有进一步提升的空间，我们认为公司未来6个月到1年合理估值应为2014年40倍PE，对应目标价为88元，给予公司“买入”评级。

新宙邦:业绩微降，符合预期

事件:

新宙邦发布2013年度业绩预告:公司净利润同比下降0-10％。

国联点评:

业绩微降，符合市场预期。公司13年业绩同比微降0-10％，但环比已有所好转。我们认为公司业绩拐点已经出现，未来会持续向好。

公司电解液业务出货量持续上升，毛利率有所下降。公司电解液产能扩张，出货量持续上升，但电解液价格也经历了较大幅度的下跌，造成公司电解液业务毛利率有所下降。我们仍然看好电解液市场的增长，并认为14年全球电解液需求量将有40-50％的增长。作为全国第二大电解液生产厂商，我们认为新宙邦会持续受益与电解液市场需求的扩张。因此我们看好新宙邦电解液的逻辑未变。

铝电解电容器化学品仍处于弱复苏阶段，未来增长仍看固态电容及超级电容器化学品等新产品。公司在电容器化学品领域的优势明显，龙头地位牢固。但传统电容器化学品增长乏力，仍处于弱复苏阶段，未来增长空间小。但公司新产品开发力度较大，固态电容和超级电容器化学品正在放量，未来增长空间广阔。

给予“推荐”评级。预计公司2013~2015年每股收益为0.71元、0.85元和0.99元，市盈率分别为28倍、23倍和20倍。公司业绩大概率持续好转，给予“推荐”评级。

风险因素:（1）电解液竞争加剧，价格大幅下滑；（2）电容器行业复苏不达预期；（3）公司新产能建设进度不达预期。