锂盐与电池毛利率差距显著

近日，赣锋锂业发布2018年第一季度业绩预告显示，公司预计一季度盈利3.07-3.75亿元，比上年同期增长125%-175%。

赣锋锂业表示，公司业绩变动原因在于：?、由于下游锂动力电池市场带动上游的电池材料行业需求增长，锂化工产品需求持续旺盛；?、公司本期与上年同期相比，原材料供给得到保障，锂产品产销量同比大幅度增长(RIM公司锂辉石矿项目于2017年2月份成功投产，第一船到货时间为2017年3月，2017年一季度公司原材料供给存在不足)。

作为国内具有代表性的锂化合物生产商，赣锋锂业主要向外销售锂化合物、金属锂和锂电池产品。随着新能源产业尤其是动力电池行业需求迅速激增，公司在锂盐业务收入飞涨的同时，加快全产业链布局步伐，目前已涉足上游锂资源提取、锂化合物深加工、金属锂生产、动力电池生产、锂回收业务等各个环节。

同样在近日发布的2017年年度报告中的财务数据，充分说明了赣锋锂业全产业链布局效果。

公告显示，赣锋锂业2017年实现营业收入43.83亿元，同比增长54.12%；实现归属于上市公司股东的净利润14.69亿元，同比增长216.36%。

其中，2017年公司金属锂系列收入8.26亿元，同比增长72.02%；毛利率44.97%，同比增加4.65个百分点。深加工锂化合物系列收入29.05亿元，同比增长64.98%；毛利率45.50%，同比增加1.07个百分点。锂电池、电芯及其直接材料收入2.86亿元，同比下降14.53%；毛利率-7.14%，同比减少17.74个百分点。

相比较而言，赣锋锂业的优势产品依然在锂盐方面，锂电池、电芯及其直接材料收入等所占业务比例依然较小，而且毛利率明显低许多。

为保持核心产品优势，根据赣锋锂业现有计划，比较大的产能增量依然在锂盐方面：?2万吨氢氧化锂生产线，现已点火试运行，共有三个季度的产量。?正在建设一条1.75万吨碳酸锂生产线，预计2018年四季度投产，贡献一个季度产量。预计2018年底，包含电池回收在内锂盐加工产能超过8万吨。

不过，也有分析乐观看待赣锋锂业在下游固态电池领域的前景。

2017年赣锋锂业引入徐晓雄博士团队，投资2.5亿元建设第一代固态锂电池生产线；按照公告披露的规划，产线将于2018年12月建成投产(建成亿瓦时级第一代固态锂电池生产线，并实现送样)。

固态锂电池提升能量密度最重要的一步就是将负极改为金属锂，赣锋锂业拥有较长的金属锂生产历史，目前拥有金属锂产能1500吨，是全球最大的金属锂生产商之一，有望在固态锂电池推广带来的金属锂需求增长中抢占先机。

值得一提的是，近期赣锋锂业一则投资公告更彰显了其向新能源汽车延伸布局的野心。

3月6日，赣锋锂业(002460)公告，同意公司下属赣锋产业基金以1亿元资金投资前途汽车(苏州)有限公司的可转债，期限一年。赣锋产业基金有权选择于可转债到期日由前途汽车归还可转债本息，或将可转债本息转换为前途汽车10%的股权，并进一步转换为前途汽车的母公司长城华冠的股权。

赣锋锂业表示，上述对外投资是为了帮助推动前途汽车的投产进度，加强公司在战略新兴产业的投资和发展能力，有利于进一步提升公司的核心竞争力和盈利能力。

赣锋锂业全产业链布局效果将如何，高工锂电将持续跟踪报道。