雅化集团能否杀入锂行业第一阵营？

继天齐锂业和赣锋锂业之后，这家原本以民爆为主业的上市公司正在全球范围内抢购上游锂矿资源，意图将公司打造成为中国锂行业的第三极。

今年以来，雅化集团(002497)通过购买、增资和扩产的方式，一边在海外抢购锂矿资源，一边在国内扩充锂盐产能，显示了大干一场的决心和勇气，试图冲击锂行业第一阵营。

雅化集团2017半年报显示，公司实现营业收入10.28亿元，净利润1.27亿元。其中，锂板块实现收入2.82亿元，较上年同期增长33.7%，占营业收入比重由21.99%提升至27.4%。主要原因在于雅化集团抢抓锂盐市场机遇，锂盐产品销量、收入较去年同期增长较快。

客观来看，雅化集团的锂盐业务在公司的营收占比还比较小，与天齐锂业、赣锋锂业的锂盐营收业绩也存在较大差距。随着锂原料资源供应的增加、锂盐逐步达产和碳酸锂市场价格持续上涨，雅化集团或将成为锂行业的一匹黑马。

海外原料保障供应

主营民爆业务的雅化集团，在2013年增资获得四川国理37.25%股权和2014年收购兴晟锂业100%股权，正式切入锂产业，开启了“民爆+锂盐”的双业务发展模式。

受益于新能源汽车市场增长对动力电池的强劲需求拉动，碳酸锂自2015年下半年开始进入价格上涨通道，碳酸锂量价齐升让碳酸锂企业实现营收净利大幅增长。然而，在碳酸锂产销两旺的背后，上游锂资源供应紧缺且极度依赖进口却成为了碳酸锂企业发展的掣肘。

在此背景之下，雅化集团2017年加大在锂产业的布局力度，其中扩充锂盐产能和保障原材料供应是其最重要的两项工作。

12月1日，雅化集团发布公告称，公司全资子公司雅化国际投资发展有限公司于近日与银河锂业澳大利亚有限公司签署关于采购锂精矿的《承购协议》，合同期限为5年(从2018年1月1日起至2022年12月31日止)。

根据协议，雅化国际本次向银河锂业采购的产品为锂辉石精矿，其中2018年和2019年每年的最低采购量为10万吨，2020年至2022年每个年度的最低采购量为12万吨。

雅化集团表示，公司未来将加大锂产业发展的力度，本协议采购的锂精矿将成为公司未来基础锂盐生产重要的原料保障渠道之一。

同日，雅化集团再次发布公告，全资子公司雅化国际与澳大利亚Core公司全资子公司锂业发展(格兰兹北领地)有限公司签署了关于DSO锂矿的《承购协议》。雅化国际将参照市场价包销锂业发展未来菲尼斯项目的DSO锂矿，对锂业发展其他锂矿项目的锂矿拥有优先合作权。

目前，雅化集团已经完成了Core公司3340万股股权的认购工作，约占Core公司现有股本总数的6.73%。

很显然，通过签署上述两个采购协议，将很大程度上解决雅化集团未来几年锂原料供应紧缺问题，为其国内锂盐产能释放和降低原料成本提供保障，为其冲击锂行业第一阵营提供基础。

能否后来居上？

得资源者得天下，当前不管是电池企业还是材料企业都已经意识到，掌握上游锂资源将在未来市场竞争中占据绝对优势。而对锂盐企业而言，掌握上游锂资源就是将企业发展命脉抓在手中，因此势在必行。

值得注意的是，尽管雅化集团在2013年就已经进入锂行业，但之后几年其锂业务一直发展不理想，甚至差点因锂业务持续亏损而退出，却因无法顺利卖出而“因祸得福”。

事实上，在国内锂盐企业当中，雅化集团并不缺乏锂矿资源甚至还很富裕，公司拥有亚洲最大的锂矿山——李家沟锂矿的开采权。然而取得采矿权4年以来却一直没有成功开采，无法为其锂盐产能释放提供原料。

不过，雅化集团国内锂矿山“难产”的发展困境有望在近期得到改变。

9月11日，雅化集团发布公告称，公司与四川省能源投资集团有限责任公司(下称川能投)签署了《关于收购四川国理锂材料有限公司股权及相关合作事项之合作协议》，并分别与国理公司其他股东签署了《股权转让协议》。

根据协议，双方约定自筹资金共同收购四川国理除雅化集团外其他股东所持62.75%的股权，收购完成后将四川国理存续拆分为国理锂盐、国理矿业两个独立公司，雅化集团将分别持有上述公司56.26和37.25%的股权。

雅化集团表示，该协议的达成有利于借助川能投的国企地位与实力,及矿山开发经验,加快李家沟锂辉石矿山的建设和开采进程,尽快实现资源向产能转化,成为国理公司锂盐产品生产重要的锂精矿资源保障。

资料显示，李家沟锂辉石矿山共探获矿石资源量4036.172万吨，折合氧化锂51.2185万吨。按照2016年《金川县李家沟锂辉石矿采矿权评估报告书》，李家沟矿有望在2019年建成投产，达产后有望年产锂精矿15.29万吨(13.29万吨6%的锂精矿和2万吨7%的低铁锂精矿)折合碳酸锂约2万吨。

目前，包括天齐锂业、赣锋锂业和雅化集团都在大幅扩充锂盐产能，并且都拥有海外锂矿提供原料支撑。尽管当前雅化集团在锂盐领域的规模还较小，但国内外锂矿资源供应的支持下，其在原料供应、成本降低和产能释放等方面都将拥有一定的优势，有利于其锂盐产能利用率和市场份额的提升。

据了解，雅化集团控股子公司四川国理现拥有6000吨/年碳酸锂产能，目前正在技改一条产线新增3000吨产能；四川国理全资子公司中晟锂业现拥有6000吨/年的氢氧化锂产能，另增加一条年产7000吨的柔性生产线；全资子公司兴晟锂业现拥有6000吨/年的氢氧化锂产能，同时将新增一条年产6000吨的生产线。到2018年，雅化集团将合计拥有24000吨/年氢氧化锂和9000吨/年碳酸锂的产能。

在此基础上，雅化集团还启动了新一轮的锂盐产能扩充计划，并对雅化科技、雅化国际、雅安锂业等子公司等进行增资，提升子公司的经营实力和规模，为其锂盐产能扩充项目建设提供保障。

值得注意的是，尽管雅化集团强势冲击锂业第一阵营，但最终能否成功，还要看其上述布局进展如何，结果还有待观察。