钜大LARGE | 点击量：788次 | 2018年12月23日
国轩高科公开发行巨额可转债，募资扩大产能
12月7日晚，国轩高发布公告称，国轩高科拟公开发行总额不超过20亿元的可转换公司债券。扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于动力锂电池产业化项目、国轩南京年产15GWh动力电池系统生产线及配套建设项目（一期5GWh）、庐江国轩新能源年产2GWh动力锂电池产业化项目和补充流动资金。
公告显示，本次发行证券的种类为可转换为国轩高科A股股票的可转换公司债券。该可转债及未来转换的A股股票将在深圳证券交易所上市。本次可转债票面金额和发行价格本次发行的可转债每张面值为人民币100元，按面值发行。期限为自发行之日起6年。
国轩高科成立于2006年5月，拥有合肥、庐江、南京、苏州、青岛等多个生产基地，实现了公司动力电池产品的多元化发展。公司专业从事新型锂离子电池及其材料的研发、生产和经营。主要产品为磷酸铁锂材料及电芯、三元电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组。
随着近年来新能源汽车行业的快速发展，国轩高科动力锂电池业务呈快速发展态势，其主营业务收入主要来源于动力锂电池组及输配电产品的生产与销售等。
国轩高科股份有限公司主营新能源汽车动力电池与输变电产品。2018年上半年，其电池组收入22.05亿,占比84.58%,利润7.16亿,占比81.47%,毛利率32.47%。而三季度受到行业补贴政策的影响，电池企业普遍有较多的应收账款和票据，国轩高科应收账款和票据67.35亿元，占据营收高达164%，相比于年初的91%有所上升。存货16.52亿元，相比年初上升1.37亿元。国轩高科经营性现金流净额为-3.15亿元，持续恶化。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
此前，国轩高科以磷酸铁锂为基础，但近年来不断扩展三元电池，目前国轩高科整体产能约为14Gwh。国轩高科磷酸铁锂电池单体能量密度已达到了180Wh/kg，预计将于2018年底前再向江淮汽车供应iEVA50车型3500套左右电池包用于出租车等领域；在三元电池方面，目前有2Gwh三元电池产能，单体能量密度210Wh/kg的622三元电芯产品已于2018年6月开始交付下游客户，新建设的4Gwh三元产线预计2018年四季度开始陆续达产。
数据显示，国轩高科1-9月装机量在1.35Gwh左右，占据的市场份额近5%，排名第三。国轩高科预计今年出货量超过4Gwh，相比去年翻倍，业绩有所保证。10月23日，国轩高科和江淮汽车签订战略协议，双方共同开发成本符合市场化需求的整车和动力电池产品；2019年国轩高科向江淮汽车提供4Gwh电池，锁定了部分销量和营收；2018-2020年，国轩高科全面升级磷酸铁锂电芯产品。国轩高科客户主要有江淮汽车、北汽新能源和众泰汽车等，我们认为未来三元业务的扩展对于国轩高科的可持续发展较为重要，客户的拓展以及相应的电动汽车的销售将影响国轩高科三元电池业务业绩。
编辑点评：随着新能源汽车行业补贴退坡直到完全取消，锂电行业洗牌也逐渐出清，大电池厂商的盈利空间也一定程度受到影响，即使是如国轩高科这样的公司在三季度也出现了增收不增利的困境。从行业整体竞争格局来看，全球锂电产业格局现阶段主要是中、日、韩三国企业之间的竞争。而随着我国新能源汽车技术日益成熟、基础设施逐渐完善，新能源乘用车市场将步入快速发展阶段，新一代高比能动力锂电池将迎来广阔的市场空间，也许国轩高科扩充三元电池产能正是时候。而通过可转债的方式，将为国轩高科在债券期内有效增加资金来扩能。
