取消补贴+取消白名单 动力电池全球扩产进行中

6月25日，地方财政对于新能源汽车购置补贴的过渡期正式结束，与此同时，工信部下发通知，宣布取消新能源汽车动力电池“白名单”。中国正在向全球竞争开放其电动车产业的一个关键部分——动力电池。随着动力电池市场化与全球化趋势明确，国内先进产能和欧洲动力电池布局正在加速，这些都将为锂电设备提供向上动力。

6月25日，地方财政对于新能源汽车购置补贴的过渡期正式结束，纯电动汽车和插电式混合动力汽车的补贴均全面下降。对于锂电池产业链，一方面锂电池龙头依托规模效应对上下游有更强议价能力，另一方面依托技术优势具有良率成本优势和更强抗跌价能力。此外，随着单车补贴额度进一步下调，中信证券认为，在主要受众为价格敏感型消费者的中低端乘用车型上磷酸铁锂电池，有望依托其成本优势，加快提升渗透率，推荐宁德时代、格林美、亿纬锂能、国轩高科、星源材质。

与此同时，工信部（21日）下发通知，宣布取消新能源汽车动力电池“白名单”。从2015年11月起，工信部前后公布了四批、共57家进入“白名单”的企业。此“白名单”中无一海外电池品牌上榜。由于选择该白名单内的供应商是整车企业入选新能源汽车推广应用目录并获得国家补贴的前置条件，因此海外品牌电池实质上无法进入中国市场。受益于新能源汽车行业政策，快速增长的国内动力电池市场培养出了以宁德时代（CATL）、比亚迪、孚能科技、欣旺达等一批获得海外主流整车企业订单的优秀电池企业。

目前国内锂电设备供应商的整体技术实力，已日趋接近国际品牌，并在国内市场占据了较高的市场份额。与海外设备相比，国产设备具有更高的性价比优势，未来有望在海外品牌客户处获得更多订单份额。平安证券认为，此次白名单的废止，将使中国动力电池市场更加开放，继而促进国内电池企业控制成本、提升技术实力，最终将利好国内的锂电设备供应商。

龙头继续集聚，铁锂电池持续提升

从5月动力电池装机量来看，受新能源汽车消费不振影响，动力电池装机量增速继续回落，据GGII数据显示，5月份动力电池装机量5.68GWh，同比增速26%，较前值下降18个百分点；

1~5月份累计装机量达到23.4GWh，同比增速84.6%，较前值下降32个百分点。

值得注意的是，1~5月份动力电池装机量CR3集中度达到77.5%，同比增加8个百分点，龙头集聚效应继续增强，其中宁德时代市占率达到45.1%，同比增加2.2个百分点；国轩高科市占率达到5.5%，同比虽然小幅下滑1个百分点，但月度市占率在快速提升，5月份单月市占率达到9%。5月磷酸铁锂装机量达到1.74GWh，占比达到30.6%，连续三个月提升，主要由于客车、专用车装机量占比持续提升，由2月份低谷期占比15.5%提升至5月份占比29.8%，同时磷酸铁锂电池在乘用车领域不断开拓市场也产生一定积极影响。

宁德时代大幅增加欧洲项目投资，行业龙头有望受益

6月25日晚间，宁德时代公告，根据海外业务发展状况和市场需求的变化，同意扩大对欧洲动力电池生产研发基地项目的投资规模，增加后项目投资总额将不超过18亿欧元，相比原预计投资额2.4亿欧元大幅提升。国金证券认为，宁德时代欧洲项目节奏明确、投资加大，建议关注与下游动力电池龙头深度绑定、具备出海能力的锂电设备厂商：先导智能、赢合科技、杭可科技（科创板）。

本次宁德时代大幅增加对欧洲动力电池研产基地投资，一期项目规划产能为14GWh，计划于2021年投产，2022年达产，项目推进节奏明确、投资确定性强。由于欧洲动力电池生产自动化程度高，相比国内设备投资更高。如果按照单位GWh设备投资4亿元测算，国金证券预计一期项目（14GWh产能）设备采购金额约56亿元人民币。

此外，根据宁德时代一期项目达产时间规划推算，该欧洲项目招标工作有望于今年落地。且此次推进将利好国内深度绑定的锂电设备龙头企业。以先导智能为例，根据此前中标的宁德时代项目情况，其优势领域主要为卷绕机、化成机及容量机等中、后段设备，以上环节对应设备投资占比约为40%-50%，以宁德时代欧洲一期项目设备投资及各环节占比为基础测算，国金证券初步保守测算先导智能有望获取22亿至28亿元订单。

据悉，宁德时代目前手上现金充裕，其于2018年6月IPO，首次募资54.6亿元。截至今年一季度末，宁德时代货币资金余额为322.25亿元。万联证券预计，宁德时代未来两年营收将以超过30%的增速增长，净利润仅以约10%的递增。

国内先进产能、欧洲动力电池布局正加速，将为锂电设备提供向上动力。

近日，高工锂电报道，印度即将开始动力电池招标工作，计划新建50GWh电池产能，且目标到2030年电动汽车占汽车保有量比例到30%，这是电动全球化趋势的又一体现。据统计，2015-2017年动力电池扩产主要集中在中国，培养了大批国内锂电设备商，随着全球范围内的企业加入电动行业，国内设备商业务有望走向国际化。国泰君安重点推荐：先导智能；受益标的：赢合科技、璞泰来，科恒股份。

援引华尔街日报25日《中国电动汽车的新道路》报道：

现在引入外国竞争可能会促进电池行业的整合，并在取消补贴后降低电动汽车成本。这也将有助于确保汽车制造商有充足的高质量电池供应，以生产更好的电动汽车。经过几年的保护，像宁德时代这样的本土冠军企业已经足够强大，能够在更平等的基础上与外国竞争对手竞争。

国金证券认为，宁德时代大幅增加欧洲项目投资是市场化驱动先进产能加速布局的表现。随着新能源汽车退补将落地，更多优质海外动力电池厂商将进入中国布局，

以获取全球最大市场的发展红利，从而驱动国内落后产能加速淘汰、高端产能提前布局。

此外，欧洲有望成为下一个动力电池布局大国。近年来，欧洲新能源汽车增长快速，而与此并存的是，电池产业推进相对落后，根据彭博社数据，欧盟电池产能仅占全球不到4%，各成员国正大力推进核心电池产业，包括宁德时代、比亚迪、LG化学与瑞典Northvolt等电池厂商均有明确规划并积极推进。加上，国内锂电设备厂商已具备出海能力，比如，先导智能与瑞典Northvolt此前签订约19.39亿元的战略合作框架业务，国内动力电池未来有望大幅受益欧洲动力电池的加速布局。（完）