新能源汽车行业高度景气 BMS迎来黄金时代

是整体对于安全性能的要求都显著提升，这使得BMS的重要性更加凸显，是新能源汽BMS是新能源汽车的核心竞争力。新能源汽车所用动力电池相较于传统消费类锂电池，无论是结构复杂程度、所搭载的单体个数，都是车的核心竞争力之一。其价值量也从最初的数元增加到目前最高达到数万元。考虑到性能和成本的平衡，我们认为分布式和被动均衡将是未来新能源汽车用BMS的发展方向。

BMS行业迎来黄金时代。近年来，国内新能源汽车行业高度景气，产销量增长迅猛，大力促进了BMS行业的发展。随着新能源乘用车和专用车的放量，三元小电池渗透率讲不断提升，从而明显提高对电池管理的难度，提升BMS的重要性；此外随着对于整车特别是乘用车安全性能要求的不断提高，BMS的受重视程度也会不断加强。我们预计2016-2018年，国内新能源汽车用BMS的市场规模分别为29亿元、36亿元、45亿元，平均年增长率达到27%。

本土厂商已成主流，看好BMS+PACK模式。国内BMS市场上本土厂商已经占据了大部分的市场份额，参与的竞争者主要有电池厂和第三方专业的BMS厂商。相较于单独的BMS供应商，PACK厂商若是能够提供完整的解决方案，对于电池包的整体质量性能都有帮助，在后续维保时，也更容易协调和解决，因此我们看好BMS+PACK模式。

相关标的推荐：

(1)均胜电子：国内汽车电子龙头，BMS技术领先；

(2)欣旺达：消费类电池龙头，动力电池和BMS业务迎来放量期；

(3)金杯电工：BMS+PACK新贵，为业绩带来巨大弹性；

(4)曙光股份：收购BMS行业龙头，积极转型新能源汽车相关业务，步入发展新阶段。