钜大LARGE | 点击量：705次 | 2021年05月13日
宁德时代电池行业“投资局”
一家市值高达8500亿元的年轻公司，建立全球化电池“帝国”的野心。
自去年豪掷190亿元投资上下游优质产业的消息发出，宁德时代的扩张之路正在快速推进。这家我国最大的动力锂离子电池公司，正通过一系列举措，强化在动力锂离子电池供应链的优势。
2021年刚刚过去半月，宁德时代动作频频：一月七日，我国人工智能芯片公司地平线对外宣布完成C2轮融资，融资规模为4亿美元，其中宁德时代赫然在列。
一月八日，国内锂离子电池检测龙头公司星云股份披露定增发行情况报告，宁德时代通过福建闽东时代乡村投资发展合伙公司斥资约1亿元认购星云股份增发新股309.6万股。
一月十三日，宁德蕉城时代新能源科技有限公司成立，注册资本10亿元人民币。启信宝显股权穿透显示，该公司由宁德时代全资持股。
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一系列投资与运作的背后，是这家市值高达8500亿元的年轻公司，打通上下游产业链，建立全球化电池“帝国”的野心。
“电池一哥”的投资逻辑
据21世纪经济报道记者不完全统计，自2017年以来，宁德时代对外投资了49家公司，涉及电池及相关研发制造、材料、储能、技术推广、投资、自动驾驶、服务和销售公司等行业。
值得注意的是，动力锂离子电池系统（包括电芯、模组和电池包）、储能系统以及锂离子电池材料是宁德时代的三大业务版块。其中，动力锂离子电池系统销售是其重要收入来源，2019年财报显示，宁德时代动力锂离子电池系统销售收入为385.85亿元，同比上升57%，占营收比重84.27%；储能系统收入为6.1亿元，占总营收比重的1.3%。
尽管储能系统收入占比较低，但宁德时代对其发展前景十分看好。宁德时代在财报中指出，储能电池系统具备削峰填谷、负荷调节的功能，能够有效提高发电效率、降低用电成本。随着锂离子电池成本的不断下降，逐渐靠近储能系统应用的经济性拐点，储能市场将迎来快速发展阶段，发展潜力巨大。
根据记者的统计，宁德时代的对外投资中，重要分为三类：第一类是与整车厂商合资成立动力锂离子电池公司，比如时代广汽动力锂离子电池有限公司、时代一汽动力锂离子电池有限公司、时代吉利动力锂离子电池有限公司等；第二类是深耕原材料、电池等产业链上游，比如投资宜宾市天宜锂业科创有限公司，入股锂电生产设备制造公司先导智能、认购超过1000万股加拿大NeoLithium股份成为该公司第三大股东等；第三类是瞄准中下游应用市场以及配套设施等，在充换电、出行、金融领域等布局。
事实上，2020年以来，宁德时代的资本运作十分频繁。去年八月，宁德时代宣布，将以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市公司进行投资。投资总额不超过190.67亿元人民币，其中境外投资总额不超过172亿人民币。宁德时代官方表示，上述投资是为了推进全球化战略布局，进一步加强产业链合作及协同，保障行业关键资源的供应，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。
“宁德时代是想绑住产业链上下游，守住其电池整体生态发展是它的核心，因为假如它和产业链联系太松散的话，今后这种领先地位容易被别人取代。”一月十三日，平安集团智慧公司副总经理兼CSO张君毅在接受记者采访时表示，“宁德时代作为行业数一数二的公司，其一系列投资也是在寻求新的产业上升机会。”
除了上述190亿投资计划之外，宁德时代还将投资触角从原材料、电池制造领域延伸出去，伸向关键资源供应、下游应用市场如自动驾驶、出行、私募基金投资等领域。
去年八月，宁德时代与蔚来汽车等公司成立了电池资产管理公司，并入股了蚂蚁集团牵头成立的消费金融公司。去年上半年与跃薪智能合资成立河南跃薪时代新能源科技有限公司，主营电动化无人矿卡和无人矿山技术研发；十一月宁德时代领投自动驾驶卡车技术与运营公司嬴彻科技，在商用车领域重金布局；今年一月份宁德时代投资地平线也是其在自动驾驶领域的又一动作。
“在芯片领域，地平线是国内比较头部的公司，宁德时代投资头部公司，对其未来芯片的发展以及电池BMS管理等做些前期准备，获得行业比较好的头部资源的控制。”一月十四日，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
“宁德时代现在的体量逐渐壮大，在全产业链上下游投资是为了规避风险，也是为了跨行业投资。”一月十三日，汽车分析师张翔表示，“目前芯片和人工智能是发展的热点，利润很高，发展空间很大。宁德时代目前有这么大体量，也拥有充沛的现金流，投资地平线其实也就是投资人工智能，是一个比较好的选择。”
备战全球化
尽管宁德时代目前已经是动力锂离子电池行业的龙头，但在过去十年间，我国新能源汽车市场的年销量规模也才到百万辆级别，整个产业链处于成长期。一月十三日，我国汽车工业协会公布的销量数据显示，2020年全年新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别上升7.5%和10.9%。
未来十年，国内新能源汽车市场有望发展成千万辆级别，动力锂离子电池行业也在等待爆发，这将给动力锂离子电池公司带来巨大的商机。在这个过程中，宁德时代自身也面对着日渐激烈的竞争：一方面，LG化学、松下等日韩电池公司在全球的竞争中持续发力，行业上游原材料的价格波动较大；另一方面，下游整车厂商车企与电池供应商将触手伸进各自领域的情况，愈演愈烈，保障自身供应链安全也变得更加重要。
一月十三日，韩国市场研究机构SNEResearch公布的2020年全球动力锂离子电池市场数据显示，2020年1-十二月全球动力锂离子电池在电动汽车上的装机量达137GWh，同比上升17%，其中宁德时代持续第四年夺得冠军位置，全年装机量达34GWh，同比上升2%；LG新能源以31GWh的装机量紧随其后，位居全球第二，市场份额为22.63%；松下以25GWh的装机量位居全球第三，市场份额为18.25%。此外比亚迪（装机量10GWh）、国轩高科（装机量3GWh）、中航锂电（装机量3GWh）分别位列第四、八、九位。
不难发现，宁德时代与LG新能源的装机量与其他电池制造商的差距逐步扩大，头部王者的对决愈发激烈。尽管宁德时代最终夺回“铁王座”，但此前持续三年位居第一的宁德时代一度被挤下神坛，2020年三月，LG化学首次实现全年累计装机量全球第一，直到八月持续领先。
2020年上半年宁德时代在全球市场的份额为23.5%，LG化学则为24.6%，宁德时代一度被赶超，一定程度上暴露了其在海外市场拓展不足，一味押宝国内市场并不能高枕无忧。2020年欧洲新能源汽车市场发展迅猛，上半年我国新能源汽车销量同比下降44%，彼时欧洲市场同比上升52%。LG化学、松下等日韩公司凭借在欧洲市场入局早、占据大幅市场份额的优势，上升迅速。
去年宁德时代通告中“境外投资总额不超过172亿人民币”既印证了宁德时代的焦虑，也体现了其备战全球化的野心。“宁德时代目前重要的业务还是在我国市场，投资海外可以帮助其尽快成为一家国际公司，让其业务或者营收更加国际化，比如海外收入的比重会新增。”张翔表示。
此外，原材料价格的上涨、突发疫情的影响、日韩电池公司的竞争、业内对811电池技术路线与安全的争议等，宁德时代营收增速放缓，要通过系列对外投资寻找新的业绩上升点。三季报显示，2020年前三季度，宁德时代实现营业收入315.22亿元，同比下降4.06%，实现净利润33.57亿元，同比下降3.10%。
宁德时代会造车吗？
纵观宁德时代的朋友圈，既将国际车企如特斯拉、奔驰、丰田、本田、现代、通用、大众等车企尽收囊中，又为国内乘用车公司配套近40家，商用车公司配套超过80家。
东方财富Choice数据显示，2020年我国公司市值500强中，宁德时代以8179.02亿元市值位列第15位，较2019年上升35位，成为唯一一家市值突破8000亿元的汽车类上市公司，比年销量超千万的大众集团还要高出2000亿元。
值得一提的是，一月六日，宁德时代股价报收406.77元/股，市值突破9000亿元，达9413.40亿元，仅次于五粮液，距离万亿市值仅有一步之遥。
一家上游动力锂离子电池公司的市值打败所有车企，在汽车产业的变革中，意味着利益的再分配，话语权的争夺也更加激烈。车企一方面要和宁德时代合作，一方面又想“逃离”宁德时代，掌握更多主导权。整车公司和电池供应商在各自领域布局的同时，也在向对方的领域试探，前者时有自研电池的消息传出，后者也将触角从产业链上游伸向资源供应、配套设施等。
崔东树表示，“未来整车公司制造电池是一个趋势，总体来看，电池是一个非标准的产品，并非每个公司造出来的电池都相同，它是技术快速推进的产品，所以整车公司未来必然会延伸到电池领域。”
去年十一月，长安汽车宣布将与华为、宁德时代联手打造一个全新的高端智能汽车品牌，一时间华为、宁德时代造车的言论不绝于耳。其实早在2018年宁德时代投资拜腾汽车时，前者要造车的传闻不胫而走。
张翔认为，“宁德时代假如造车的话，会跟车企展开竞争，但宁德时代目前重要客户是车企，假如选择造车，将会和它的客户们出现直接竞争关系，他们会失去客户，失去他们的业务和订单，而国际上大型的零部件供应商，比如博世、大陆等都不会造车。”
值得一提的是，日益壮大的朋友圈让宁德时代也在大举扩张产量，2020年二月宁德时代计划投资100亿元建设锂离子动力和储能电池生产基地，十二月宁德时代大手笔再投390亿元扩建三地生产基地。此外，十二月宁德时代宣布在全球第一镍生产和出口国印尼，投资50亿美元兴建一座锂离子电池厂，有望在2024年正式投产。
宁德时代董事长曾毓群去年十二月表示，锂电行业到2025年将迈入TWh（10亿千瓦时）时代。这意味着未来五年，锂离子电池的产量将会迎来十倍的扩张。届时，动力锂离子电池以及新能源汽车的格局之争将会更加激烈。
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